金融High Tea——市場等炒「五翻身」

        上周五港股升373點,美股杜指升704點,升幅達3%。美股大升,主要係炒作新冠肺炎有藥可醫。芝加哥大學醫學院一共招募125名患有Covid-19的人參加上述兩項3期臨牀試驗。在這些人中113人為重症,所有患者均接受每日注射本來用來對付伊波拉病毒的新藥「瑞德西韋」治療,幾乎所有患者均在不到一周時間內出院。大多數人在住院6天後出院,只有很少患者出院時間需要10天,僅有2人死亡。

  這個消息刺激美股大升,憧憬新冠肺炎找到救治方法。無論是疫苗或特效藥,市場都期望甚高,不時也傳出有神藥消息,不過新藥試驗只是片面,並非全面確認。只是市場跌得多,就會出現反彈,藉一些消息炒炒也很正常。

三月開始 收窄跌幅

  上周五內地公佈首季GDP按年跌6.8%,高過預期的下跌6%,令市場嚇了一嚇,比起去年第四季更大跌9.8%。數字表面上來看相當驚人,不過國家統計局新聞發言人毛盛勇表示,三月主要經濟指標已有明顯改善,預計第二季經濟會好過第一季。

  去到三月,內地疫情已經初步受控,部份地區開始有限度復工,三月規模以上工業增加值按年僅下跌1.1%,比預期會跌6.5%好很多,跌幅較今年首兩月收窄12.4個百分點,整個首季下跌8.4%,低過市場預期的跌10%。另外,首季發電量按年減少6.8%,3月則按年減少4.6%,跌幅已在收窄。

  內地零售業方面,首季社會消費零售總額7.86萬億元,按年跌19%,遠高過市場預期的12.5%;3月社會消費零售總額則按年跌15.8%,差過預期的10%,但已較首兩月跌幅收窄4.7個百分點。

工業恢復 快過零售

  從3月份經濟數字可以看出一幅圖畫,就是工業生產恢復,快過零售消費恢復,這符合當時中國經濟狀況。3月疫情初定,中央開始大力組織工廠復工復產,但當時有很多城市仍處於半封鎖狀態,街上消費人流仍然稀少,所以工業生產快過生產零售消費,是正常事情。

  中國首季GDP跌6.8%,我認為不是很壞的消息,反而是訊息透明結果,加上跌得多就會彈得多,可以預期未來反彈力度會相當驚人。內地有一則新聞引起我的注意,位於廣州太古匯的愛馬仕專門店(Hermès)在本月11月重開,有大量顧客到場光顧,當日營業額高達1900萬元人民幣!內地形容這是報復式消費,反映國民受疫情封鎖,已經悶壞了,到現在解封,反正不能夠出國消費,就在本地購物解除鬱悶。當限制一放鬆,消費反彈就很驚人。

防疫工作 變「常態化」

  另外,值得注意的是,中共中央政治局在上周五再度召開會議,當中有兩個內容值得關注。第一個是會議用了「極不尋常」四字來形容今年首季經濟,這是從來未出現過的,意味首季GDP下降6.8%並不是常態;第二個是說要「抓緊、抓實、抓細常態化疫情工作防控工作」,「常態化」三字是當中重點。中央是第二次提出到這個用語,在4月8日的政治局常委會上,亦提過「研究部署落實常態化疫情防控舉措、全面推進復工復產工作」。

  綜合而言,阿爺認為第一季經濟下滑極不尋常。展望未來,不要期望新冠疫情會完全消失,特別是外圍環境未定,疫情防控工作要常態化進行。而在常態控疫的同時,要全力推動復工復產,推動消費,並要快速發展疫情催生的很多新的產業。未來中央主要做的工作是「六保」,包括保居民就業、保基本民生、保市場主體、保糧食能源安全、保產業供應鏈穩定和保基層運轉。關鍵就是一個「穩」字和保護就業。

美國硬頂 逐步復市

  阿爺亦提到要支持企業出口轉內銷,既然外圍環境未定,外銷市場未完全恢復,中國強勁的消費品生產力,最好轉為針對內銷市場。中國如今已是世界第一大消費市場,如果能夠發動起來,將出口商品與內銷市場需求對接,是一條出路。廣州瘋狂搶購Hermès的情況,便可見一斑。

  針對中美未來,可以做出兩個結論。第一,雖然美國疫情爆發地區如紐約,疫情惡化開始放緩,但在其他州份,疫症擴散仍未停止。特朗普急於部署在5月1日全面解封,有部分州份起來反抗,可以預計在5月1日,不是所有州份都會解封。美國現時每日新增確診個案大約在三萬宗上落,這個數字雖然很驚人,但只要美國醫療體係頂得住,不至於全面爆煲的話,美國政府還會容忍人民陸續感染,不會長時期全面封閉,因為美國根本頂不住長期封閉帶來的經濟衰退。然而在疫情未完全穩定下復市,會有更驚人爆發風險,美國政府現在就是在賭逐步復市,但疫情爆發情況可控。我覺得期望疫苗或特效藥能夠短期內出現,都不太現實。美國只能夠在沒有疫苗或特效藥下逐步復市,要博一博了。

大家搶炒 中國復甦

  第二,中國經濟將會快速反彈。傳統股市有「五窮六絕七翻身」之說,但在疫情影響下,今年情況不盡相同,出現一個「三窮四絕」的狀況。然而,中國經濟下滑的情況在3月已開始窄,4月的數字應該會進一步改善,相信5月是翻身的時候,中國經濟會在5月有相當強勁反彈。

  因此從炒股的角度看,其實可以部署炒內地股「五翻身」。最大的風險不是中國,而是外國情況。如果美國疫情爆煲的情況愈來愈嚴重,令特朗普惟有叫停復市的話,全球股市將迎來下一波大挫,連累內地股。無論如何,炒「五翻身」會是市場未來的一個主題。

  要注意的是,中國的人大政協兩會將於5月21日至27日召開。過去市場時不時都會炒作兩會題材,預計今年5月初便開始炒兩會。

數碼貨幣 市場焦點

  內地上周就大炒數碼貨幣概念,上周二(14日)晚間,一張央行數碼貨幣在農行帳戶內部測試的照片在網絡流傳開,原來是人民幣數碼貨幣在深圳、雄安、成都、蘇州四個試點城市測試。

  從網上流出的農行數碼貨幣錢包截圖來看,其顯示的主要功能與銀行電子帳戶日常支付與管理功能基本相似,如農行數碼貨幣錢包首頁中,有「掃碼支付」、「匯款」、「收付款」及「碰一碰」四大常用功能。

  人民幣數碼貨幣測試消息一出,相關股份隨即大炒。預計中央為推動經濟,會加大金融業改革開放力度,到人仔數碼貨幣正式推出時,會有一個熱潮,除了相關科技股外,內地金融股也會受惠。

  總體而言,市場正在尋找復甦相關主題去炒作。以澳門的賭股為例,市場正在賭阿爺會放一些遊客到澳門玩樂,濠賭股便會馬上鹹魚翻生。例如銀河娛樂(027)上周五升2.5%,收報49.95元,盤中曾升上52.8元高位。不久之前,銀娛曾跌至36.5元的52周低位,現已從低位反彈37%,估計如果阿爺宣佈重新開放內地居民到澳門,濠賭股會馬上嘭嘭聲炒上。估計在開放初期,因為疫情影響,旅客也不會很多。但股市就是這樣,有理無理超前三個月炒咗先,不反映實質生意表現。

  無論如何,如果要在香港股及內地股之間選擇,我會先選擇內地股,因為炒作內地股「五翻身」會比較容易。港股不是不會反彈,卻會比較落後。炒完內地股,再換馬炒港股都未遲。

陸羽仁

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