圓融圓通——美元大選後轉強成疑

  美國第二季國內生產總值(GDP)萎縮近33%,是美國有紀錄以來最嚴重的經濟衰退。

  距離11月美國總統大選還有約兩個月,根據美國歷史,美元在11月總統大選後會轉強,但觀乎現時情況,歷史今次未必重演。

  聯儲局主席鮑威爾近日在全球央行銀行家年會上發言被指「放鴿」,其「平均通脹目標」政策,彷彿給市場人士看得通透,普遍預期利率未來五年都會維持現時零息狀態。

  他更被指找藉口維持低息,希望能刺激經濟及保就業。

  事實上,美國公共財政狀況持續惡化,已經是不爭事實。根據美國財政部公佈的資料顯示,美國7月財政赤字再次增加1197億美元,按年增長27%,截至7月美國年度財政赤字高達8668億美元,去年同期僅為6840億美元。

公共財政每況愈下

  由於沒有值得信任的財政整頓計劃,國際評級機構惠譽上月初發出警號,將美國主權信用評級展望由「穩定」下調至「負面」。

  當然美國還是全球最大的經濟體,以及美元仍是世界上最重要的儲備貨幣,美國債務承受能力仍是「AAA」。

  然而紙包不住火,新冠肺炎疫情之前,美國債務和赤字已經不斷攀升,開始侵蝕美國的傳統信貸優勢。疫情之下,美國一連串財政和貨幣政策刺激經濟復甦,無疑令美國金融市場流動性得以恢復,但卻進一步推升債務,預計2020年美國財政赤字將達其GDP的20%,近一年赤字約為GDP的14%。

  種種跡象顯示,美國總統選舉後,這些結構性問題不會獲得解決。

  美國盟友日本的安倍晉三辭任首相,市場關注「安倍經濟學」會否告終,日圓反彈,美元弱上加弱,前景絕對不容樂觀。

  所以儘管分析家相信,民主黨候選人拜登當選會有利美元走勢,在2021年出現百日反彈,就如1980至2016年一樣,不過今時今日又豈非以前,自從環球金融海嘯出現,金融環境的秩序經已扭曲,且看美國經濟會否陷入「雙底衰退」。

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陳民傑


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