財金解碼本報記者 - 聯儲勢再加息 平抑高企通脹 銀行保險股看好滙控友邦|財金解碼

美國聯儲局上周議息,因應俄烏局勢只加0.25厘,被認為未足以壓抑通脹。聯儲局主席鮑威爾前晚表明,若有必要將更激進地單次加息超過0.25厘,以平抑物價。息口上揚有利銀行賺取息差,尤其是滙豐控股(005)的存貸基礎龐大,十分受惠,未來收入可以看好。另外,港府下月起將放寬入境隔離限制,有利以亞洲業務為核心的友邦保險(1299),而且友邦早前宣布業績亦對辦,亦提出高達100億美元股份回購計畫,可看高一線。

聯儲局上周議息後,聯邦基金利率加至0.25至0.5厘,儲局官員已暗示今年餘下6次議息都會加息,即至年底美息約在2厘水平。高盛更預期,聯儲局5月及6月將加息50點子,其後4次議息會議則會加息0.25厘,然後再於明年第一至第三季各加息1次,聯邦基金利率會於3厘至3.25厘之間才見頂。滙控財務總監邵偉信之前曾透露,英國每加息0.25厘可推動集團收入回升5億美元,港元拆息每調升0.25厘亦可增加收入3.5億美元。因此,未來一兩年滙控的利息收入會有十分顯著增長。

滙控一向是股民收益「穩膽」,可是之前因應英倫銀行指引而暫停派息保留資金應對疫情,令股民失望。不過,近兩次業績已恢復派息,目前股息率約4.2厘,預測市盈率約10倍,息率及估值都吸引。
滙控全年派息25美仙

滙控上月底公布上年業績亦理想,普通股股東應佔利潤近126.1億美元,按年急升2.2倍;列帳稅前利潤升近1.2倍至189.1億美元,而經調整稅前盈利219億美元,亦升79%。集團更派第二次股息每股普通股18美仙,全年派息25美仙。另外,於現時最高20億美元回購完成後,會展開另一輪最多10億美元股份回購,支持股價。集團行政總裁祈耀年表示,今年集團大部分業務均呈現良好發展趨勢,並預期於年內可實現中單位數增長,更表示若利率政策符合現時市場預期,預計將較先前預期提早一年,於2023年達到至少10%的有形股本回報率。

大摩把滙控今年、2024年及2025年的每股盈利預測上調約2至4%,而明年的預測更上調9.5%。大摩指出,滙控再進行10億美元的股份回購,較市場預期的20億美元回購規模低,今年或有進一步加碼回購的空間,目標價微升至59港元,最樂觀更可上望71.2港元。

另外,港府下月放寬入境隔離措施,對友邦保險有利。友邦上年股東應佔盈利74.27億美元,按年升28.5%,每股基本盈利62美仙,派末期股息108港仙。若按固定匯率計算,去年全年新業務價值上升18%至33.66億美元。雖然內地新業務價值僅增長7%,表現未算突出,但香港新業務價值在疫情下仍能上升37%,泰國業務更增長34%,馬來西亞業務亦上升26%。由此可見,放寬入境隔離措施,對友邦擴展泰馬業務十分有助。

集團最新財務數據亦十分理想,股東權益回報率近12.3%,總資產回報率為2.19%,而總負債對股東權益比率僅15.8%,屬非常健康水平,邊際利潤率近16%表現不俗。集團現金流強勁,截至去年底的現金等值高達47億元,有強大能力進行併購及拓展。
友邦擬斥百億美元回購股份

友邦提出100億美元股份回購計畫,擬在未來3年透過在公開市場回購公司普通股,提升股東回報。大摩表示,100億美元回購股份令人驚喜,顯示出公司良好的管治及對前景具強大信心,故該行給予「增持」評級,目標價124港元。

美銀證券將友邦今明兩年盈利預測提升9%至13%,以反映更好的成本控制,估計2023年至24年新業務價值按年增速恢復至12%及13%,維持「買入」評級,目標價100港元。里昂則認為,友邦上年新業務價值增長較預期高出3%,但為今年首季中港市場均充滿挑戰,而回購股份有助緩解市場對其資本過剩的憂慮,可提升資本效率及利好股價,重申「買入」評級,目標價微降至100港元。

滙豐後市仍看好
公司動向:宣佈關閉英國銀行網絡中的69家分行,400個工作職位受到影響,所有受影響同事重新部署到其他職位。
最近業績:上年度普通股股東應佔利潤近126.1億美元,按年急升2.2倍。
股價走勢:2月初出現小型頭肩頂形態,股價在2月中持續回落,近日在47.5港元附近成功築底回升,昨升穿保力加通道中軸51.5港元,後市仍看好。

友邦上望85.5元
公司動向:斥資約21.6億港元向東亞銀行(023)購入藍十字(亞太)保險全部已發行股份,以及所持的80% Blue Care Holdings股份。
最近業績:上年度股東應佔盈利74.27億美元,按年升28.5%,較市場預期為佳;每股基本盈利62仙,派末期股息108港仙。
股價走勢:股價兩番挑戰90港元後回軟,回調至73港元調整幅度頗深,近日回揚破保力加通道中軸,上望通道頂部85.5港元。

博內房反彈取融創

美聯儲主席鮑威爾稱如有需要會在5月加息半厘,加上俄羅斯向烏克蘭發出最後通牒,戰事結束機會大。恒指近日跌唔落,昨日買盤湧現,受科網及金融股帶動節節上升。恒指高開97點後升幅擴大,曾升684點見21906點,收市升667點或3.1%,收報21889點;國指升294點或4%收7538點;恒生科技指數收報4653點,升237點或5.3%,大市全日成交1403億元,滬深港通南下交易共淨流入27億元人民幣。

金融股方面,滙控(005)收報52.35元,升1.9%,港交所(388)收報380元,升1.6%,友邦(1299)收報82.4元,升2%。周一推介的阿里巴巴(9988)股份回購計畫總額上調至250億美元,股價升11%,收報110.2元。騰訊(700)今日3月23日公布去年四季度及全年業績。受遊戲收入增長放緩及廣告收入倒退影響,券商預測,2021年非國際財務報告準則純利中位數1273.14億元人民幣,同比升3.7%。純利預計中位數1575.65億元人民幣,同比跌1.4%,股價升4%報388元。

小米(1810)、京東(9618)、美團(3690)、百度(9888)、嗶哩嗶哩(9626)、快手(1024)及微盟(2013)各升5%至6%。其餘科技股萬國數據(9698)收報39.55元,升13%,心動(2400)升10%,阿里健康(241)升8%。手機部件股舜宇(2382)升5%。

WTI合約油價已由95美元回升至110美元,中石油(857)及中海油(883)各升4%,煤氣(003)去年純利跌16.5%遜預期,最意外是停止自2008年以來一向每年派紅股的習慣,股價急挫14%,收報9.98元,花旗將煤氣目標價下降至10.8元,並預計2022至2024年將不會派送控股。

中國建築(3311)收報10.34元,升4.5%,中國建材(3323)收報9.1元,升2.4%。收市後報道指中國恒大(3333)擬通過「項目退地」的方式,引入國資廣州城投集團重組債務,涉及中信信託逾30億元人民幣信託計畫。本金在兩年內支付,無利息,恒大系全線停牌。

融創中國(1918)預警全年核心淨利跌50%,股價低開8.3%後倒升3.2%,收報6.2元。若恒大找到資金支持,重組債務,整個內房板塊將可以大幅反彈,融創已經配股集資,已在1月19日以10元配股集資44億元,股價如上升再集資機會暫時不大,是比較放心追入的一員。
財金解碼 本報記者

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