陸羽仁 - 降準好消息 難驅散烏雲｜金融High Tea
陸羽仁
2022-04-19 00:00
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復活節長假期間，金融市場有不少大動作發生。內地應朝野要求降低存款準備金率0.25個百分點，全球首富馬斯克就宣佈動用近3000億元收購社交平台Twitter。中國這個世界第二大經濟體放水，首富落重注收購，兩個大好消息，又能否抵銷市場對美國衰退以至滯脹的憂慮呢？
國務院總理李克強上周預告降準，人民銀行在香港長假期間宣佈由2022年4月25日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構），此次降準共計釋放長期資金約5300億元。人行同一時間為加大對小微企業和「三農」的支持力度，對沒有跨省經營的城商行和存款準備金率高於5%的農商行，在下調存款準備金率0.25個百分點的基礎上，再額外多降0.25個百分點。本次下調後，金融機構加權平均存款準備金率為8.1%。
央行降準減融資成本
央行對今次降準作出解讀，指當前流動性已處合理充裕水平，降準目的之一是優化金融機構資金結構，增加金融機構長期穩定資金來源，加大對實體經濟的支持力度。其次是引導金融機構積極運用降準資金，支持受疫情嚴重影響行業和中小微企業。再者是此次降準減低金融機構資金成本每年約65億元，可促進降低社會綜合融資成本。
今次降準0.25厘是全面性降準，共計釋放長期資金約5300億元，對沒有跨省經營的城商行和存款準備金率高於5%的農商行，在下調存款準備金率0.25個百分點的基礎上，再額外多降0.25個百分點，以加大對小微企業和「三農」的支持力度。
今年以來，維穩成為內地經濟主旋律，雖然人行指現在流動性已處合理充裕水平，但有需要時相信內地仍有放水和其他提振經濟的政策空間。
內房股可以睇好
內地受上海爆疫外溢影響，多地都有疫情，尚幸其他地方不算太嚴重，但上海很多地方仍在封控中，對生產也有影響。內地周一公佈第一季度國內生產總值增速加快，總額達27萬億元人民幣，同比增長4.8%，接季增長1.3%，接近市場預期上限；但受疫情影響，多項經濟數據轉弱，包括固定資產投資增速和工業增加值增速減慢、3月消費數據由升轉跌，而3月失業率更升至5.8%，按月升0.3個百分點，大城市情況尤為嚴重，以致首季失業率已達全年預期的5.5%。
阿爺為制止疫情影響加速經濟下行，所以斷然出手降準。未來必定要催谷核心產業谷起經濟，房產和汽車是兩大消費，汽車受晶片供應想谷也很難，但內房有谷起的空間，估計阿爺好快會加大放鬆內房調控的力度，內房股可留意。
中國放水，相反美英在通脹不斷提升下，資金收緊壓力持續上升，令企業高層的神經漸趨緊張。Telsa創辦人馬斯克突然披露持有9%的Twitter股份，同時提出收購建議，但併購消息似乎對市場氣氛幫助不大。美股三大指數假前齊挫，杜指收報34451點，跌113點；標指收報4392點，跌54點；納指收報13351點，跌292點。
摩通增加信用卡撥備
馬斯克的大動作刺激有限，市場焦點落在強勁的通脹數字和即將發表的大公司首季財報，摩根大通作為公佈首季業績的焦點公司之一，第一季期內調整後營收315.9億美元，按年少5%，但高過預測的314.4億美元；淨利潤82.82億美元，按年少42%，好過預期的82.05億美元。總裁戴蒙對短期經濟表示樂觀，但對長期受通脹威脅十分關注，坦言前方見到烏雲，這些烏雲可能會消失，也可能不會消失。
摩根大通純利減少，部份原因是對信用卡撥備增加。戴蒙對聯儲局應對通脹失控的戒心未除。業績公佈後摩根大通股價回落3%，為美股巨企首季財報帶來陰霾。
戴蒙話經濟前景受烏雲籠罩很難看清，講法有點含蓄，在他口中的烏雲包括俄烏戰局，物流紊亂同聯儲局收水等。市場上觀望烏雲聚散，擔心美國出現衰退，也出現一些異象，包括油價在供應短缺下回調、比特幣挑戰4萬美元的支持位。雖然經濟數據強勁，又有矚目併購出場，好消息暫時仲未能驅散烏雲。港股ADR收市亦比香港略低。
周一內地股市在降準聲中也沒有炒起，相信消息早已被市場消化。周一上證綜指收3195點，略跌0.5%。
港匯轉弱留意資金流向
香港方面，要留意是港匯價格呈現弱勢，假前美匯指數升至100.5，再創兩年高位，加上美國10年期債息升至2.827厘，息口高企，環球資金湧美市，港元匯價急跌，收報7.8440，距弱方兌換保證7.85僅相差60點子，創兩年半低位。過去美國加息，港息遲遲未跟，這次港匯轉弱得比較快，港息上調可能跟得快。
港匯對上一次觸及7.85弱方兌換保證的周期為2018年4月，當時銀行體系結餘為1800億元，經過金管局31度承接港元沽盤，銀行體系結餘到2019年3月跌至約540億元水平，香港銀行在2018年10月才加了近年的一次息，幅度僅0.125厘，即滙豐銀行最優惠利率，由5厘加至5.125厘，在足足一年後，香港在2019年10月減息0.125厘。
香港現時銀行體系結餘高達3375億元，資金仍然充裕，往後就要看匯價轉弱的話，資金流走速度如何。美國經濟至少在表面上比香港好，承受加息能力或會較強，若港匯呈弱，資金套息流走加快，港息上調比預期快，對市場心理就會有影響。在港元弱勢，資金外流時，本地股市都會弱一些。
陸羽仁
國務院總理李克強上周預告降準，人民銀行在香港長假期間宣佈由2022年4月25日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構），此次降準共計釋放長期資金約5300億元。人行同一時間為加大對小微企業和「三農」的支持力度，對沒有跨省經營的城商行和存款準備金率高於5%的農商行，在下調存款準備金率0.25個百分點的基礎上，再額外多降0.25個百分點。本次下調後，金融機構加權平均存款準備金率為8.1%。
央行降準減融資成本
央行對今次降準作出解讀，指當前流動性已處合理充裕水平，降準目的之一是優化金融機構資金結構，增加金融機構長期穩定資金來源，加大對實體經濟的支持力度。其次是引導金融機構積極運用降準資金，支持受疫情嚴重影響行業和中小微企業。再者是此次降準減低金融機構資金成本每年約65億元，可促進降低社會綜合融資成本。
今次降準0.25厘是全面性降準，共計釋放長期資金約5300億元，對沒有跨省經營的城商行和存款準備金率高於5%的農商行，在下調存款準備金率0.25個百分點的基礎上，再額外多降0.25個百分點，以加大對小微企業和「三農」的支持力度。
今年以來，維穩成為內地經濟主旋律，雖然人行指現在流動性已處合理充裕水平，但有需要時相信內地仍有放水和其他提振經濟的政策空間。
內房股可以睇好
內地受上海爆疫外溢影響，多地都有疫情，尚幸其他地方不算太嚴重，但上海很多地方仍在封控中，對生產也有影響。內地周一公佈第一季度國內生產總值增速加快，總額達27萬億元人民幣，同比增長4.8%，接季增長1.3%，接近市場預期上限；但受疫情影響，多項經濟數據轉弱，包括固定資產投資增速和工業增加值增速減慢、3月消費數據由升轉跌，而3月失業率更升至5.8%，按月升0.3個百分點，大城市情況尤為嚴重，以致首季失業率已達全年預期的5.5%。
阿爺為制止疫情影響加速經濟下行，所以斷然出手降準。未來必定要催谷核心產業谷起經濟，房產和汽車是兩大消費，汽車受晶片供應想谷也很難，但內房有谷起的空間，估計阿爺好快會加大放鬆內房調控的力度，內房股可留意。
中國放水，相反美英在通脹不斷提升下，資金收緊壓力持續上升，令企業高層的神經漸趨緊張。Telsa創辦人馬斯克突然披露持有9%的Twitter股份，同時提出收購建議，但併購消息似乎對市場氣氛幫助不大。美股三大指數假前齊挫，杜指收報34451點，跌113點；標指收報4392點，跌54點；納指收報13351點，跌292點。
摩通增加信用卡撥備
馬斯克的大動作刺激有限，市場焦點落在強勁的通脹數字和即將發表的大公司首季財報，摩根大通作為公佈首季業績的焦點公司之一，第一季期內調整後營收315.9億美元，按年少5%，但高過預測的314.4億美元；淨利潤82.82億美元，按年少42%，好過預期的82.05億美元。總裁戴蒙對短期經濟表示樂觀，但對長期受通脹威脅十分關注，坦言前方見到烏雲，這些烏雲可能會消失，也可能不會消失。
摩根大通純利減少，部份原因是對信用卡撥備增加。戴蒙對聯儲局應對通脹失控的戒心未除。業績公佈後摩根大通股價回落3%，為美股巨企首季財報帶來陰霾。
戴蒙話經濟前景受烏雲籠罩很難看清，講法有點含蓄，在他口中的烏雲包括俄烏戰局，物流紊亂同聯儲局收水等。市場上觀望烏雲聚散，擔心美國出現衰退，也出現一些異象，包括油價在供應短缺下回調、比特幣挑戰4萬美元的支持位。雖然經濟數據強勁，又有矚目併購出場，好消息暫時仲未能驅散烏雲。港股ADR收市亦比香港略低。
周一內地股市在降準聲中也沒有炒起，相信消息早已被市場消化。周一上證綜指收3195點，略跌0.5%。
港匯轉弱留意資金流向
香港方面，要留意是港匯價格呈現弱勢，假前美匯指數升至100.5，再創兩年高位，加上美國10年期債息升至2.827厘，息口高企，環球資金湧美市，港元匯價急跌，收報7.8440，距弱方兌換保證7.85僅相差60點子，創兩年半低位。過去美國加息，港息遲遲未跟，這次港匯轉弱得比較快，港息上調可能跟得快。
港匯對上一次觸及7.85弱方兌換保證的周期為2018年4月，當時銀行體系結餘為1800億元，經過金管局31度承接港元沽盤，銀行體系結餘到2019年3月跌至約540億元水平，香港銀行在2018年10月才加了近年的一次息，幅度僅0.125厘，即滙豐銀行最優惠利率，由5厘加至5.125厘，在足足一年後，香港在2019年10月減息0.125厘。
香港現時銀行體系結餘高達3375億元，資金仍然充裕，往後就要看匯價轉弱的話，資金流走速度如何。美國經濟至少在表面上比香港好，承受加息能力或會較強，若港匯呈弱，資金套息流走加快，港息上調比預期快，對市場心理就會有影響。在港元弱勢，資金外流時，本地股市都會弱一些。
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