財金解碼本報記者 - 受惠國策支持 估值低派息高 中資電訊股敲中移中聯通｜財金解碼
財金解碼本報記者
2022-03-16 00:00
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股市持續破底，令不少股民心寒，昨日一度再大跌1296點，收市仍要跌1116點，萬九關即日失守，收報18415點。在一片恐懼及憂慮之中，股民宜忍手，如想小注試水溫，可留意中資電訊股，因有國策支持，而且估值低派息高，防守力較好，當中龍頭中移動（941）是必選，而中聯通（762）勝在估值更低，昨日已創歷史新低，而且息率更高，可以冷敲。
中資電訊股仍以中移動最具實力，而且估值偏低。中移動一月初成功返回A股上市，及啟動H股回購計劃，年內會回購約10%H股。此外，母公司中移動集團亦增持A股，累計增持金額介乎30億元至50億元（人民幣，下同），「兩母子」齊心用真金白銀提振股價，可見對中移動前景投下信心一票。
中移動以國內最大電訊股身分，又是第一隻回內地主板掛牌上市的紅籌股，地位特殊。集團預測市盈率僅7.2倍，息率高達7.6厘，是收息佳選。集團財務數據強勁，總債項對股東權益比率僅5.8%，邊際利潤率約14%，上年終集團現金等值高達2127億元，具實力增加併購及投資，甚至增加派息回饋股東。
中移動︰加快5G發展
國家一直支持加快5G建設，推動數碼化發展，發改委上月提及加快新型基礎設施重大項目建設，引導電訊營運商加快5G建設進度，支持工業企業加快數碼化改造升級等，同時加快實施大數據中心建設，加快長三角、京津冀、粵港澳大灣區等8個國家級數據中心樞紐節點建設。發展5G已是主要國策方向，電訊股是較穩健的國策股板塊。
中國移動本月中發盈喜，預計上年度股東淨利潤介乎1143至1164.6億元，以此計算盈利增長約8%，增幅較2018至2020年度都要好，而營業收入約8448.7至8525.6億元。公司表示年內抓緊5G發展提速以及數碼經濟蓬勃發展帶來的行業增長新機遇，移動客戶達到9.57億戶，淨增1497萬戶，當中5G客戶3.87億戶。
瑞信表示適度看好中移動元宇宙業務發展，雖然業務仍處於起步階段，但考慮到中移動今年1月佔有中國最大的住宅寬帶市場份額，可能在元宇宙發展中受惠，維持「跑贏大市」評級，目標上調至85.6港元。中移動昨收報48.3港元，跌4.45%。
中聯通去年派息增逾三成
至於另一電訊股中國聯通，預測市盈率更低只有5.6倍，息率更高達8.6%。聯通日前公布上年度業績，純利143.7億元，按年15%，每股盈利0.47元，派末期息9.6分，連同中期息每股12分，全年共派發每股21.6分，按年增加31.7%。期內營業收入達到3278.5億元，按年增長7.9%，而5G套餐用戶達到1.55億戶，5G套餐用戶滲透率達48.9%。截至去年底移動出帳用戶達3.17億戶，全年上客1130萬戶，用戶ARPU值43.9元，按年升4.3%。固網寬帶業務方面，去年收入按年增長5.2%至448億元，寬帶用戶接入ARPU為41.3元。至於今年1月份，聯通5G套餐用戶淨增556.8萬戶，按月增加3.4%，移動出帳用戶累計約3.18億戶，5G套餐用戶累計約1.6億戶。
瑞銀指聯通去年第四季服務收入較預期高1%，但EBITDA卻較預期低2%，幸好全年派息率為46%，按年提升6個百分點。瑞銀指聯通今年資本支出增長與7%的增長預測一致，但考慮到對新業務投資較高，故把其2022至2024年EBITDA及淨利潤預測輕微下調，目標價亦同步由4.4港元下調至4港元。
中移動跌穿所有平均線
公司動向：母公司中國移動集團計劃，今年內增持公司A股股份，累計增持金額介乎約30億至50億元。
最近業績：集團日前預計2021年度，股東淨利潤介乎1143至1164.6億元，營業收入約8448.7至8525.5億元。
股價走勢：股價自2月中持續向下，現已跌穿各條平均線，已跌回1月上升裂口之下，後市仍要審慎。
中聯通跌至歷史新低
公司動向：公司本月初表示跟中電信持續深化共建共享合作，雙方累計節省資本開支約2100億元，已建成全球規模最大的5G共建共享網絡。
最近業績：去年純利143.7億元，上升15%；每股盈利0.47元，派末期息9.6分，連同中期息每股12分，全年共派發每股21.6分，按年增加31.7%。
股價走勢：股價跌至歷史新低，所有平均線已穿，後市仍要審慎。
一年低位買煤氣
內地經濟增長「三頭馬車」零售銷售、工業生產及固定資產投資今年首兩個月按年分別升6.7%/7.5%/12.2%，較市場預期升3%/4%/5%為佳。但內地疫情惡化，周一新增本土確診5154宗；中港股市昨日再跌，上證指數收3063點，跌159點或4.9%，是2020年7月以來最低。
恒指繼周一暴瀉1022點後，昨天早上曾反彈至19392點，但之後再尋底低見18235點，恒指收報18415點，再跌1116點或5.7%。恒生科技指數收報3472點，跌306點或8.1%。國指收報6123點，跌431點或6.6%，大市成交高達2861億元。如此跌勢，已不單是俄烏戰爭或疫情咁簡單，而是中美官員會面後，可能消化有重大壞消息出現的結果，譬如所有中概股可能從美國退市，這明顯是機構投資者的清倉沽盤。
中概股繼續是重災區，阿里巴巴（9988）收報71.25元，跌11.9%；騰訊（700）收報298元，跌10.2%；美團（3690）收報106元，跌5.9%；京東（9618）收報161.9元，跌10%；網易（9999）收報109.4元，跌7.7%；早前較強的金融股，友邦（1299）收報72.55元，跌6.4%；中國平安（2318）收報46.35元，跌12.6%；港交所（388）收報322.4元，跌3.3%；招行（3968）收報52.15元，跌7%；建行（939）收報5.49元，跌2.5%。中銀香港（2388）收報27.4元，跌3.2%；滙控（005）收報49.2元，跌0.8%。
收息股中移動（941）收報48.3元，跌4.5%；電能（006）收報50.2元，跌3.4%；檢測劑股恒安（1044）收報38.75元，跌3.2%。異動綜合中小型股，錦欣生殖（951）收報5元，下跌24%；光大環境（257）收報4.2元，跌21.9%；新東方在線（1797）收報3.24元，跌15%；手游股心動公司（2400）收報14.34元，下跌14.4%；Saas微盟集團（2013）收報2.87元，跌13.8%；阿里影業（1060）收報0.5元，跌13.8%。體育用品股特步國際（1368）收報8.16元，下跌11.2%；黃金及資源股紫金礦業（2899）收報9.55元，跌11.1%；五礦資源（1208）收報2.17元，跌11.1%；江銅（358）收報11元，跌10.3%。
以上是驚心動魄的跌幅，恒生指數昨天曾跌破2016年低位18278點，下一支持是2011年低位16170點，且看是否守得住。香港中華煤氣（003）昨日跌至一年近低位11.14元，暫時可買入守門口。
財金解碼 本報記者
中資電訊股仍以中移動最具實力，而且估值偏低。中移動一月初成功返回A股上市，及啟動H股回購計劃，年內會回購約10%H股。此外，母公司中移動集團亦增持A股，累計增持金額介乎30億元至50億元（人民幣，下同），「兩母子」齊心用真金白銀提振股價，可見對中移動前景投下信心一票。
中移動以國內最大電訊股身分，又是第一隻回內地主板掛牌上市的紅籌股，地位特殊。集團預測市盈率僅7.2倍，息率高達7.6厘，是收息佳選。集團財務數據強勁，總債項對股東權益比率僅5.8%，邊際利潤率約14%，上年終集團現金等值高達2127億元，具實力增加併購及投資，甚至增加派息回饋股東。
中移動︰加快5G發展
國家一直支持加快5G建設，推動數碼化發展，發改委上月提及加快新型基礎設施重大項目建設，引導電訊營運商加快5G建設進度，支持工業企業加快數碼化改造升級等，同時加快實施大數據中心建設，加快長三角、京津冀、粵港澳大灣區等8個國家級數據中心樞紐節點建設。發展5G已是主要國策方向，電訊股是較穩健的國策股板塊。
中國移動本月中發盈喜，預計上年度股東淨利潤介乎1143至1164.6億元，以此計算盈利增長約8%，增幅較2018至2020年度都要好，而營業收入約8448.7至8525.6億元。公司表示年內抓緊5G發展提速以及數碼經濟蓬勃發展帶來的行業增長新機遇，移動客戶達到9.57億戶，淨增1497萬戶，當中5G客戶3.87億戶。
瑞信表示適度看好中移動元宇宙業務發展，雖然業務仍處於起步階段，但考慮到中移動今年1月佔有中國最大的住宅寬帶市場份額，可能在元宇宙發展中受惠，維持「跑贏大市」評級，目標上調至85.6港元。中移動昨收報48.3港元，跌4.45%。
中聯通去年派息增逾三成
至於另一電訊股中國聯通，預測市盈率更低只有5.6倍，息率更高達8.6%。聯通日前公布上年度業績，純利143.7億元，按年15%，每股盈利0.47元，派末期息9.6分，連同中期息每股12分，全年共派發每股21.6分，按年增加31.7%。期內營業收入達到3278.5億元，按年增長7.9%，而5G套餐用戶達到1.55億戶，5G套餐用戶滲透率達48.9%。截至去年底移動出帳用戶達3.17億戶，全年上客1130萬戶，用戶ARPU值43.9元，按年升4.3%。固網寬帶業務方面，去年收入按年增長5.2%至448億元，寬帶用戶接入ARPU為41.3元。至於今年1月份，聯通5G套餐用戶淨增556.8萬戶，按月增加3.4%，移動出帳用戶累計約3.18億戶，5G套餐用戶累計約1.6億戶。
瑞銀指聯通去年第四季服務收入較預期高1%，但EBITDA卻較預期低2%，幸好全年派息率為46%，按年提升6個百分點。瑞銀指聯通今年資本支出增長與7%的增長預測一致，但考慮到對新業務投資較高，故把其2022至2024年EBITDA及淨利潤預測輕微下調，目標價亦同步由4.4港元下調至4港元。
中移動跌穿所有平均線
公司動向：母公司中國移動集團計劃，今年內增持公司A股股份，累計增持金額介乎約30億至50億元。
最近業績：集團日前預計2021年度，股東淨利潤介乎1143至1164.6億元，營業收入約8448.7至8525.5億元。
股價走勢：股價自2月中持續向下，現已跌穿各條平均線，已跌回1月上升裂口之下，後市仍要審慎。
中聯通跌至歷史新低
公司動向：公司本月初表示跟中電信持續深化共建共享合作，雙方累計節省資本開支約2100億元，已建成全球規模最大的5G共建共享網絡。
最近業績：去年純利143.7億元，上升15%；每股盈利0.47元，派末期息9.6分，連同中期息每股12分，全年共派發每股21.6分，按年增加31.7%。
股價走勢：股價跌至歷史新低，所有平均線已穿，後市仍要審慎。
一年低位買煤氣
內地經濟增長「三頭馬車」零售銷售、工業生產及固定資產投資今年首兩個月按年分別升6.7%/7.5%/12.2%，較市場預期升3%/4%/5%為佳。但內地疫情惡化，周一新增本土確診5154宗；中港股市昨日再跌，上證指數收3063點，跌159點或4.9%，是2020年7月以來最低。
恒指繼周一暴瀉1022點後，昨天早上曾反彈至19392點，但之後再尋底低見18235點，恒指收報18415點，再跌1116點或5.7%。恒生科技指數收報3472點，跌306點或8.1%。國指收報6123點，跌431點或6.6%，大市成交高達2861億元。如此跌勢，已不單是俄烏戰爭或疫情咁簡單，而是中美官員會面後，可能消化有重大壞消息出現的結果，譬如所有中概股可能從美國退市，這明顯是機構投資者的清倉沽盤。
中概股繼續是重災區，阿里巴巴（9988）收報71.25元，跌11.9%；騰訊（700）收報298元，跌10.2%；美團（3690）收報106元，跌5.9%；京東（9618）收報161.9元，跌10%；網易（9999）收報109.4元，跌7.7%；早前較強的金融股，友邦（1299）收報72.55元，跌6.4%；中國平安（2318）收報46.35元，跌12.6%；港交所（388）收報322.4元，跌3.3%；招行（3968）收報52.15元，跌7%；建行（939）收報5.49元，跌2.5%。中銀香港（2388）收報27.4元，跌3.2%；滙控（005）收報49.2元，跌0.8%。
收息股中移動（941）收報48.3元，跌4.5%；電能（006）收報50.2元，跌3.4%；檢測劑股恒安（1044）收報38.75元，跌3.2%。異動綜合中小型股，錦欣生殖（951）收報5元，下跌24%；光大環境（257）收報4.2元，跌21.9%；新東方在線（1797）收報3.24元，跌15%；手游股心動公司（2400）收報14.34元，下跌14.4%；Saas微盟集團（2013）收報2.87元，跌13.8%；阿里影業（1060）收報0.5元，跌13.8%。體育用品股特步國際（1368）收報8.16元，下跌11.2%；黃金及資源股紫金礦業（2899）收報9.55元，跌11.1%；五礦資源（1208）收報2.17元，跌11.1%；江銅（358）收報11元，跌10.3%。
以上是驚心動魄的跌幅，恒生指數昨天曾跌破2016年低位18278點，下一支持是2011年低位16170點，且看是否守得住。香港中華煤氣（003）昨日跌至一年近低位11.14元，暫時可買入守門口。
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