金融High Tea——超前炒作跟唔切

        美國聯儲局上周議息後,美股走勢麻麻,上周五美股杜指再跌244點。上周五港股略為反彈,恒指升114點,升幅0.5%,收報24455點,皆因當日內地上證指數勁升2.1%,帶動港股向上。

  雖然說聯儲局沒有甚麼新的放水措施,市場不收貨,但聯儲局放出來的訊息,長線對股市相當正面,特別是聯儲局的利息前景估計點陣圖顯示,美國的零利率會維持到2023年底,較6月時估計延長一年。即未來三年,美國仍會停留在零利率水平。試問水浸全世界,股市又怎會很快爆呢?

跌夠廿日 有機反彈

  高盛是美股大好友,其美國首席證券策略師David Kostin發表報告,稱即使對上周美股大跌,但對美股後市仍然相當樂觀,報告指在金融危機後,標普500指數會回調跌5%或者跌20個交易日,跌浪就會完結,目前美股走勢似乎同David Kostin推論脗合。納指9月2日見了高位後急速回落,如按照高盛估計推算,今日美股就會跌完。預鬆一些,美股跌埋這個星期都差不多。這次股市回落,或許並不預視市場崩潰即將到來,反而是個趁低吸納機會。

  至於有甚麼股好買,高盛發表一個中國市場策略報告,稱中資股今年6至8月累升25%,是2007年以來表現最好,屬火熱行情。高盛對MSCI中國指數成份股的估計,是今年每股盈利跌4%,明年盈利升24%,給予「增持」評級,預計未來12個月回報有8%;高盛對滬深300指數給予增持評級,預料未來12個月目標是4900點,預計相關指數今年每股盈利會升5%,明年會升15%,預料滬深300指數未來潛在回報率12%。

高盛留意 四大主題

  高盛仍然看好中資股,認為今年第四季可以留意四個投資主題:第一,潛在受惠新冠疫苗令疫情紓緩的主題股,包括航空股、濠賭股、餐飲股和酒店股;第二,價值周期股份,包括估值低和受惠國策(如新基建、雙循環)股份;第三,美國總統大選相關股份,基於中美兩國關係緊張,如果拜登領先,會利好中資科技股和科網股;如果特朗普領先,有利招行(3968)、中信股份(267)等傳統股;第四,美國上市的中概股回港掛牌概念。高盛估計會有37隻現時在美國上市的中概股,潛在來港掛牌機會,另外也有25隻在美國上市的中國概進行私有化。

  在高盛四個主題概念當中,我認為新冠疫苗概念值得詳細研究。如果純看疫情對本地經濟影響,看法會比較悲觀,即使今年底、明年年初有疫苗推出,在開始時不會人人注射,雖然疫苗注射後疫情會放緩,但不會一下子過去。目前預計是最快要到明年底或後年初,疫情才會結束。不過炒股往往是超前的,當疫情過去,生意全面復甦之前,股票已經炒起,特別是內地經濟已經回復正增長。

炒作疫苗 扭轉困局

  目前全球有九種疫苗進入第三期臨牀測試,中國佔了五種,中國疾控中心的生物安全首席專家武桂珍表示,新冠疫苗第三期臨牀試驗相當順利,估計最快到今年11月到12月,普通人已可以注射新冠疫苗。在北京中關村一個論壇上,國藥集團的中國生物技術公司董事長楊曉明表示,國藥中生研發的新冠疫苗的三期臨牀實驗已覆蓋四萬多人,另外有35萬人在緊急使用中。疫苗安全性和有效用良好,希望能在年底前上市。

  國藥中生現有兩間工廠疫苗產能為每年3億劑,目前仍在擴大產能,力爭在年產6至8億劑。種種跡象都顯示,中國疫苗在今年底可以推出市場。可以想像在疫苗剛出來時,不是所有人都會接種,疫情仍會延續一段日子,但疫苗已經給予人群很大希望。

  其實因疫苗推出而可能受惠的股份,部份最近開始靜靜炒起。高盛講的疫苗主題股,包括金沙中國(1928)、銀娛(027)、澳博(880)、同程藝龍(780)、國航(753)、南航(1055)、東航(670)、新濠國際(200)、香格里拉(亞洲)(069)、六福(590)、呷哺呷哺 (520),都給予「買入」評級。

內地航空 候插低吸

  在疫情期間,酒店生意大插,像香格里拉這些國際級酒店,租房情況相當慘淡。香格里拉股價一年低位5.11元,上周五收報6.47元,現處第二波反彈的回吐當中,未形成一級級向上走勢。航空股上升走勢更為明顯,國航52周低位4.49元,5月和6月見過雙底後反彈回升,上周五收報5.86元;東航一年低位2.45元,3月及5月造了雙底,最近大幅抽升,升穿3.8元後回落,上周五收報3.65元,東航偷步炒上,升得比較誇張。

  早前我也提過,內地航空公司由於生意大減,推出三千多元的套票,讓乘客在周末可以任搭。雖然內地已經放寬各省市之間的航空交通,但國際客運航線基本上完全冰封,估計內地航空公司生意不會很快全面回復,東航升幅卻相當突出,踏入9月股價在幾日內急抽至3.8元上方,RSI(相對強弱指數)升上80以上的極高水平,偷步上升的走勢有點過份。如果要買東航,我會搏它跌回升幅一半,回到3.25元才會買入。一來這些位置比較安全,也較能反映航空業未會那麼快復甦。南航情況與東航類似,9月升穿4.1元後急抽上5元水平,現正處回吐之中,RSI亦去到80以上,要等股價回落至4.2元才買入,風險會較低。

  以疫情而言,好淡因素都有。假設到10月中國疫苗快將上市的消息確認,到11月就會推出,疫情受損股會進一步大幅反彈。要小心的潛在風險是12月入冬後,疫情有機會再度爆發。現時全世界都對冬季爆發嚴陣以待,中國定出一系列應對措施,其中一項是任何一個城市爆發疫情,都會在5至7日內整個城市做強制性全民檢測,因此中國再爆疫的尾端風險,可能會在12月出現。

  由於航空股和復甦股升得太急,未來可能會有一輪回吐,在回吐得深一些時就吸納,之後等待疫苗快將推出時的一浪炒作。如果炒得夠癲,隨時可以抽上一年高位。以東航為例,一年高位4.5元,等股價回到3.2元買入,博有疫苗出爐消息可以衝高。

  疫情一定不會一帆風順,但疫苗推出的確會給予人很大希望。今年第四季風險和機遇同時存在,但由於這些股份偷步炒上升得太急,現時摸入風險會比較大。

陸羽仁

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