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  • 2022年7月2日 星期六

陸羽仁 - 港交所無肉食要食生果|金融High Tea

美國議息如無意外將會加息0.5厘,市場關注點是其後儲局動向,睇吓有無大收水安排,在前景未明朗化前,觀望氣氛濃厚,交投淡靜。這個時間買股,就算想投機都要有捱價準備。

息口向上一個影響是不利股市,金管局公佈首季外匯基金虧損550億元,皆因股債皆蝕,在美元強勢下,估計外匯近日都不賺錢。外匯基金坐住幾萬億元的盤,不可能只持有現金,在利率向上的大氣候,只能輸少當贏。
非銀行金融股宜守不攻

加息不利股市,同樣不利新股,加上中美監管風波此起彼落,所以自商湯(020)後,今年都無搶眼新股登場,令港交所(388)股價都轉弱。今個星期有內地生果連鎖店將會招股的消息,久未打新的投資者自然留意有無賺快錢機會。

百果園號稱內地賣生果哥,據內媒透露,集團2021年共有超過5351間實體門店,但其中5336間為加盟門店、只有15間為自營門店,而且主要集中在居民區、商業街等高人流量區位,換言之99%都是加盟店。百果園營收主要來自於水果及其他產品銷售、特許經營權使用費及特許經營收入、會員費收入以及其他收入。根據招股書,2019至2021年百果園收入分別為89.76億元、88.53億元及102.89億元,但毛利率較低尤為引人注目,分別為9.8%、9.1%及11.2%;淨利潤分別為2.48億元、0.46億元、2.26億元,數字只與香港一間中型上市公司接近。

按內地資料庫顯示,2015年百果園曾完成由4億元A輪融資,由天圖投資領投,廣發信德、前海母基金等跟投,估值達50億元,這是當時中國水果連鎖零售行業最大的一筆投資,2018年百果園完成15億元B輪融資,由中金智德、中植資本、中金匯融、基石資本、源碼資本、越秀產業基金、深創投等資本機構投資。

百果園的營運數據顯示,這個行業利潤率不高,近年又受網購影響。在百果園提交上市申請的三天前,來自重慶、同為水果店三甲的洪九果品,亦向港交所更新IPO招股書,當大家都上市用股東資金發展,競爭會否激化是另一個關注。從初步數字看,百果園吸引力一般,這對港交所和券商股而言相對平淡,暫時未必可以帶來刺激。在利息向上的循環下,金融板塊宜守不宜攻,由此可見一斑。

在利率向上的大潮中,較為有利的仍然是銀行股。雖然早前公佈的首季業績較差,但本地銀行股在昨日跌市下都能造好。滙控(005)擬8月底前回購最多10億美元股份,股價向好,收升2%,報50.75元;渣打(2888)收報55.75元,升1.36%;恒生(011)收報142.7元,升1%;中銀香港(2388)收報30.25元,升0.8%。

其他股份基本受壓,恒指午後低見20772點,隨後輕微反彈上20895點,尾市跌幅收窄,收報20869點,跌232點。科指收報4264,跌145點。國企指數收報7137點,跌129點,成交金額724億元。
新奧能源受惠政策逆市升

經國務院批准,中國人民銀行增加1000億元人民幣,支持煤炭清潔高效利用專項再貸款額度,專門用於支持煤炭開發使用和增強煤炭儲備能力。新奧能源(2688)收報109.1元,揚2.7%,為表現最佳藍籌股;阿里健康(241)收報4.08元,挫7.5%,為表現最差藍籌股。
陸羽仁

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