金融High Tea——中字股炒復甦

  上周五港股受中東局勢緊張影響大幅波動,恒指開市後曾經高見28883點高位,其後傳出美國在伊拉克空襲,並擊斃伊朗「聖城旅」高級將領蘇雷曼尼消息,外圍擔心中東局勢緊張,令油價及金價急升,杜指期貨下跌百多點,拖累港股向下,恒指最終收報28451點,下跌92點。不要看港股收市跌幅不大,其實已由朝早高位回落達432點,早段入市高追的炒家,到收市時已經打靶離場。恒指成交978億元,不算太活躍,大市在11時以後開始橫行到收市,估計沽壓已消化得七七八八。

  到上周五美股一如所料下插,杜指上周五跌233點,跌幅0.8%;紐約期油則急升3%,至每桶63.05美元。

中東衝突 初步消化

  美國與伊朗衝突升級,此前美軍與伊朗支持的伊拉克民兵組織互相施襲。除夕夜,美國在巴格達大使館被伊拉克民眾包圍攻入,美國深信是由伊朗策劃,便發動這次斬首反擊,估計美伊衝突陸續有來。美總統特朗普事後表示,美國不尋求與伊朗開戰,也不尋求轉換伊朗政權,似乎旨在控制雙方矛盾。按正路估計,即使伊朗報復,美伊亦不會正式開戰,這場中東風波對股市衝擊,會來得比較短暫,未必會持續質低美股。睇返港股在美國ADR市場表現,收市較香港收市低17點,預計港股今日會有些反彈。

  由於中東局勢緊張,掩蓋美國經濟數據。美國公佈的12月ISM製造業指數只有47.2,是十年以來最低,亦遠低於市場預期的49,美國製造業顯得疲弱。由於經濟疲弱會壓抑美股往後升幅,由於美股近期升得較急,估計繼續會有些調整。

彭博追蹤 中國回暖

  相反,中國製造業和經濟狀況在2019年年底有回暖跡象。彭博在2019年12月31日報道,指出中國製造業活動在2019年12月繼續增長,進一步證明全球第二大經濟體正在企穩。中國公佈的12月製造業採購經理指數(PMI)維持在50.2。新出口定單指數自2018年5月以來,首次升至50關口之上。生產指數連續第二個月走高,升至2018年8月以來最高水平,出廠價格跌幅收窄。而12月非製造業PMI由上月的54.4,輕微下降至53.5。

  巴克萊資本公司經濟學家周應克亦表示,資料反映出製造業信心持續恢復,部份原因是中美貿易緊張關係得到緩和。中金公司一份報告稱,考慮到全球製造業周期可能繼續改善,與房地產相關政策可能稍微放鬆,而且信貸成長可能會受到央行支持,周期性勢頭復甦可能會持續到2020年初。總括而言,經濟學家正在上調他們的預測。

首季經濟 有望反彈

  彭博對中國經濟分析比較中肯,中國經濟去年回軟大半年後,到11月開始出現減速放緩,顯示中國經濟開始見底反彈,中央一開年便宣佈降準,主要是要維持經濟反彈向上勢頭。

  如無意外,中國今年開局會比較良好,第一季會有較佳增長。至於中國經濟這個反彈格局能否持續,很大程度要看中美貿易談判進展。如果雙方能夠繼續談判,不再使出加徵關稅這些手段,預計中國經濟可持續反彈,如果雙方明顯「擘面」,便會阻礙中國經濟復甦勢頭。

  最近與一班中環茶友茶敍,談起港股炒作規律。第一,港股通常在第一季比較旺,之後便會反覆向下,去到九、十月會去到低位,然後反彈到年尾。港股這個炒作規律,與大市整體不是一個上升格局有關。

年初升完 腳軟回落

  港股與美股走勢明顯不同,除了2018年,美股都是全年反覆向上走勢,而港股在過去兩年,都是在約兩萬五至三萬點之間浮沉。既然不能一直向上炒,便只能在高低位炒波幅。港股其實受外資大戶炒作期指影響,他們的操作就是年頭炒一轉,炒上高位便走人。大戶撤離後,大市自然會失速向下,直到九、十月,大市跌到差唔多,大戶便開始在低位儲貨,之後又再向上炒,先在年底食一轉,再往高推,再在二、三月食多轉。

  年頭炒股比較容易,首先是過年之後,傳統基金,就算是互惠基金,都會較積極入市,加上公司多數在二月底公佈業績,大企業盈利一般都會好,盈利向上,等於市盈率向下,按業績炒高股價比較容易。散戶很多時候都是看報紙、趁氣氛入市,見到股份公佈末期業績良好、有息派便入市,希望揸兩、三個月收息,然而這也是大戶派貨給散戶最佳時機。大戶低買高沽,即使是大股,隨時會有一、兩成回報,他們不會旨在那三幾厘利息,炒高之後便派貨給散戶,散戶在高位買貨等收息,其實就算扣除利息,散戶蝕價隨時超過10%。散戶很多時候比較「阿Q」,買股後見到股價下跌,便說是長揸收息。其實股價炒了上去,不是長揸買貨好時機。如果想買股收息,應該是在下半年低位買入會比較好。

散戶收息 最啱派貨

  港股這個大體上上落落和一年炒一、兩轉形態,過去幾年都如是,相信今年也不會大變。如果是這樣的話,可以有幾個推論。第一,今年第一季,如無意外都會是旺季,想炒股就要現在入場,即使是短炒,由於大勢是反覆向上,比較容易有斬獲。這個時候大市即使回落,也不會跌得太多,就算買貴了,捱一、兩星期又會上破高位。

  第二,去到二、三月,當恒指升上三萬點水平時,是沽貨而不是入市時候,即使見到公司公佈業績和派息不錯,報紙的財經版大大唱好,宣佈業績、股價抽上之日,就是出貨之時。其實如果你已賺了一、二十個巴仙,不一定要等收息,可以趁高位沽出,之後在低位買回,會比收三幾厘息更好。

中字股強 港股勢弱

  第三,中字股比較好炒。中國經濟見底回升,估計第一季數字會不錯,趁勢炒中字股,成功機會較大。以追蹤國企指數的恒生中國企業基金(2828)為例,上周五收報113.8元,距離52周高位120.1元,還有些少空間,估計短期內仍有機會上試這個高位,不過升上120元後便要小心。

  第四,弱股比較難炒。本地11月零售貨值按年下跌23.6%,繼續大幅下跌,無論是零售股或地產股,股價都十分低迷,當中很多都是散戶愛股,他們見到股價跌得這樣殘,都會手痕想買貨。跌得多就會反彈,博反彈也是一種策略,不過買這些博反彈股,不要期望太高。例如地產股恒基(012)又有十送一紅股,以前比較強勢,但過去半年表現弱勢,恒基正在一條小小上升通道中運行,上周五收報38.05元,看走勢在公佈業績前後,有機會回升到42元水平。

  恒基一年高位45.22元,如果散戶還記住這個高位,見到股價升到42元不沽出,覺得會升穿45、46元,買股賺錢不走,結果股價升完碌番下來,反而損手。所以不是說不可以買弱股、博反彈,但買了要小心,要明白股份走弱原因,不可以對股價期望過高,要假設股價該不會重返之前全年高位。

  無論如何,散戶都是手痕想入市。要炒的話,還是在第一季玩比較好,炒完之後就要搵位落車了。

陸羽仁

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