金融High Tea——只能在波幅中搵食

        港股上周連跌五日,上周五跌33點,收報26435點,全周累跌917點,暫時守住20天線,看來本周也有壓力,主要受兩大因素困擾。一個是中美貿易談判,另一個是香港暴力示威狀況。

  中美副部長級會議結束,中國代表團原定會留在美國,下周訪問蒙大拿州農場,但最後取消農場訪問提早回國。雖然華府公佈取消437項包括聖誕燈飾等中國貨品的進口關稅,美股早段表現不錯;但當中方代表團取消訪問農場行程,市場解讀為負面消息,樂觀情緒隨即消散。市場擔心取消農場訪問意味談判尚無突破。杜指收市倒跌159點,跌幅0.6%,較受中美談判影響的晶片股大挫,其中賽靈思大跌6.8%;高通亦跌2%;英特爾則跌1.7%。

中美貿談 並未反枱

  不過陸羽仁收到風,上周的中美副部長級談判並無反枱,會談具建設性。中國代表取消農場訪問,原來係怕美國反華情緒高漲,若中國代表到蒙大拿州農場時,搞出一大批人來抗議,雙方面子上唔好睇,於是先取消訪問,所以取消農場之行,不要理解為壞消息。如果股市因而大插,純屬過份解讀。

  現時中美貿易談判焦點是,十月新一輪的高級別貿易談判應會如期召開,但究竟能否達成一份所謂的中期協議呢?早前傳出嘅消息係,中美雙方仍有重大分歧,雙方可能先簽訂中期協議:美國推遲原定在十月中對2500億美元再多徵5個百分點的關稅,中國增購美國農產品。甚至有說法指,中期協議可以覆蓋貿易問題,餘下知識產權問題慢慢傾。

   但是美國總統特朗普一直對達成中期協議興趣不大,在中美副部長級開會前夕,特朗普接受訪問時說,不急於與中國達成協議,還很具體指出,兩國有很大機會在明年11月美國總統選舉前一日,才會達成協議,或者在選舉翌日才簽約。他在這幾日不斷重複這個論調,令人懷疑是他向中方施壓的手段。

  上周五他又重申上述講法,表示不尋求與中方達成部份協議。他說,「我們正尋求完整協議,不是尋求部份協議。中國開始購買我們的農產品,如果你們注意到在過去的一周,其實是非常大規模的採購。但這不是我想要的,我想要的是重大協議。」特朗普明顯想把貿易和保護知識產權一併解決。

十一臨近 政局高危

  中美貿易談判目前狀況時好時壞,由於達不成協議會令到經濟下滑,隨著美國大選臨近,中美達成協議的機會,還是在上升當中,但預計股市在這段時間會有很大波動。

  另一個困擾香港的因素是暴力示威持續,而十月一日更是一個關鍵日子。臨近十一中國七十周年大慶,會是示威衝擊的高峰期。由本周六9月28日開始是高危日,9月28日之後到9月29日示威,直落9月30日罷課,之後殺到去10月1日,將是高危時刻,最怕是會出現大面積流血衝突。這是一把股市的懸劍,大戶根本不用急於入市,過埋10月1日再算。

  即使捱過10月1日,暴力示威對經濟衝擊逐步擴大,對上市公司影響顯露出來,本地股都好難炒,彈完可能再跌,直至看到事件終結。

  睇睇莎莎國際(178)就知,集團上周發盈利預警,指八月銷售按年下滑近三成。截至8月31日的五個月內,莎莎營業額30億元,按年下降15%,其中港澳市場營收更下跌17%。

零售公司 紛發盈警

  其中八月銷售表現最差,按年下降28%,港澳市場在該月更急插32%。莎莎還在通告中透露,九月公司銷售情況仍會非常疲弱。按莎莎解釋,業績倒退的主要原因,在於核心市場香港地區銷售疲軟,「受到香港持續不斷的社會活動、貿易摩擦升溫及人民幣貶值影響,導致來自中國內地訪港遊客銳減。」內地遊客減少來港,對莎莎非常致命,按其2019財年年報(截至3月31日)的資料顯示,莎莎國際銷售額中有84.7%來自香港,業績受香港市場影響無疑更嚴重。

  莎莎股價連番尋底,上周五收報1.7元,再跌1.7%,今年以來莎莎國際股價已下跌39.5%,最新市值52.6億元。今年2月2.94元盤中高位算起,該股跌幅超過四成。8月30日,該股盤中一度跌至1.58元創新低,現價距離低位不遠,但示威風波未見平息,莎莎都幾難有大反彈。

  在這種內外交困的市道,若仍想炒股,較合理做法是無論市場消息有多好,見到大市升得較多便要減持;無論市場消息有多壞,見到大市跌得多時,便買一些博反彈,走走波幅。

世房績優 可炒上落

  有些很喜歡炒股的朋友說,在這種上落市況很難搵食,經常估錯方向。這種市場我認為很難單邊炒,甚至是炒大市波幅也不容易,炒炒吓好易俾特朗普一個Twitter破局,不如尋找一些優質股,炒炒波幅更好,其中一隻值得注意的是世茂房地產(813)。世房剛公佈中期業績,今年銷售情況相當亮眼,上半年簽約額有1003.4億元人民幣,按年大升38.7%,已完成全年銷售目標2100億元的47.8%;簽約面積上升23.3%,至556萬平方米。世茂表示,在下半年可售資源有1673萬平方米,可售貨值超過4000億元人民幣,看來世茂今年不但可以達標,甚至有機會超標。

  世房公佈業績之後,證券界評論頗為正面,例如滙豐證券把世房評級,由「持有」上調至「買入」,目標價由23.9元上調15%至27.6元。(世房上周五收23.8元)滙豐認為世房上半年盈利表現突出,盈利增長和邊際利潤穩定,嚴格控制負債比率水平,相信集團上半年積極增加土儲,為2020年增長鋪路。

  中央在放水谷經濟的同時,很怕推高樓價,因此嚴控對內房公司貸款,那些實力較好和現金比較充足的公司,便成為受惠者。世房能夠在對手手緊時,有水積極掃入土儲,為未來增長鋪路的公司,長線可以看好,但短期而言股價卻比較貴。內房股主要受制於內地大環境,現時還處於一個向下調整趨勢。

  世房今年四月衝上26.95元高位,之後逐級落,七月高位上不到25元,九月升至23元附近便止步,似乎進入一個回落周期。世房每浪回落幅度都超過5元,所以世房這次回落到19元以下也不出奇。如果想炒上落的話,可以等世房回深一些,跌穿19元才買入,博下一浪反彈,走一個20%波幅。

  當然這個世界沒有那麼理想,炒波幅隨時會變蟹。但以世房現價23.8元計,市盈率7.9倍,息率亦有5厘,長揸收息也不壞,世房盈利增長比較可觀,可以說是一隻炒波幅相對穩陣選擇。由於買入價定得比較低,會有買不到風險,但買不到世房,可以買其他優質股份。香港的市道只怕無錢,不怕無平貨可買。

陸羽仁

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