李秀恒 - 慎防滯脹危機蔓延全球｜恒聲集
李秀恒
2022-05-13 00:00
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2022年已經過去五個月，全球各大主要經濟體第一季經濟數據亦陸續出爐，受俄烏戰事、全球性通脹、供應鏈受阻、疫情持續，以及經濟增長放緩等不利因素影響，環球經濟陷入滯脹的風險急速升溫，若歐美等西方國家的高通脹情況持續，並引發溢出效應，恐會拖累全球經濟陷入長時間的滯脹泥沼，作為高度外向型經濟體的香港，必須小心歐美輸出的滯脹風險。
事實上，世界各大主要經濟體第一季經濟數據顯示出，全球通脹升溫已成為趨勢，而且有愈演愈烈之勢。在二十國集團（G20）中，只有中國、印尼、日本及沙特阿拉伯四個國家的通脹水平未達4%以上，顯示在G20中通脹升溫已經成為一種普遍現象。跟隨通脹而來將會是經濟增長放緩，以歐盟和美國第一季GDP數據為例，歐盟僅按年增長0.2%，通脹高企的美國則衰退1.4%，反映出高通脹對經濟的負面影響甚大。
目前歐美等國若想壓抑高通脹，只有收緊貨幣政策一種手段，通過減少減貨幣供應來抑制總需求的膨脹，防止經濟過熱。這也是為何美國聯儲局和英國央行，近期頻頻釋放即將大幅度加息和縮表的信號。可是若歐美收緊財政政策的速度過快，必然對全球經濟復甦造成嚴重衝擊，再加上通脹很可能因俄烏戰事和疫情持續，全球經濟很可能被歐美所拖累。
其實在全球經濟疫後復甦下，各國本應該減息或者繼續保持低息環境，以刺激經濟穩步復甦。然而美國在經歷40年來最高的通脹後，只能逆周期加息，歐盟所面對的情況亦相若，這變相是向其他國家輸出風險，使全球經濟環境變得更不穩定。國際貨幣基金組織（IMF）早前大幅下調今年全球經濟增長預測後亦警告，美國加息速度快過預期、新冠疫情及大宗商品價格急升，都可能為亞洲地區經濟帶來挑戰，增加滯脹風險。
不過與歐美不同，亞太區內的國家如中國和日本等，在貿幣和金融政策上的取態正好與歐美國家相反，日本堅持維持負利率政策暫不考慮加息，而中國則是強調貨幣政策要主動應對，堅定支持實體經濟發展，保持經濟運行在合理區間。這或許也解釋了為何在G20中，第一季GDP按年增長速度快於通脹速度三個國家（中國、印尼及沙特阿拉伯）都在亞太區。
由此可見，亞太區經濟復甦力度及韌性都較歐美更強，加上沒有民粹和貿易保護主義攪局，區內經貿合作運行暢順。本港在提防歐美輸出滯脹風險的同時，不能只滿足於當下的短期刺激經濟措施，而是要提前擬定好應對滯脹的策略，盡可能減低對經濟造成的衝擊，同時亦可考慮將經濟發展的注意力，從歐美轉移至目前國際經貿合作最頻密的亞太地區，深拓東盟、RCEP等協定的發展機遇，以應對未來可能出現的挑戰。
香港經貿商會會長
李秀恒
事實上，世界各大主要經濟體第一季經濟數據顯示出，全球通脹升溫已成為趨勢，而且有愈演愈烈之勢。在二十國集團（G20）中，只有中國、印尼、日本及沙特阿拉伯四個國家的通脹水平未達4%以上，顯示在G20中通脹升溫已經成為一種普遍現象。跟隨通脹而來將會是經濟增長放緩，以歐盟和美國第一季GDP數據為例，歐盟僅按年增長0.2%，通脹高企的美國則衰退1.4%，反映出高通脹對經濟的負面影響甚大。
目前歐美等國若想壓抑高通脹，只有收緊貨幣政策一種手段，通過減少減貨幣供應來抑制總需求的膨脹，防止經濟過熱。這也是為何美國聯儲局和英國央行，近期頻頻釋放即將大幅度加息和縮表的信號。可是若歐美收緊財政政策的速度過快，必然對全球經濟復甦造成嚴重衝擊，再加上通脹很可能因俄烏戰事和疫情持續，全球經濟很可能被歐美所拖累。
其實在全球經濟疫後復甦下，各國本應該減息或者繼續保持低息環境，以刺激經濟穩步復甦。然而美國在經歷40年來最高的通脹後，只能逆周期加息，歐盟所面對的情況亦相若，這變相是向其他國家輸出風險，使全球經濟環境變得更不穩定。國際貨幣基金組織（IMF）早前大幅下調今年全球經濟增長預測後亦警告，美國加息速度快過預期、新冠疫情及大宗商品價格急升，都可能為亞洲地區經濟帶來挑戰，增加滯脹風險。
不過與歐美不同，亞太區內的國家如中國和日本等，在貿幣和金融政策上的取態正好與歐美國家相反，日本堅持維持負利率政策暫不考慮加息，而中國則是強調貨幣政策要主動應對，堅定支持實體經濟發展，保持經濟運行在合理區間。這或許也解釋了為何在G20中，第一季GDP按年增長速度快於通脹速度三個國家（中國、印尼及沙特阿拉伯）都在亞太區。
由此可見，亞太區經濟復甦力度及韌性都較歐美更強，加上沒有民粹和貿易保護主義攪局，區內經貿合作運行暢順。本港在提防歐美輸出滯脹風險的同時，不能只滿足於當下的短期刺激經濟措施，而是要提前擬定好應對滯脹的策略，盡可能減低對經濟造成的衝擊，同時亦可考慮將經濟發展的注意力，從歐美轉移至目前國際經貿合作最頻密的亞太地區，深拓東盟、RCEP等協定的發展機遇，以應對未來可能出現的挑戰。
香港經貿商會會長
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