財金解碼本報記者 - 美勢大手加息 港股弱勢未改 精選收息股 穩守突擊｜財金解碼
財金解碼本報記者
2022-09-19 00:00
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美國聯儲局將於本周舉行議息會議，作為當局釐定息口走向重要參考指標的消費物價指數（CPI）雖於8月按月回落，但升幅仍高於市場預期。利率期貨顯示，聯儲局於本周有可能更加進取，大手加息1厘。息差持續擴闊，銀行股料受惠，並或有助抵銷經濟衰退對業務的打擊。至於本港銀行有機會於本月美國議息後，開始調升最優惠利率（P），並可憑較佳的股息回報率，於恒指處於半年低位的市況對沖風險。其餘收息股當中，中港電訊股及房託股的收益率在加息周期下仍然吸引，個別股份更具業務支撐；至於具公用性質的內地電力股雖息率較低，但板塊作為今年資金寵兒，或可為財息兼收之選。記者 蘇子進
美國上周公佈8月CPI數據，升幅雖由7月的8.5%放緩至8.3%，但較預期的8.1%為高；扣除食品及能源價格，核心CPI按月上升0.6%，按年升6.3%，不僅高於預期的6.1%，也高於前值5.9%，反映即使國際油價調整，惟其他物價、人工等均上調，使當地通脹未有見頂跡象。美國最新CPI數據出爐後，除震散美股外，市場更出現聯儲局本周或加息1厘的揣測。截至香港時間上周五下午，反映利率期貨市場的芝商所FedWatch工具顯示，市場預計本周議息後聯儲局加息至少0.75厘機率為76%，預計將會加1厘息的則達24%。
大行唱好銀行股
換言之，市場估算美國本周幾乎肯定最少加息0.75厘。另一邊廂，歐央行已於本月上旬議息，並一如預期加息0.75厘，為該央行歷來最大的加息幅度，行長拉加德更暗示10月議息再加0.75厘。受惠加息因素，銀行股下半年收入獲看好可受息差擴闊帶動。
摩通近日發表報告便唱好銀行股，指出為反映息口前景，分別上調滙控（005）及渣打（2888）盈測。該行預期，英國今年底基本利率為3%、明年底為3.5%、以及2024年底為3%；歐央行為1.5%、2%及2%；而美國則為3.75%、3.5%及3%，在上行趨勢下將滙控2022至2024年經調整每股盈測上調1%、2%及3%，維持目標價70元及「增持」評級；另將渣打2023至2024年經調整每股盈測上調3%及1%，重申目標價80元及「增持」評級。
本港銀行方面，惠譽指香港銀行同業拆息（HIBOR）實際上於今年第二季才開始上調，預計息口仍有上升空間，將進一步增加本地銀行於下半年的淨息差收入。另有分析認為，美息口上升刺激套利行為，港匯勢再跌至7.85的弱方兌換水平，本港銀行體系總結餘短期有機會跌穿1000億元大關，進一步加快銀行「加P」，預計幅度約為0.25厘。
國泰君安國際投資策略師連敬涵表示，國際及本港銀行股於業務面上好壞參半，預期行業可得益於息差擴闊，惟相信仍需面對經濟衰退的影響，包括壞帳風險上升，及非利息收入下降，料會對銀行的收入構成負面影響。若從走勢及息率看，連敬涵於板塊中會以滙控為首選，因該股現走勢以橫行上落為主，調整幅度相對大市為少，故較穩陣；而息率約4厘雖不算太高，但走勢較同約4厘息的中銀香港（2388）現所呈的下降軌為佳。他並指，另一國際銀行股渣打受惠歐美加息環境及新興市場表現，料股價會見穩定，惟息率於同業中偏低；相反，早前宣派特別息的東亞（023）目前走勢已趨穩，加上經早前較大調整後，現息率於板塊中偏高。
電訊股息率吸引
其他收息股中，連敬涵建議投資者可泊入內地電訊股，而三大中資電訊股現息率均具7厘，當中會推薦規模最大的中移動（941）。摩通早前報告則指，內地電訊商的非傳統業務仍為行業主要增長動力，重申中電信（728）為首選，因其強勁的雙位數收入和盈利增長、具吸引力的10%股息率和增長可見度高，以及於行業中具最廣泛的非傳統業務。
至於本地電訊股中，數碼通（315）近日在業績帶動下表現標青。連敬涵認為，該股已累升不少，料後市會轉橫行。本地電訊股普遍息率具6至7厘，他指投資者亦可關注香港電訊（6823）及電盈（008）等同業，惟較難大升。而同樣具防守性的房託股，連敬涵指板塊大致趨穩，板塊中以置富（778）會較穩陣，相反領展（823）業務上已趨向物業發展。
另外，其餘部署上，公用股傳統上向為避險之選，但在加息環境下，板塊近期表現疲弱。相對上，同具公用性質的內地電力股受惠行業面支持而展現強勢，板塊息率雖非普遍高企，但在資金支持下或可成今年攻守兼備之選，可多作跟進。
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美國上周公佈8月CPI數據，升幅雖由7月的8.5%放緩至8.3%，但較預期的8.1%為高；扣除食品及能源價格，核心CPI按月上升0.6%，按年升6.3%，不僅高於預期的6.1%，也高於前值5.9%，反映即使國際油價調整，惟其他物價、人工等均上調，使當地通脹未有見頂跡象。美國最新CPI數據出爐後，除震散美股外，市場更出現聯儲局本周或加息1厘的揣測。截至香港時間上周五下午，反映利率期貨市場的芝商所FedWatch工具顯示，市場預計本周議息後聯儲局加息至少0.75厘機率為76%，預計將會加1厘息的則達24%。
大行唱好銀行股
換言之，市場估算美國本周幾乎肯定最少加息0.75厘。另一邊廂，歐央行已於本月上旬議息，並一如預期加息0.75厘，為該央行歷來最大的加息幅度，行長拉加德更暗示10月議息再加0.75厘。受惠加息因素，銀行股下半年收入獲看好可受息差擴闊帶動。
摩通近日發表報告便唱好銀行股，指出為反映息口前景，分別上調滙控（005）及渣打（2888）盈測。該行預期，英國今年底基本利率為3%、明年底為3.5%、以及2024年底為3%；歐央行為1.5%、2%及2%；而美國則為3.75%、3.5%及3%，在上行趨勢下將滙控2022至2024年經調整每股盈測上調1%、2%及3%，維持目標價70元及「增持」評級；另將渣打2023至2024年經調整每股盈測上調3%及1%，重申目標價80元及「增持」評級。
本港銀行方面，惠譽指香港銀行同業拆息（HIBOR）實際上於今年第二季才開始上調，預計息口仍有上升空間，將進一步增加本地銀行於下半年的淨息差收入。另有分析認為，美息口上升刺激套利行為，港匯勢再跌至7.85的弱方兌換水平，本港銀行體系總結餘短期有機會跌穿1000億元大關，進一步加快銀行「加P」，預計幅度約為0.25厘。
國泰君安國際投資策略師連敬涵表示，國際及本港銀行股於業務面上好壞參半，預期行業可得益於息差擴闊，惟相信仍需面對經濟衰退的影響，包括壞帳風險上升，及非利息收入下降，料會對銀行的收入構成負面影響。若從走勢及息率看，連敬涵於板塊中會以滙控為首選，因該股現走勢以橫行上落為主，調整幅度相對大市為少，故較穩陣；而息率約4厘雖不算太高，但走勢較同約4厘息的中銀香港（2388）現所呈的下降軌為佳。他並指，另一國際銀行股渣打受惠歐美加息環境及新興市場表現，料股價會見穩定，惟息率於同業中偏低；相反，早前宣派特別息的東亞（023）目前走勢已趨穩，加上經早前較大調整後，現息率於板塊中偏高。
電訊股息率吸引
其他收息股中，連敬涵建議投資者可泊入內地電訊股，而三大中資電訊股現息率均具7厘，當中會推薦規模最大的中移動（941）。摩通早前報告則指，內地電訊商的非傳統業務仍為行業主要增長動力，重申中電信（728）為首選，因其強勁的雙位數收入和盈利增長、具吸引力的10%股息率和增長可見度高，以及於行業中具最廣泛的非傳統業務。
至於本地電訊股中，數碼通（315）近日在業績帶動下表現標青。連敬涵認為，該股已累升不少，料後市會轉橫行。本地電訊股普遍息率具6至7厘，他指投資者亦可關注香港電訊（6823）及電盈（008）等同業，惟較難大升。而同樣具防守性的房託股，連敬涵指板塊大致趨穩，板塊中以置富（778）會較穩陣，相反領展（823）業務上已趨向物業發展。
另外，其餘部署上，公用股傳統上向為避險之選，但在加息環境下，板塊近期表現疲弱。相對上，同具公用性質的內地電力股受惠行業面支持而展現強勢，板塊息率雖非普遍高企，但在資金支持下或可成今年攻守兼備之選，可多作跟進。
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