任睇No.1
  • 33º
  • 67%
  • 2022年8月16日 星期二

陸羽仁 - 中糧家佳康的簡單算術|金融High Tea

今年股市與傳統玩法相反,6月份不絕,7月份無翻身,甚至有點反艇。受內地同澳門疫情影響,恒指大跌601點,個別當炒板塊回吐更加急。
疫情擴散又惹憂

港股昨日急插,市場歸因美國新增職位比預期強勁,擔心會鼓勵聯邦儲備局大力加息。不過,從板塊變動睇,似乎內地疫情有擴散憂慮,市場驚會重演5月份時封城的打擊仲大,恒指低開255點後,受內房、濠賭、科技等板塊負面消息拖累,21000關岌岌可危,收報21124點。國企指數收報7320點,跌230點;科指收報4622點,跌185點,成交金額1194.65億元。升幅大的板塊回吐急,長城汽車(2333)急瀉9%,收報13.28元;比亞迪(1211)挫4%,收報306.8元;安踏體育(2020)瀉7%,收報92.3元。科技股向下,阿里巴巴(9988)挫6%,收報114元;美團(3690)急瀉5.6%,收造181.6元。

澳門疫情升溫,周一(11日)起暫停所有非必須的工商業活動7日,當中包括賭場,濠賭股捱沽,金沙中國(1928)急插8%,收報17.14元;新濠(200)挫7%,收報5.21元;澳博(880)跌6.6%,收報3.23元;永利(1128)跌6.7%,收報4.89元;美高梅(2282)跌5%,收報4.06元; 銀娛(027)跌4.9%,收報45.3元,已經算係跌得少。

跌市中糧食股相對有景,中糧家佳康(1610)逆市升2.1%收3.89元。中糧家佳康主要做肉食,包括養豬和豬肉製品。根據公司披露的2021年運營數據,去年全年累計生豬出欄343.7萬頭;生鮮豬肉銷量19.7千噸,商品豬銷售均價每公斤人民幣14.92元。相比之下,公司披露6月份生豬出欄量30.5萬頭,按月減少30%。月內,生鮮豬肉銷量1.78萬噸,按月減少2.7%;商品豬每公斤銷售均價為16.85元人民幣,較5月份14.95元升12.7%。
傳統行業少賣反多賺

從數字上比較,6月份公司生豬出欄量月比下跌,但與去年全年平均數比仍然較高,如果以前月出豬量計接近40萬頭,反映集團加大上游產量已經逐漸收效。同樣,從最新比亦較去年平均價為高。

不久之前,中央曾經發佈訊息,指關注豬肉價格上升,會保持供應穩定,換言之,肉價現時有向上趨勢。以6月份數字看,中糧家佳康賣豬量減少,但售價上升,兩個因素一好一淡,最後效果如何呢?這要視乎毛利或邊際利潤如何,假設如果5月賣10隻豬,每隻10元賣了100元,當2元是利潤,合共賺了20元,6月份賣了7隻豬,即是賣少了3成,每隻賣價升了兩成賣12元,7隻豬賣了84元,每隻賺4元,合共賺了28元,利潤反而多了40%,生意做少了,錢卻賺多了。

一般而言,成熟行業利潤率都會低,少賣多賺情況並非不常見,豬肉養殖就是這類周期性行業。究竟實際是否如此要看豬價未來走向是否維持,還要待業績揭盅,總之集團加重上游養殖,從豬價走向及簡單的算術計算,大概可以測知營運方向。

中糧集團是大型央企,但從過去經驗該系公司股票升值能力不特別強,或者這與中央強調糧價是社會穩定的因素,不容許暴利導致。其次集團股價升至相對高位,市盈率接近13倍。

今年公司股價有點炒味,概念集團加強生產高檔的亞麻籽豬肉,現價跟進有一定風險,落注時不要把投機當作投資去處理。
陸羽仁

hd