財金解碼本報記者 - 港股日日狂瀉 宜留意中鐵建 基建股穩陣中線部署|財金解碼

港股慘過食了「瀉藥」,日日狂瀉,昨日再狂瀉1022點,收報19531點,已到了大摩近日所指港股最熊水平,投資者不免心寒,科網股急挫不在話下,好些實力藍籌股都創出一年甚至更長新低。港股現階段當然以忍手為主,但如果作中線部署,內地基建股既穩陣又高息是最佳選擇,其中中鐵建(1186)及中交建(1800)預測市盈率均不足3倍。

中央電視台早前在一個專題報道中,引述國家主席習近平強調,今年要在全國各地加快推進重點工程,以補齊發展短板,推動結構升級,助力經濟高質量發展。可見中央對推動基建十分重視。在兩會結束後,相信中央會陸續推出支持基建的政策。
中鐵建營運穩健

中國鐵建一向營運穩健,在2018至2020年度,盈利分別為179.3億元人民幣(下同)、201.9億元及223.9億元,增幅為11.7%、12.6%及10.8%,且每年派息穩定,末期息派0.21至0.23元,因此盈利、派息可預見性十分高。

中鐵建邊際利潤率近年一直維持在2.5%,而股東權益回報率約維持在8%至一成之間。集團現金流一直保持強勁,上年度高達1676億元,在投資新項目上現金絕對不成問題。

瑞銀預計中鐵建現價相當於預測市盈率的2.6倍,相當吸引,目標價7.7港元。瑞信早前把中鐵建目標價由9.24港元輕微下調至9港元,亦把其今明兩年每股盈利調低3%,但維持「跑贏大市」評級。中鐵建昨收報4.72港元,跌4.6%。

中交建在基建三寶中業務較多元化,除了興建鐵路外,亦有從事公路建設及海洋疏濬業務。過往幾年盈利按年拾級而下,由2017年賺209億元,跌至2020年的148.8億元,但這是內地基建板塊的普遍現象,主要因近幾年在新冠疫情下,各地有不同的封鎖措施,影響基建工程的推展。
  另外,一帶一路沿線國家,在五、六年前推動大批基建工程後,確需時消化,因此新工程確有一點阻滯。不過大型基建始終有需求,內地亦推動發展,如前述剛批出推展的兩條鐵路線便是一例。
中交建盈利重拾動力

中交建盈利漸重拾動力,集團截至去年9月底止第三季淨利潤升4.9%至51.9億元,首九個月淨利潤升48.6%至149.6億元,營業收入升26%至5162.2億元,反映動力回升。單計首9個月盈利已超過2020年全年數字,2021年度盈利應有不俗增長,扭轉近年持續下跌的勢頭。

中交建2020年度邊際利潤率僅約2.38%,股東權益回報率約6%,都屬偏低水平,但這亦是基建股普遍現象。集團總債務對股東權益比率約165%,因屬國企債務無憂。

大摩最近發表報告,指中交建現價為2022年預測市盈率約3倍,評級「增持」,目標價5.4港元。中金則表示,內地公募基金對基建及建築股持倉增加,看好基建龍頭股中交建。中交建昨收報4.07港元,跌4.5%。

中鐵建跌穿所有平均線
公司動向:本月公佈中標4個金額共計365.43億元的重大項目。另外,附屬公司出資10億元認購基金,該基金專項投資於南寧至玉林鐵路項目。
最近業績:上年9月底止首三季純利按年增長20.1%至178.72億元,每股盈利1.15元。期內收入按年增長17.9%至7354.75億元。
股價走勢:股價在2月初全年高位隨大市下挫,現已跌穿各條平均線,14天RSI在24,嚴重超賣。

中交建嚴重超賣
公司動向:2021年度新簽合同額12679億元,按年增長18.9%,完成年度目標的108%,單計第四季度,新簽合同額2611.9億元。
最近業績:截至去年9月底止第三季淨利潤上升4.9%至51.9億元,營業收入上升7.5%,達到1775.9億元。
股價走勢:跟中鐵建走勢相近,股價在2月初的全年高位跟隨大市下挫,現已跌穿各條長短平均線,14天RSI在28,嚴重超賣。

中國水務分注吸納

市場關注中概股續挫及內地疫情升溫,深圳及惠州封城檢測,雖然星期日傳出俄烏談判俄羅斯代表團成員斯盧茨基表示,談判有實質性進展,有機會簽署和平協議,昨日亞洲時段杜指期貨反彈百多點,但港股仍下跌,恒指低開349點後反覆向下,曾跌1137點低見19416點為六年低,全日跌1022點或4.9%,收報19531點;國指跌505點或7.1%,收報6555點;恒生科技指數跌468點或11%,收報3778點創歷史新低,大市成交增至2230億元。

擔心大量中概股自美國退市,萬國數據(9698)暴跌28%!京東(9618)、百度(9888)、微博(9898)及嗶哩嗶哩(9626)各跌14%至19%!阿里巴巴(9988)跌10%,收報80.9元。電車股蔚來(9866)、理想汽車(2015)及小鵬汽車(9868)分別跌14%至22.2%,百勝中國(9987)跌19%,中通快遞(2057)跌14%。環球時報引述專家指,香港及A股市場已做好準備,有力接收中概股進一步回歸,但港交所(388)再跌3.8%,收報331.4元。其餘科網股騰訊(700)跌9%,收報331.8元,美團(3690)跌16%,收報112.6元,快手(1024)跌12%收報60.2元,明源雲(909)跌21%。

晶片股華虹半導體(1347)跌9%,汽車股比亞迪(1211)及長汽(2333)各跌8%及11%。指數醫藥股藥明生物(2269)及信達生物(1801)各跌15%及13%。內地消費股海底撈(6862)跌18%,九毛九(9922)跌14%,潤啤(291)跌9%。內房股繼續是重災區,融創(1918)及旭輝(884)各跌20%,碧桂園(2007)及龍光(3380)各跌18%及19%。物管股碧桂園服務(6098)跌21%。憧憬美國開始加息,有利息差擴闊,近日推介過的滙控(005)升1.5%,收報49.6元,友邦保險(1299)升0.3%至77.5元。

中國水務(855)公佈,與毫州水公司已訂立合作協議,內容有關於安徽省毫州市的直飲水項目的戰略合作。根據合作協議,公司與毫州水公司將於安徽省毫州市共同投資建設基於現有供水系統的管道直飲水供應系統。該等項目擬分階段進行,目標是於5年內將高質量的管道直飲水基本上接入全市,覆蓋家庭、工作場所、學校及其他生活場所。股價昨日逆市升0.1%至7.91元,近日股價跌定,這一隻也算是水務基建公用股,相對不受經濟環境影響,股價由三個月歷史高峰約11.56元下跌至現水平,其實吸引,因為現價往績市盈率只是7.4倍,息率3.9厘,估值吸引。
財金解碼 本報記者

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