金融High Tea——李寧一門三傑的值博率

  港股近日氣氛鬱悶,成交跌至1245億元,科網半新股快手(1024)見掛牌後新低,反映投資情緒低落。近月中港股市氣氛低迷,乘新疆棉風波炒上的內地體育股,算是有表現板塊之一。

  陸羽仁與內地投資大戶談起未來有甚麼產業值得下注,他說本土品牌是目標之一。他認為,內地中產冒起趨勢持續,去年內地已經取代美國成為最大消費市場,這個增長仍會持續。在看好內需之餘,他覺得在中國市場,內地品牌慢慢會追上甚至超過國際品牌,理由有兩個,首先是口味,畢竟中國人口味和外國人會有些差異;其次消費潮流與價值觀有關,當內地不斷發展起來,國民自信心增加,對外國品牌仰慕自然降低。

新疆棉風波推高估值

  按照這個分析,早前激起的新疆棉風波就成為內地品牌契機。本來內地消費者都有崇洋傾向,但歐美杯葛新疆棉,惹起內地人反彈,這種情緒有官方推動因素,但落到民間確實引起漣漪效應,雖然對外國品牌未必會一刀切,但品牌溢價多少會降低。內地早已是世界工廠,要生產與外國品質接近的產品難度不高,主要分野還是設計和時尚感,若然消費好感改變,兩者競爭力差距就會縮窄。

  投資大戶對中國消費市場冒起看法,解釋去年起內地體品股估值不斷調升現象。陸羽仁過去一直覺得這個板塊估值偏高,但卻一直沒有調整下來,在新疆棉風波後甚至更上一層樓。現時龍頭股安踏(2020)市盈率為62倍,李寧(2331)近73倍,估值創歷來高位,李寧市值升至1484億元。

  在李寧系中共有三隻股份,李寧是旗艦,公司主要股東是創業板股非凡中國(8032),持有13%股份,公司現時市值是58億,其實它持有的李寧股份已值192億元。系內另一隻股份是主板股份堡獅龍(592),市值只有12億元,公司股權由非凡中國擁有約66%。非凡中國收購堡獅龍,聽聞是自己轉主板久久未成事,加上看中堡獅龍網絡,於是買下來發展休閒產品業務。非凡中國早前動用約5億多元收購英國Clarks控股權,可以看出當中部署。

快手四連陰見掛牌新低

  一間三傑中,李寧已成為巨企,李寧好似大熱馬,穩陣之餘賠率低,控股公司非凡中國則屬黑馬,堡獅龍股權易手後炒過一陣,早前宣佈「二供一」供股,令股價出現調整,質素似是新馬,由李寧做練馬師,因為未知表現賠率自然高。昨日三傑股份分別進帳3%、1.7%及11%,可見落注人士各有所好。

  大市昨日下跌107點,報28793點,科指偏軟,收降1%,報8142點。國家市場監管總局公佈第二批互聯網平台企業向社會公開依法合規經營承諾書,當中包括騰訊(700)、快手(1024)、嗶哩嗶哩(9626)、國美(493)旗下國美在線等,消息拖累平台股走弱。騰訊下滑0.6%,收報620元;快手主要對手抖音母企快將來港上市,快手弱勢,低見235元創上市新低,收市下瀉近8%,收報240元,連續四日錄得陰燭;B站下滑1.9%,收報801元。

  科網監管陰霾下,首批被點名的平台股方面,京東(9618)跌1.6%,收報301元;百度(9888)降0.8%,收報210.4元。龍頭阿里巴巴(9988)創辦人馬雲周三現身俄羅斯總統普京召開的視像會議,馬雲全程未有發言,是阿里被重罰後馬雲首次露面,阿里股價跌1.7%,收報233.8元。比特幣平台掛牌後相關概念股回吐,美圖(1357)瀉7%;BC科技(863)下滑6%;柏能(1263)插5%;歐科雲鏈(1499)挫4%;雄岸(1647)走低3.5%。

  傳統股方面,社保基金上周四再沽售中行(3988),其股價微跌0.7%,收報3.06元;長實集團(1113)擴大回購規模,股價逆市上揚2.23%,收報48.15元,為升幅最大藍籌股。

陸羽仁


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