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  • 2022年5月26日 星期四

金融High Tea|港銀好 內銀也不差

通脹成為新年頭市場最熱主題,美國通脹臨門,情況比香港吃緊,港股難得表現稍勝美股。恒生指數上周五收報24383點,接近全周高位收市,主要得力於收市前內地A股創業板走強。

港股收市後,外圍偏穩,濠賭股銀娛(027)預託證券彈高近半成,相信是炒作澳門博彩法公佈同農曆新年假期。問澳門朋友點睇新規例?朋友話重點之一係三年後會取締分判,即係賭廳無得做,換言之除了六間有賭牌的公司外,其他做賭的廳主都玩完,對三、四線賭股是一股巨浪。
博彩法掀濠賭股巨浪

六大賭牌公司中,銀娛判最少,受影響最微,故此股價會炒上。濠賭股基本上炒上落格局,低位撈貨,看準時機就可以伺機收割,唔好做人世,澳門風浪相當大。

美股持續受供應緊張推高物價威脅困擾,杜瓊斯指數上周五收市報35911點,單日跌201點,標準普爾500指數收市報4662點,納斯達克指數由三個月低位反彈,收市報14893點,單日升86點。總結一個星期,杜指跌近0.9%,標普500指數跌0.3%,兩項都是連續第二個星期下跌。納指則跌約0.3%,連跌第三個星期。今日為馬丁路德金紀念日假期,美股休市。

美國受物流瓶頸以及供應緊張影響,生產成本維持高位,要留意是油價持續強勢,紐約商品交易所2月交貨的輕質原油期貨價格最後一個交易日,上漲1.7美元,收於每桶83.82美元,漲幅為2.1%;3月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格上漲1.59美元,收於每桶86.06美元,漲幅為1.9%。油價上升,金價則下跌,2月黃金期價14日比前一交易日下跌4.9美元,收於每盎司1816.5美元,油強金弱反映市場擔心能源價格上升觸發美國息口上調,對傳統作為資金避風港的油價不利。在這個基調下,虛擬貨幣近日走勢都無復去年壯旺。
滙控好耐無試過咁威

在加息潮步近下,銀行股成為市場寵兒,好耐未威過的滙控(005)近日表現有脫胎換骨之感,上周該股收報55.45元,單日再升1.7%。年頭開始,加息期近,陸羽仁提醒過留意大笨象轉勢,迄今股價差不多升了10%。中環茶友不少人手頭仍有高價買落的「蟹貨」,低位雖然無增持,卻仍然關心其走勢。有茶友問是否可以趁機離場,又或者轉投息率更低的內銀股。

滙控或其他本地銀行股同內銀,雖然都係做收存款放貸的生意,但生態圈大不相同。滙控等銀行股基本上是處於西方以美元為首的經濟圈,歐羅區雖然有本身的財金政策,但大方向與美國相近。內銀則自成一國,人民幣有本身不同的經濟基礎和貨幣政策,所以兩者不宜相比。

從貨幣政策來說,滙控、恒生(011)等銀行股現在造好,是受美、英加息帶動,美國現在未加息,但英國已經動手,故此如果要炒加息循環銀行受惠,滙控等是主要目標,未來仍可反覆睇好,內銀的替代性不夠強。
內銀今年表現有改善

內銀雖然與國際或本地銀行經濟環境不同,不過,近期同樣受券商唱好。今年以來,內銀在A股不同板塊表現算是不俗,分析師唱好原因是最近公佈的中小型內銀股成績表有交代,興業銀行早前發佈2021年度業績快報,淨利潤827億元,同比增長24.1%;不良貸款率1.1%,較三季度末的1.12%進一步下降;撥備覆蓋率268.7%,較三季度末的263.1%進一步提升。另一間蘇州農村商業銀行業績快報也顯示,全年淨利潤同比增長20.7%,不良貸款率、撥備覆蓋率指標均較三季度末繼續向好。

在派成績表前,券商公司如中金公司已認為,內地銀行業淨利潤增速有望重回穩健增長軌道,在「穩增長」政策下,銀行資產增速穩中有升,且淨息差壓力最大的階段已過。資產質量方面,多數頭部上市銀行可保持資產質量和信用成本的穩定或改善。同時,受益於財富管理業務,上市銀行整體淨手續費收入將加速增長。內地銀行板塊普遍股價與帳面值大約只有0.6倍,估值偏低,反映了投資者較為消極的評價。該行認為內銀中招商銀行(3968)、郵儲銀行(1658)等可以留意。

內銀在新年頭有轉強跡象,郵儲銀行上周五收報6.19元,與一年高位6.37元相去不遠。該行因為有股神愛將李祿入股,一度受到關注,隨著包括恒大(3333)等內房出事,市場擔心會波及銀行,但至今為止,似乎內房違約主要拖累美元債主,因此市場開始議論是否有「錯殺」,這一陣的內銀回升主要是炒這個概念的反彈。去年第三季,郵儲銀行溢利為645億元人民幣,同比增幅22.1%,管理層形容業務規模穩健增長,截至報告期末,銀行資產總額突破12萬億元,較上年末增長7.6%;客戶貸款總額突破6萬億元,較上年末增長8.3%;負債總額達到11.47萬億元,較上年末增長7.4%,盈利能力持續增強。
不炒加息仍可炒錯殺

究竟內銀受內房拖累是否錯殺,好快會有分曉。內銀估值普遍偏低,好似郵儲行升了一陣,市盈率仍然只是7.3倍,息率有4厘,這個數字在內銀股中已算稍高,但比招行仍然便宜,如果賭美國加息有利本地及國際銀行看好,內地不會加息,內銀則買中央會穩經濟,對樓市及中小企會加大力度扶持,值博率計落也不算太差。
陸羽仁

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