金融High Tea——碳中和概念無咁快玩完\

        港股上周五牛牛皮皮,恒指收市微升8點,收報28004點。美股回吐,杜指跌299點,收34687點,跌幅0.9%。大市整體呆呆滯滯,但也有一些股票大上大落,其中一隻是東岳集團(189)。這隻股正在炒碳中和概念,當天早段曾升上13元的52周高位,比上日收市價高12%,但午後倒插,收市倒跌2.8%,收報11.3元,成交金額16億元。

  不知道香港股民有沒有留意,阿爺將今年定為「碳中和元年」,要在2060年達到碳中和的目標,內地股市大炒碳中和概念。今年首季,「碳中和」成為內地股市的超級炒作題材,例如今年初在深圳上市的南網能源,發行價才1.4元人民幣,3月份一度升上15.13元高位,成為今年內地首隻10倍牛股。

暫時唞氣 並未爆煲

  一輪熱炒之後,內地碳中和概念股在4月開始回吐,南網能源亦輾轉回落至上周五的9.77元。看內地碳中和概念股目前的格局,只是稍稍唞氣,牛皮待變,仍未爆煲。

  甚麼是碳中和?由於全球的碳排放量增加,令到氣候暖化,節能減排便變得愈來愈逼切。1997年全球主要國家簽訂《京都議定書》,議定書規定了參與國家需以個別或共同的方式,控制碳排放量,目標是將大氣中的溫室氣體含量穩定在一個適當水平。目前,有超過120個國家定出碳中和的目標計劃。

  所謂碳中和是指是指一個國家或一個企業把排放到大氣中的「人為額外」碳排放量透過植樹或技術移除,或運用「碳交易」等方式取得碳權來抵換,達到正負相抵,名義上是不製造額外的碳排放。碳的移除量若等如排放量,就是「碳中和」,若移除量大過排放量,就是「負排放」;反之,就是「正排除」。

  全球的碳排放,主要來自電力產業,佔了四成,傳統汽車的碳排放佔了超過兩成。另外,製造業和建築業佔兩成,當中以水泥、鋼鐵、冶金等大型傳統製造業的碳排放最多。所以,如果要減排,首先要改變高排放產業的生產方式,例如電力產業改以綠色方式發電;傳統汽車改成電動車等。

  一些傳統企業,例如火電企業,無可避免地有大量的碳排放。為了繼續營運,這些企業可以在市場上購買「碳權」來抵銷其排放量。市場上擁有「碳權」的企業主要有植樹造林的公司或者是其生產方式因為較為節能減排,而獲得「碳權」。例如電動車製造商就可以得到「碳權」,從而出售獲益。例如全球最大電動車生產商特斯拉,其2020年的財報顯示,公司有15.8億美元收入,就是來自出售「碳權」,賺的錢甚至比賣車更多。在最近的五年,特斯拉出售「碳權」的收入已超過33億美元。另外,新能源企業,如光伏、風電、氫能等企業都可以獲得「碳權」。

電動車新能源受惠

  現時,全球的碳排放相當嚴重,即使是去年因為新冠肺炎令到全球經濟活動大減,與能源相關的二氧化碳排放量下跌了5.8%,減少了20億噸,是二戰以來最大的單年跌幅。但一年的碳排下降,對氣候變化沒有太大的幫助,去年地表溫度的真實指標,即大氣中的二氧化碳濃度,未因碳排放減少而下降,反而增加了,達到歷史新高的418ppm。更大問題是隨著今年全球開始復甦,全球排放量預計會暴增15億噸,創下歷史第二大的年度增量,差不多一舉抵銷去年因疫情造成的減排量。

  香港上市公司的行業種類不多,碳排放的受損股,主要是傳統的電力行業,至於受益股,主要是電動車和新能源行業。雖然國內炒碳中和概念在4月之後稍為收斂,相關股份出現回吐並橫行的狀況,碳中和的生意,應該長做長有,在相關行業的領先公司,未來仍然有前景。前面提到的東岳集團,就有很多故事可以講。

  東岳的本業原來是生產製冷劑的,2012年曾大出風頭,因為有日本股神之稱的邱永漢在當年4月帶團到山東參觀一批企業,其中一家就是東岳。邱永漢對民企情有獨鍾,認為民企比較靈活。他要實地考察,主要是看民企老闆的能力和人品。邱永漢對當時對東岳深感興趣,認為這家生產製冷劑和氟硅材料的企業甚有前途。他說東岳恍如昔日的日本製冷劑氟化學企業大金工業,他最初認識大金的時候,規模好小,後來發展成國際化巨企。

東岳技術 官媒睇好

  由於邱永漢看好東岳,東岳股價炒高至7.46元,在他考察東岳不久,東岳兩名主要股東配售東岳股份,套現9.4億元。但買股的人不是邱永漢,事後傳出邱永漢已因病逝世,所以無緣投資。

  東岳近年大力投資開發新產品,今年5月《人民日報》為慶祝中共建黨100周年,訪問了內地一批自主開發新技術企業,其中一家就是東岳集團。主要是東岳繼氯堿離子膜之後,又自主研發用於新能源汽車的燃料電池膜,惹起了市場關注。

  《人民日報》的訪問提到2009年東岳的氯堿離子膜的產量,萬噸的裝置試用,帶來了巨大的產能轉換。當年已經可以節電54億度,節約標準煤216萬噸,減排二氧化碳538萬噸。隨著東岳離子膜的大量投產,國外進口的離子膜價格暴跌50%以上,中國的氯堿行業30年受制於人的歷史被徹底改寫。報道又指東岳的高性能燃料電池質子膜的技術領先,全球有這一技術的企業不超過10家,所以它又被人稱為「爭光膜」。

  未來是清潔能源的時代,為實現國家「碳達峰」和「碳中和」的目標,山東要實施「氫進萬家」的科技示範工程,要全面利用氫能。2020年,東岳的150萬平米質子交換膜一期工程及配套項目相繼投入生產。目前,DF260質子膜技術已經成熟並已定型量產,年產50噸燃料電池離子膜所需要的全氟磺酸樹脂生產裝置,可滿足2.5萬輛電動汽車的離子膜所需,為中國氫能產業快速發展提供可靠的戰略保證。東岳的質子膜對支撐氫能產業和電動車業,十分關鍵。

  總體而言,東岳並不是純粹的概念炒作,她的確有與碳中和相關的實質產業,並且有一定的技術領先性。東岳現價11.3元,市值238.6億元。要注意的是,在6月時,股價在5元左右,在短短的一個月已升了一倍以上。升勢太急,難免回吐。不過,長線而言,這股票值得留意,它是香港上市的其中一隻少有的碳中和概念股,不過想投資,只能等待深度回吐之時。

陸羽仁

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