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  • 2022年10月1日 星期六

陳民傑 - 「互換通」與「ETF通」創新機會|圓融圓通

香港要維持國際金融中心地位,未來需要繼續扮演國家金融方面「走出去」及「引進來」的角色,特別是現時地緣政治多變,香港如何說好自己及中國的故事,取信於國家及國際社會及金融市場,更是一大挑戰。

內地與香港金融層面的互聯互通,過去一直以循序漸進的方式進行,例如2004年開始的人民幣業務,也是從最基本的存款、匯款及匯兌等作為起點,及後才引入債券、貿易結算及貸款等,甚至近年的「滬港通」、「深港通」、「債券通」及「理財通」。本周又再開通另一投資渠道,就是交易所買賣基金的互聯互通,即「ETF通」,並宣佈擬在6個月後推出「互換通」。

先說「ETF通」,開通初期只有4隻ETF納入港股通ETF名單,北向合資格ETF初始名單共有83隻。雖然有業界人士認為開啟初期對市場的影響甚微,甚至指只是「ETF通1.0」,不過就如其他互聯互通一樣,最重要是開通了渠道,只要運作有序暢順,未來可以逐步放寬,增加產品種類及數品。
有利國家金融衍生品對外開放

「互換通」方面,意義其實更為深遠,因為涉及香港與內地利率互換市場,讓境內外投資者通過香港與內地基礎設施機構連接,參與兩個金融衍生品市場的機制安排。根據內地與香港監管機構的聯合公佈,「互換通」有利於鞏固和提升香港國際金融中心地位,保持長期繁榮穩定,有利於穩步推動國家金融衍生品市場對外開放,豐富境外投資者參與渠道。

可以預期,在國家穩步開放及發展金融市場,加上支持及鞏固香港國際金融中心的前提下,只要香港仍然可信,國家會利用香港推進人民幣國際化,並透過香港進行更多「先行先試」的工作,有利香港金融市場發展。否則,國家可以隨時另起爐灶,例如人民幣清算行便遍地開花,屆時便不利香港金融發展,未能享有「獨市生意」。

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陳民傑

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