陸羽仁 - 軟着陸前買股要摸底｜金融High Tea
陸羽仁
2022-07-15 00:00
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美國公佈通脹數據又創新高，飆升到9.1%的高位。上月數字公佈後，市場炒過一陣數字見頂，現在出來的數字再上，美股下跌幅度相對不算大，杜指挫逾400點後收跌208點，美債倒掛情況加劇，顯示市場估計聯儲局大力加息壓抑通脹下，衰退機會增加，屆時利息可能又轉向，所以雖然出爐數據嚇人，調整幅度尚算溫和。
從6月份聯儲局加息0.75厘起，美股一級級落，但顯出一定靭性，杜指在30000點上落，至今仍算守得幾穩。如果美息這次再調高0.75厘，利率已扳升到一定高度，即是聯儲局有番多少應對衰退的子彈在手，這是市場反應較為淡定的原因。
不過，美國利用加息令經濟降溫，希望壓抑需求令對脹減退，始終有點藥不對症。現時通脹升溫主要源自能源價格急升同反全球搞亂供應鏈，加息是否可以使物價回落，至少從最新數據就未反映到有效。現時美國實體經濟同股市猶如下降中的飛機，動力逐漸減弱，但能否軟著陸可能要落地最後一刻鐘先知道，在答案揭盅前，不排除個刻爆出壞消息，個市會突然大插，投資最好都係要小心，進取中要不忘穩健。
逆消息而行買低估值公司
經濟放緩影響之一是不同屬性的資產會出現轉角市。好似去年受惠於工業反彈的銅價，今年就反覆下跌，在市道轉角下買股，其中一個方法是逆消息而行，考慮在壞消息時進場。九龍倉置業（1997）昨日發盈警，由於截至2022年6月30日止六個月的未變現投資物業重估虧損或超過同期的基礎淨盈利，預期集團將因此而錄得股東應佔虧損；去年同期則錄得29.7億元盈利，集團整體財政、業務及經營狀況仍然穩健。
今年第5波疫情爆發，好多商戶員工中招，連舖頭都無法營業，零售業慘況仲悲過2020年首度爆疫時。九置盈利差已在預期，今次公司發出盈警話錄得虧損，主因是物業重估虧損，即是話租金收入跌還影響舖價估值，最終造成見紅。不過，重估虧損不涉及現金支出，主要是帳面數字，由於九置是房託股，主要依現金流決定派息，通告對此未有交代。初步從文字上評估，就算這次派息受影響，但如果現金流仍屬正面，當生意回復，未來派息就可以恢復，所以昨日股價在盈警後跌1.5%，報收35.3元。
另一隻有負面消息的股份是德昌電機（179），集團公佈首季生意倒退4%。工業股如果生意額倒退，一般盈利回落幅度會更大，所以今次算是壞消息。德昌之前公佈全年業績倒退，股價第二季插至8.3元，之後彈至10.5元，有中環茶友近半年看中此股炒上落，低撈又有進帳，這次壞消息曝光後股價跌了一日，昨日又彈1.7%，收報9.71元。這類傳統工業股在行業有其獨特優勢，衰極就會見底，似乎在上次底部已建立強大支持，除非個市爆災，否則不易跌破。這些低估值的公司有機會已經摸底，在飛機未知硬著陸抑或軟著陸前，用來炒上落會比高估值增長股安全。
內銀內險續受斷供衝擊
受爛尾樓業主停貸斷供令內房股進一步下挫，連帶中資金融股亦錄得大幅下滑，拖累港股由升轉跌，恒指收跌46點，報20751點，連跌四日累插974點，大市成交1128億元。中國平安（2318）急挫5.4%，領跌藍籌股。內銀股集體下跌，建設銀行（939）跌1.4%，收報4.99元；招商銀行（3968）下滑4%，收報42元；工商銀行（1398）跌2.4%，收報4.05元；郵儲銀行（1658）下滑5%。曾對內房風險敝口較高撥備的恒生銀行（011）跌3.1%，收報128.7元，連同平保及中國人壽（2628），七隻藍籌股拖累恒指82點跌幅。
內險股亦無運行，去年從內房企華夏幸福債權人被動轉變成大股東的中國平安，收挫5%，報48.05元，為表現最差藍籌股；其他內險股亦受拖累，中國太保（2601）跌3%，收報17.62元；中國太平（966）跌2%收報8.38元；國壽跌1.5%，收報11.98元；中國財險（2328）跌0.96%，收報8.28元。
陸羽仁
從6月份聯儲局加息0.75厘起，美股一級級落，但顯出一定靭性，杜指在30000點上落，至今仍算守得幾穩。如果美息這次再調高0.75厘，利率已扳升到一定高度，即是聯儲局有番多少應對衰退的子彈在手，這是市場反應較為淡定的原因。
不過，美國利用加息令經濟降溫，希望壓抑需求令對脹減退，始終有點藥不對症。現時通脹升溫主要源自能源價格急升同反全球搞亂供應鏈，加息是否可以使物價回落，至少從最新數據就未反映到有效。現時美國實體經濟同股市猶如下降中的飛機，動力逐漸減弱，但能否軟著陸可能要落地最後一刻鐘先知道，在答案揭盅前，不排除個刻爆出壞消息，個市會突然大插，投資最好都係要小心，進取中要不忘穩健。
逆消息而行買低估值公司
經濟放緩影響之一是不同屬性的資產會出現轉角市。好似去年受惠於工業反彈的銅價，今年就反覆下跌，在市道轉角下買股，其中一個方法是逆消息而行，考慮在壞消息時進場。九龍倉置業（1997）昨日發盈警，由於截至2022年6月30日止六個月的未變現投資物業重估虧損或超過同期的基礎淨盈利，預期集團將因此而錄得股東應佔虧損；去年同期則錄得29.7億元盈利，集團整體財政、業務及經營狀況仍然穩健。
今年第5波疫情爆發，好多商戶員工中招，連舖頭都無法營業，零售業慘況仲悲過2020年首度爆疫時。九置盈利差已在預期，今次公司發出盈警話錄得虧損，主因是物業重估虧損，即是話租金收入跌還影響舖價估值，最終造成見紅。不過，重估虧損不涉及現金支出，主要是帳面數字，由於九置是房託股，主要依現金流決定派息，通告對此未有交代。初步從文字上評估，就算這次派息受影響，但如果現金流仍屬正面，當生意回復，未來派息就可以恢復，所以昨日股價在盈警後跌1.5%，報收35.3元。
另一隻有負面消息的股份是德昌電機（179），集團公佈首季生意倒退4%。工業股如果生意額倒退，一般盈利回落幅度會更大，所以今次算是壞消息。德昌之前公佈全年業績倒退，股價第二季插至8.3元，之後彈至10.5元，有中環茶友近半年看中此股炒上落，低撈又有進帳，這次壞消息曝光後股價跌了一日，昨日又彈1.7%，收報9.71元。這類傳統工業股在行業有其獨特優勢，衰極就會見底，似乎在上次底部已建立強大支持，除非個市爆災，否則不易跌破。這些低估值的公司有機會已經摸底，在飛機未知硬著陸抑或軟著陸前，用來炒上落會比高估值增長股安全。
內銀內險續受斷供衝擊
受爛尾樓業主停貸斷供令內房股進一步下挫，連帶中資金融股亦錄得大幅下滑，拖累港股由升轉跌，恒指收跌46點，報20751點，連跌四日累插974點，大市成交1128億元。中國平安（2318）急挫5.4%，領跌藍籌股。內銀股集體下跌，建設銀行（939）跌1.4%，收報4.99元；招商銀行（3968）下滑4%，收報42元；工商銀行（1398）跌2.4%，收報4.05元；郵儲銀行（1658）下滑5%。曾對內房風險敝口較高撥備的恒生銀行（011）跌3.1%，收報128.7元，連同平保及中國人壽（2628），七隻藍籌股拖累恒指82點跌幅。
內險股亦無運行，去年從內房企華夏幸福債權人被動轉變成大股東的中國平安，收挫5%，報48.05元，為表現最差藍籌股；其他內險股亦受拖累，中國太保（2601）跌3%，收報17.62元；中國太平（966）跌2%收報8.38元；國壽跌1.5%，收報11.98元；中國財險（2328）跌0.96%，收報8.28元。
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