金融High Tea——嘉華長年抵買 反映市場最聰明

  九月份天氣異常,悶熱之餘,出現雙氣旋互相牽引,原先預測滿城風雨又隱忍不發,變成懸浮粒子大增污染空氣。昨日將軍澳還落了一陣冰雹。落雹在古時被喻為不祥之兆,剛巧昨日早上大市急挫,不能不說十分巧合。

  恒指破位而下,負面因素不少,內房繼續跌,跌幅擴散至物管股。周三大挫的濠賭股仍未止瀉,銀娛(027)雖曾反彈5%,但最終跌0.13%,低收39.1元,反彈在日內已完結;澳博(880)曾升4%,收市更再跌3.9%,報5.14元;美資傷上加傷,金沙(1928)挫8%,收報15.5元;永利澳門(1128)下滑4.7%,收報6.1元。

資產升無奈股價不升

  說起濠賭股大跌,中環茶友話觀察了一隻股份表現,證明市場永遠是最精明。他所說的股份是嘉華國際(173),該股收報3.12元,跌3.4%。嘉華最高價是2014年初的6.3元,現價差不多是打了五折。

  茶友話,當年他計過數,嘉華其時市盈率只有5倍左右,相當抵買,他入貨價大約是3元,之後走勢如竹樹開花節節高,他分段食胡,最貴一批賣到5元開外,之後股價還衝高一段才回落。由於食過甜頭,加上覺得公司基本質素不俗,茶友其後經常留意嘉華股價,卻見多年來都無復當年勇。本來,嘉華主要有兩大業務,其一是做地產,包括起樓和收租,另外就是持有一批銀河股票。2014年後,無論樓價抑或銀河股價,都是反覆上漲,嘉華資產水漲船高,無奈換來不是股價跟升,而是資產折讓不斷擴大,嘉華股價毫無表現,愈來愈「抵買」。

  茶友現在回過頭看,股價沒有反映公司資產價格,皆因覺得地產和博彩都是暴利生意,賺到咁上下,社會就好難承受,故此不願付出合理估值。從股價大平賣,是否代表現在博彩業先中招,遲點連地產都難搵食呢?這是他現在要思考的問題,從過去的經驗反映,市場資金最聰明,股價或者可以對未來發展提供到一點啟示。

  濠賭股只是大市昨日跌源之一,仲有多個板塊在集體沽壓下,反覆向下探位,恒指一度大插527點,低見24505點,創去年11月2日以來新低,收報24667點,跌365點;國指跌130點,收報8805點;科指跌65點,收報6232點。

  大摩睇淡中港股後市,下調中國股票2021年和2022年的盈利預測,將恒指明年6月目標降至24400點;國指目標降至8750點。

物管公司受母企下瀉拖累

  本周成為重災區的內房股,在大跌市下當然亦不能倖免。恒大(3333)遭標普將評級由「CCC」下調至「CC」,展望仍為負面,恒大股價續尋底,昨日瀉6%,收報2.63元,低吸者已撈到成手血。其餘內房股亦沽壓沉重,綠城中國(3900)下挫12%,收報10.02元;富力(2777)則插11.8%,收報4.9元;融創(1918)亦下滑11%,收報13.72元;世茂(813)瀉10%,收報13.66元;雅居樂(3383)跌8.03%,收報6.3元。

  物管股好多母公司都係內房公司,免不了亦要捱沽,碧桂園服務(6098)昨日下滑11%,收報48.4元,為表現最差藍籌股;世茂服務(873)急挫13%,收報13.68元;融創服務(1516)亦插12%,收報13.18元。大市連瀉多日,體質顯得虛弱,其他藍籌都同樣出現一質就低的慘況。

陸羽仁


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