陳民傑 - 「互換通」與「ETF通」創新機會｜圓融圓通
陳民傑
2022-07-06 00:00
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香港要維持國際金融中心地位，未來需要繼續扮演國家金融方面「走出去」及「引進來」的角色，特別是現時地緣政治多變，香港如何說好自己及中國的故事，取信於國家及國際社會及金融市場，更是一大挑戰。
內地與香港金融層面的互聯互通，過去一直以循序漸進的方式進行，例如2004年開始的人民幣業務，也是從最基本的存款、匯款及匯兌等作為起點，及後才引入債券、貿易結算及貸款等，甚至近年的「滬港通」、「深港通」、「債券通」及「理財通」。本周又再開通另一投資渠道，就是交易所買賣基金的互聯互通，即「ETF通」，並宣佈擬在6個月後推出「互換通」。
先說「ETF通」，開通初期只有4隻ETF納入港股通ETF名單，北向合資格ETF初始名單共有83隻。雖然有業界人士認為開啟初期對市場的影響甚微，甚至指只是「ETF通1.0」，不過就如其他互聯互通一樣，最重要是開通了渠道，只要運作有序暢順，未來可以逐步放寬，增加產品種類及數品。
有利國家金融衍生品對外開放
「互換通」方面，意義其實更為深遠，因為涉及香港與內地利率互換市場，讓境內外投資者通過香港與內地基礎設施機構連接，參與兩個金融衍生品市場的機制安排。根據內地與香港監管機構的聯合公佈，「互換通」有利於鞏固和提升香港國際金融中心地位，保持長期繁榮穩定，有利於穩步推動國家金融衍生品市場對外開放，豐富境外投資者參與渠道。
可以預期，在國家穩步開放及發展金融市場，加上支持及鞏固香港國際金融中心的前提下，只要香港仍然可信，國家會利用香港推進人民幣國際化，並透過香港進行更多「先行先試」的工作，有利香港金融市場發展。否則，國家可以隨時另起爐灶，例如人民幣清算行便遍地開花，屆時便不利香港金融發展，未能享有「獨市生意」。
如有任何意見，歡迎透過以下電郵跟我們聯絡︰[email protected]。
陳民傑
內地與香港金融層面的互聯互通，過去一直以循序漸進的方式進行，例如2004年開始的人民幣業務，也是從最基本的存款、匯款及匯兌等作為起點，及後才引入債券、貿易結算及貸款等，甚至近年的「滬港通」、「深港通」、「債券通」及「理財通」。本周又再開通另一投資渠道，就是交易所買賣基金的互聯互通，即「ETF通」，並宣佈擬在6個月後推出「互換通」。
先說「ETF通」，開通初期只有4隻ETF納入港股通ETF名單，北向合資格ETF初始名單共有83隻。雖然有業界人士認為開啟初期對市場的影響甚微，甚至指只是「ETF通1.0」，不過就如其他互聯互通一樣，最重要是開通了渠道，只要運作有序暢順，未來可以逐步放寬，增加產品種類及數品。
有利國家金融衍生品對外開放
「互換通」方面，意義其實更為深遠，因為涉及香港與內地利率互換市場，讓境內外投資者通過香港與內地基礎設施機構連接，參與兩個金融衍生品市場的機制安排。根據內地與香港監管機構的聯合公佈，「互換通」有利於鞏固和提升香港國際金融中心地位，保持長期繁榮穩定，有利於穩步推動國家金融衍生品市場對外開放，豐富境外投資者參與渠道。
可以預期，在國家穩步開放及發展金融市場，加上支持及鞏固香港國際金融中心的前提下，只要香港仍然可信，國家會利用香港推進人民幣國際化，並透過香港進行更多「先行先試」的工作，有利香港金融市場發展。否則，國家可以隨時另起爐灶，例如人民幣清算行便遍地開花，屆時便不利香港金融發展，未能享有「獨市生意」。
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