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  • 2022年7月2日 星期六

陸羽仁 - 滙控本地業務要力追失地|金融High Tea

內地出招降外匯存款準備金率,等如釋放100億美元外匯,有助支撐人民幣匯價,而美股上日則先跌後回升,港股反彈,科網股跌得多彈力稍強。午後內地A股反彈後回落,上證收跌1.4%,港股升幅收窄,反映內地疫情仍成為困擾因素,恒指收市僅升65點,升0.3%,收報19934點,成交微降至1227億元。
財富管理一度予人憧憬
  大市焦點之一是滙控(005)公佈今年首季業績,派成績表後最多急瀉5.5%,收跌4.2%報49.5元,單股拖低恒指72點。恒生銀行(011)公佈首季股息0.7元,按年大削36%,股價急跌4.8%收報145元,為表現最差藍籌股;渣打集團(2888)跌2.2%收報49.05元。月前幾家大銀行股宣佈去年業績,當時陸羽仁已警告它們的本地業績普遍不振,管理層不能一味躺平等加息帶動生意,需要用心檢討積極推展本地業務的策略,現在看來並非是杞人之憂。
  美國利率向上,一般對銀行營運有幫助,大笨象股價年初表現不俗,但自第五波疫情爆發,股價變得飄忽,皆因難以估計作為最賺錢地區的香港生意如何。根據新派成績表,滙控期內首季列帳基準收入124.64億美元,按年跌4%,主要因為財富管理及個人銀行業務收入減少,壽險產品的不利市場影響及香港投資產品分銷收入下降,以及環球債市及自營投資業務收入減少。同時,預期信貸損失錄得6億美元撥備,去年第一季則撥回4億美元。
  值得一談是滙控香港區列帳基準稅前利潤10.22億美元,按年大跌45.8%;經調整除稅前利潤10.72億元,按年跌43.8%。按業務劃分,俗稱「炒房」的環球銀行及資本市場經調整稅前利潤按年跌35%至12.33億元;財富管理及個人銀行經調整稅前利潤按年跌40.3%至11.23億元;工商金融經調整稅前利潤按年升3.5%至18.21億元;而企業中心經調整稅前利潤按年跌28.7%至5.29億元。
  今年2月份起,香港受疫情影響,本地生意非常難做,銀行利潤下跌本在預期之內。只是,之前銀行方面曾透露,該行去年千禧世代新客戶數量比去年同期增長超過30%。為鼓勵千禧世代客戶及早累積財富,推出一系列新數碼投資服務,包括免佣金股票投資收費計劃、理財達人及升級版基金投資平台。去年中起,啟動投資教育及推廣活動「投資A0」,聲稱成功提升年輕客戶人數,因此曾引起外界憧憬。

首季投資市場波動,對理財業務是有危有機。一般認為千禧世代累積財富有限,並非理財產品客戶,銀行曾突出在年輕人市場取得成功,自然令人認定是開發了不為人見的藍海。現在首季財富管理業務收益大跌,相反工商金融領域仍有進帳,要關心是這個趨勢會否持續,抑或只是暫時挫折。
高盛指內地科網股估值低
  第一季香港市面因疫情有兩個月陷入半停頓,情況一直延伸至上星期。本地企業盈利難寄厚望,滙控是先報業績的大銀行,初步反映了負面的商業環境,至於當中有多少涉及本身因素及策略運用,要細心再比較其他銀行派出來的成績表。初步來說,市場對滙控業績失望,加上近日美元呈強,英鎊相對偏弱,連同俄烏戰爭影響滙控歐洲業務,估計第二季集團仍然處於養傷期,管理層須努力追回失地,特別是本地業務可能要加一把勁。
  大市能夠勉強叫做有反彈,主要是科網股獲追捧,「ATMJN」撐起大市,恒生科指最高急彈過5.8%,收市仍漲2.9%,報3915點。理想汽車(2015)大升7%,收報89.15元,為表現最好科指成份股;小鵬汽車(9868)升6%,收報94.4元。「ATMJN」五股貢獻恒指163點升幅,網易(9999)收市大漲近7%,收報142.3元,為升幅最大藍籌股;京東(9618)收市上揚6%,收報212.2元;美團(3690)最多急升過9%,收市仍升4.8%,報145.3元;阿里巴巴(9988)漲4%,收報84.9元;騰訊(700)升2.6%,收報335.8元。另外,快手(1024)上揚5%,收報58.05元。
  高盛報告指出,中國科網股因應行業監管、中概股在美退市危機等多項不利預期,整個板塊已自14個月前新高至今累跌約60%,市值蒸發2萬億美元,目前估值已反映利潤顯著下降等因素,當前股價與公允估值預測有50%上行空間。
陸羽仁

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