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金融High Tea|炒內房民企如搭過山車 - 陸羽仁

美股上周受變種病毒推高疫情和債息飆升威脅,三大指數全部低收,但港股就受惠內地放寬信貸,少有地跑贏外圍,恒指一度見24982點,創近兩個月高位,收報24965點。國指收造8787點,恒生科指收報5870點。全周恒指表現不錯,全周累升2.39%或582點。

美國股市上周五繼續遭到拋售,三大指數均以近全日最低位收市,杜指收報34265點,單日大跌450點;標指收報4397點,跌84點;納指收報13768點,跌385點。全周計杜指累跌4.6%;標指累跌5.7%,兩大指數均錄得2020年以來最差的單周表現,並且連跌三周。納指全周累跌7.6%,創自2020年10月以來最差的單周表現。
美股低收市場憂慮增

在變種病毒為禍下,全球經濟未能全面復常,美國通脹之勢卻未停,市場憂慮增加。摩根士丹利投資總監Mike Wilson警告,股市恐再跌一成,揚言美國經濟將分兩階段回調。先是面對過度火熱的通脹,聯儲局需加速「收水」,故不利尤其是貴價股的估值。第二階段是還未開始的經濟增長放緩期,主因刺激經濟措施消退、過度消費囤積致需求減弱,及企業大部份盈利將被加息後的高成本抵銷。

本周市場焦點之一是聯儲局周二至周三(1月25日至26日)進行貨幣政策會議,市場普遍預期該局將更快收緊貨幣政策,以應對通脹升溫。

現時港股主要受疫情和息口兩大因素牽引,Omicron席捲全球,中港兩地齊受威脅之餘,亦成為股市不明朗因素。著名的流行病學專家、華盛頓大學健康指標與評估研究所主任墨里就做了個樂觀預測,指未來新冠傳播對健康的影響將較小,因為全球已經有了多種工具,包括此前民眾已廣泛接觸過病毒、定期調整疫苗以適應新的抗原或變種、抗病毒藥物的出現、以及了解弱勢群體在未來需要時,可以通過使用高質量口罩和保持身體距離來保護自己。作為參考,Omicron病毒變種在大多數國家造成的死亡人數,似乎與北半球國家嚴重流感季節的水平相似。據美國疾病控制和預防中心估計,2017至2018年是過去十年中最嚴重的一個流感季,導致約5.2萬人死亡,高峰時期可能每天有超過1500人死亡。
內銀提示加快發放貸款

墨里認為,在Omicron浪潮過後,新冠仍會捲土重來,但大流行不會重現,政府和社會為控制新冠的傳播而採取非常措施的時代將結束。由於墨里過去對疫情預測相當準確,這個說法自然引起市場注視,因為疫情淡化對經濟和息口都會有直接影響。英美等國的確想借Omicron殺傷力較細,順勢躺平,呢個大冒險能否成功,將左右今年當地經濟。

至於利率去向,過完新年後美國有加快收水聲音,但內地卻出現開水喉的跡象。上周四,內地削減房貸息率,上周五外電又報道由新年首兩個星期內地信貸比去年初弱,央行已提示銀行加快發放貸款,以維穩經濟。內媒隨即唱好,指北京、上海、廣州、深圳、杭州、蘇州、南京等多地銀行的個人住房按揭貸款利率,已經開始以最新的五年期以上LPR定價。而蘇州地區銀行近期還大幅下調了加點利率部份,部份銀行首套房貸利率下降至5厘以下,目前該地區房貸總體利率已恢復至2021年年初水平。報道引述深圳地區銀行業內人士表示,由於當前新增的房貸業務量不多,審批速度很快。如在一些沒有開發貸款的新房項目中,入圍銀行往往會給出相對市場化的定價,因此房貸利率相對較低;在二手房中,一些希望在今年增加房貸比例的銀行亦會降低利率來吸引更多的購房者。

這次調低貸款利率,為去年跌到四腳朝天的內房股打了一口強心針,若說一針能起死回生肯定係誇大,後續仍要看中央點樣出招。陸羽仁認為阿爺想今年經濟開局強少少,所以方方面面都催谷,但經濟走勢仍會反覆,小心房貸的水喉又收細。

中環茶友談起內房股,有十分沙膽的茶友話早前已經揀好目標入市撈貨,其中一隻是傳出財政不穩消息的世茂集團(813),我話你呢啲高危行為,要好好武功先至掂喎。
世茂資產靚股價大平賣

世茂上個星期傳出放售中環中心兩層樓面,擺明是為了撲水。去年出事內房中,恒大(3333)作風長年進取,債券早惹關注,陷入困境不令人意外,世茂感覺比較穩陣,突然墮入重圍就好多人無想過。外界有傳世茂因為做了不少資產負債表以外的承擔,才引起信貸風暴,但有和大股東相熟的財主就說,內房人人都借債,世茂借錢之餘都做了融資安排,只是中央向房企提出三道紅線後,銀行水喉扭緊,同時,政府對借錢買樓又加強控制,回籠資金在完成一切手續前又不能隨便動用,加上地方政府又叫公司找買地的地價數,公司變成出錢多、入錢少,手上本來有1000億資金都大量外流,資金流大為緊張,這個局財主都不知可以點拆。

缺水局面點拆連財主都話唔識,但沙膽茶友就覺得這隻股份有得博,理由是公司主要是現金流出現問題,資產值仍然高,而且不少是「靚嘢」,所以他早前開始入市博中短線,現在雖然捱價,但如果股價再跌,仍然會再加注買。睇返世茂2020年高價33元,一年高價都有25.8元,早前風聲最緊時跌剩4.06元,到上周收市6.16元,反彈差不多有50%,衝下來拋上去猶如過山車。

世茂能否安排這次資金風暴,要看大環境何時改善。早前,大股東放售物業,公司債務重組又傳出有進展,據報公司兩隻債券「平裕5優」和「鑫荃1優」的持有人,就世茂集團及其子公司世茂建設提出的展期兌付方案進行了表決,獲得通過。據悉,這兩筆融資將展期一年分四期兌付,兌付比例分別為本金的30%、20%、20%及30%,算是風浪下的少少好消息。
低撈溝淡等同賭大細

好似茶友膽博膽買世茂,實在是勇字當頭,但他計過數,輸得起,而且睇佢個款只是短線,彈得多佢實食胡,屬於計好數的投機者。縱然貸息下調發放正面的宏觀訊號,民企內房最壞時機是否已經過去現在仍要觀察,特別是欠債大的股份唔易博,所以短炒小注怡情,唔好搏命。至於有貴貨在手者,就不宜加注溝淡,溝淡往往無好下場,同賭大細無分別,你會用10萬、20萬買股,但不會放咁大筆錢去賭大細。這類高風險投機不是人人合適,要玩最好係分散目標,量力而為。
陸羽仁■恒指上周五收報24965點,全周累升2.4%或582點。資料圖片
■恒指上周五收報24965點,全周累升2.4%或582點。資料圖片

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