財金解碼本報記者 - 美勢大手加息 港股弱勢未改 精選收息股 穩守突擊|財金解碼

美國聯儲局將於本周舉行議息會議,作為當局釐定息口走向重要參考指標的消費物價指數(CPI)雖於8月按月回落,但升幅仍高於市場預期。利率期貨顯示,聯儲局於本周有可能更加進取,大手加息1厘。息差持續擴闊,銀行股料受惠,並或有助抵銷經濟衰退對業務的打擊。至於本港銀行有機會於本月美國議息後,開始調升最優惠利率(P),並可憑較佳的股息回報率,於恒指處於半年低位的市況對沖風險。其餘收息股當中,中港電訊股及房託股的收益率在加息周期下仍然吸引,個別股份更具業務支撐;至於具公用性質的內地電力股雖息率較低,但板塊作為今年資金寵兒,或可為財息兼收之選。記者 蘇子進

美國上周公佈8月CPI數據,升幅雖由7月的8.5%放緩至8.3%,但較預期的8.1%為高;扣除食品及能源價格,核心CPI按月上升0.6%,按年升6.3%,不僅高於預期的6.1%,也高於前值5.9%,反映即使國際油價調整,惟其他物價、人工等均上調,使當地通脹未有見頂跡象。美國最新CPI數據出爐後,除震散美股外,市場更出現聯儲局本周或加息1厘的揣測。截至香港時間上周五下午,反映利率期貨市場的芝商所FedWatch工具顯示,市場預計本周議息後聯儲局加息至少0.75厘機率為76%,預計將會加1厘息的則達24%。
大行唱好銀行股

換言之,市場估算美國本周幾乎肯定最少加息0.75厘。另一邊廂,歐央行已於本月上旬議息,並一如預期加息0.75厘,為該央行歷來最大的加息幅度,行長拉加德更暗示10月議息再加0.75厘。受惠加息因素,銀行股下半年收入獲看好可受息差擴闊帶動。

摩通近日發表報告便唱好銀行股,指出為反映息口前景,分別上調滙控(005)及渣打(2888)盈測。該行預期,英國今年底基本利率為3%、明年底為3.5%、以及2024年底為3%;歐央行為1.5%、2%及2%;而美國則為3.75%、3.5%及3%,在上行趨勢下將滙控2022至2024年經調整每股盈測上調1%、2%及3%,維持目標價70元及「增持」評級;另將渣打2023至2024年經調整每股盈測上調3%及1%,重申目標價80元及「增持」評級。

本港銀行方面,惠譽指香港銀行同業拆息(HIBOR)實際上於今年第二季才開始上調,預計息口仍有上升空間,將進一步增加本地銀行於下半年的淨息差收入。另有分析認為,美息口上升刺激套利行為,港匯勢再跌至7.85的弱方兌換水平,本港銀行體系總結餘短期有機會跌穿1000億元大關,進一步加快銀行「加P」,預計幅度約為0.25厘。

國泰君安國際投資策略師連敬涵表示,國際及本港銀行股於業務面上好壞參半,預期行業可得益於息差擴闊,惟相信仍需面對經濟衰退的影響,包括壞帳風險上升,及非利息收入下降,料會對銀行的收入構成負面影響。若從走勢及息率看,連敬涵於板塊中會以滙控為首選,因該股現走勢以橫行上落為主,調整幅度相對大市為少,故較穩陣;而息率約4厘雖不算太高,但走勢較同約4厘息的中銀香港(2388)現所呈的下降軌為佳。他並指,另一國際銀行股渣打受惠歐美加息環境及新興市場表現,料股價會見穩定,惟息率於同業中偏低;相反,早前宣派特別息的東亞(023)目前走勢已趨穩,加上經早前較大調整後,現息率於板塊中偏高。
電訊股息率吸引

其他收息股中,連敬涵建議投資者可泊入內地電訊股,而三大中資電訊股現息率均具7厘,當中會推薦規模最大的中移動(941)。摩通早前報告則指,內地電訊商的非傳統業務仍為行業主要增長動力,重申中電信(728)為首選,因其強勁的雙位數收入和盈利增長、具吸引力的10%股息率和增長可見度高,以及於行業中具最廣泛的非傳統業務。

至於本地電訊股中,數碼通(315)近日在業績帶動下表現標青。連敬涵認為,該股已累升不少,料後市會轉橫行。本地電訊股普遍息率具6至7厘,他指投資者亦可關注香港電訊(6823)及電盈(008)等同業,惟較難大升。而同樣具防守性的房託股,連敬涵指板塊大致趨穩,板塊中以置富(778)會較穩陣,相反領展(823)業務上已趨向物業發展。

另外,其餘部署上,公用股傳統上向為避險之選,但在加息環境下,板塊近期表現疲弱。相對上,同具公用性質的內地電力股受惠行業面支持而展現強勢,板塊息率雖非普遍高企,但在資金支持下或可成今年攻守兼備之選,可多作跟進。
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