金融High Tea——拆解國產品牌股高溢價之謎

  黑雨下,港股早市停開,下午半日市走勢較想像弱。雖然外圍造好,很多人估計對港股有提振作用,結果恒指開市下調,結果微跌19點收市。

  在偏軟市況下,龍頭體育用品股李寧(2331)和安踏(2020)綻放異采。領軍的李寧因為盈喜拉動股價爆升至最高的105元,收市報93.86元,升14%。受到李寧報喜的推動,安踏也上升了近5%,報收189.7元,持有李寧一成多點股權的非凡中國(8032)更大升28%報收1.54元。

  本地體育用品股跑出,最值得留意是走勢在新疆棉花風波後一點沒有減弱,相反還有點趁勢殺上的感覺。本來,美歐圍堵中國,新疆強迫勞動成為開刀理由。中國的體育用品堅持用新疆棉,理應成為磨心,然而,在事件白熱化下,內地民情站在本土品牌一邊,結果今到美歐品牌受壓,在言論上不得不調整,Nike行政總裁多納霍在與華爾街分析師會議時就提出:「Nike是一個屬於中國、為中國服務的品牌」(Nike is a brand that is of China and for China)。這次會面後公司股價就被炒起,昨日本地體育股大旺多少有點跟隨外圍原因,但升幅就明顯更勁。

李寧悶市股價大爆升

  內地以至亞洲市場是全球最快速增長的市場,相信不久將來就會超越美歐,故此Nike總裁都要面對現實。然而,新疆棉風波削弱了外國品牌在大陸消費者的認同感,仗就變得不那麼好打。過去,美歐是潮流的創造者和領導者,但這種軟實力的優勢正面臨改變。據內媒披露,在618購物節,中國本土品牌嬰兒護理用品的銷量已經超過了寶潔集團的幫寶適(Pampers)。在此之前,去年雙十一,中國飲料品牌「元氣森林」的線上銷售額超過可口可樂和百事可樂;化妝品牌「完美日記」超過了美寶蓮和雅詩蘭黛。分析認為,這是社交媒體行銷和供應鏈優化正推動了中國初創企業的增長,對外國品牌構成威脅,特別是內地流行網紅帶貨和社交平臺訊息的營銷特色,扭轉了外資在品牌消費的優勢。

  過去外資願意打廣告推廣品牌,現在,中國本土品牌最近的成功很大程度上要歸功於在行銷上的巨額投資,尤其是在社交媒體上。根據Launchmetrics的資料,行銷支出可能佔中國消費類初創企業支出的60%以上,而外國品牌在中國的這一比例為15%至25%,2020年前三個季度,中國快消品品牌的國內銷量同比增長2%,而外國品牌的銷量同比萎縮6%,所以下一個十年將是中國品牌的十年,國產品牌將佔據很大份額,這個變化也超前在股票市場上反映出來,令國產品牌股享有大片的高溢價估值。

科指跑贏 藥明創新高

  藍籌除了安踏外,整體表現乏善可陳,半日市成交1016億元收造29268點,科指稍為跑贏,收升0.5%報8276,連升第四日。金融股拖累大市走低,友邦(1299)跌1.4%收報95.8元;滙控(005)回吐0.43%收報45.9元,撤回上海科創板上市申請的吉利(175)跑輸一眾藍籌,收降2%造25.5元。藥股藥明生物(2269)高見147.3元創新高,收揚2.3%收報145.6元。港鐵(066)獲匯證升級至「買入」投資評級,目標價49.4元,股價收高1%報43.3元,已經算係叻仔。

陸羽仁


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