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  • 2022年6月25日 星期六

陸羽仁 - 降準好消息 難驅散烏雲|金融High Tea

復活節長假期間,金融市場有不少大動作發生。內地應朝野要求降低存款準備金率0.25個百分點,全球首富馬斯克就宣佈動用近3000億元收購社交平台Twitter。中國這個世界第二大經濟體放水,首富落重注收購,兩個大好消息,又能否抵銷市場對美國衰退以至滯脹的憂慮呢?

國務院總理李克強上周預告降準,人民銀行在香港長假期間宣佈由2022年4月25日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點(不含已執行5%存款準備金率的金融機構),此次降準共計釋放長期資金約5300億元。人行同一時間為加大對小微企業和「三農」的支持力度,對沒有跨省經營的城商行和存款準備金率高於5%的農商行,在下調存款準備金率0.25個百分點的基礎上,再額外多降0.25個百分點。本次下調後,金融機構加權平均存款準備金率為8.1%。
央行降準減融資成本

央行對今次降準作出解讀,指當前流動性已處合理充裕水平,降準目的之一是優化金融機構資金結構,增加金融機構長期穩定資金來源,加大對實體經濟的支持力度。其次是引導金融機構積極運用降準資金,支持受疫情嚴重影響行業和中小微企業。再者是此次降準減低金融機構資金成本每年約65億元,可促進降低社會綜合融資成本。

今次降準0.25厘是全面性降準,共計釋放長期資金約5300億元,對沒有跨省經營的城商行和存款準備金率高於5%的農商行,在下調存款準備金率0.25個百分點的基礎上,再額外多降0.25個百分點,以加大對小微企業和「三農」的支持力度。

今年以來,維穩成為內地經濟主旋律,雖然人行指現在流動性已處合理充裕水平,但有需要時相信內地仍有放水和其他提振經濟的政策空間。
內房股可以睇好

內地受上海爆疫外溢影響,多地都有疫情,尚幸其他地方不算太嚴重,但上海很多地方仍在封控中,對生產也有影響。內地周一公佈第一季度國內生產總值增速加快,總額達27萬億元人民幣,同比增長4.8%,接季增長1.3%,接近市場預期上限;但受疫情影響,多項經濟數據轉弱,包括固定資產投資增速和工業增加值增速減慢、3月消費數據由升轉跌,而3月失業率更升至5.8%,按月升0.3個百分點,大城市情況尤為嚴重,以致首季失業率已達全年預期的5.5%。

阿爺為制止疫情影響加速經濟下行,所以斷然出手降準。未來必定要催谷核心產業谷起經濟,房產和汽車是兩大消費,汽車受晶片供應想谷也很難,但內房有谷起的空間,估計阿爺好快會加大放鬆內房調控的力度,內房股可留意。

中國放水,相反美英在通脹不斷提升下,資金收緊壓力持續上升,令企業高層的神經漸趨緊張。Telsa創辦人馬斯克突然披露持有9%的Twitter股份,同時提出收購建議,但併購消息似乎對市場氣氛幫助不大。美股三大指數假前齊挫,杜指收報34451點,跌113點;標指收報4392點,跌54點;納指收報13351點,跌292點。
摩通增加信用卡撥備

馬斯克的大動作刺激有限,市場焦點落在強勁的通脹數字和即將發表的大公司首季財報,摩根大通作為公佈首季業績的焦點公司之一,第一季期內調整後營收315.9億美元,按年少5%,但高過預測的314.4億美元;淨利潤82.82億美元,按年少42%,好過預期的82.05億美元。總裁戴蒙對短期經濟表示樂觀,但對長期受通脹威脅十分關注,坦言前方見到烏雲,這些烏雲可能會消失,也可能不會消失。

摩根大通純利減少,部份原因是對信用卡撥備增加。戴蒙對聯儲局應對通脹失控的戒心未除。業績公佈後摩根大通股價回落3%,為美股巨企首季財報帶來陰霾。

戴蒙話經濟前景受烏雲籠罩很難看清,講法有點含蓄,在他口中的烏雲包括俄烏戰局,物流紊亂同聯儲局收水等。市場上觀望烏雲聚散,擔心美國出現衰退,也出現一些異象,包括油價在供應短缺下回調、比特幣挑戰4萬美元的支持位。雖然經濟數據強勁,又有矚目併購出場,好消息暫時仲未能驅散烏雲。港股ADR收市亦比香港略低。

周一內地股市在降準聲中也沒有炒起,相信消息早已被市場消化。周一上證綜指收3195點,略跌0.5%。
港匯轉弱留意資金流向

香港方面,要留意是港匯價格呈現弱勢,假前美匯指數升至100.5,再創兩年高位,加上美國10年期債息升至2.827厘,息口高企,環球資金湧美市,港元匯價急跌,收報7.8440,距弱方兌換保證7.85僅相差60點子,創兩年半低位。過去美國加息,港息遲遲未跟,這次港匯轉弱得比較快,港息上調可能跟得快。

港匯對上一次觸及7.85弱方兌換保證的周期為2018年4月,當時銀行體系結餘為1800億元,經過金管局31度承接港元沽盤,銀行體系結餘到2019年3月跌至約540億元水平,香港銀行在2018年10月才加了近年的一次息,幅度僅0.125厘,即滙豐銀行最優惠利率,由5厘加至5.125厘,在足足一年後,香港在2019年10月減息0.125厘。

香港現時銀行體系結餘高達3375億元,資金仍然充裕,往後就要看匯價轉弱的話,資金流走速度如何。美國經濟至少在表面上比香港好,承受加息能力或會較強,若港匯呈弱,資金套息流走加快,港息上調比預期快,對市場心理就會有影響。在港元弱勢,資金外流時,本地股市都會弱一些。
陸羽仁

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