陸羽仁 - 比亞迪與特斯拉變歡喜冤家｜金融High Tea

金融High Tea

陸羽仁

2022-07-22 00:00

產經專欄

內容

美股前晚輕微高收，當中新經濟股表現比較突出，納斯達克指數升至近期高位，不過港股在缺水成交跌下，出現背馳，恒指收市跌逾300點。

港美市場今個星期焦點之一都是落在電動車股之上。美股巨企特斯拉（Tesla）前日發佈了2022年第二季度財報，營收比去年同期增長41.6%至169億美元，略低於FactSet分析師預期的171億美元；淨利潤22.6億美元，分析師預期18.8億美元。雖然多項指標高於外界預期，但預期本身在上海3、4月爆發新冠疫情後已相應下調。今年二季度，特斯拉在營收、淨利潤、毛利率等多項指標上環比大幅下跌。特斯拉收漲0.8%，報742.5美元，今年迄今股價已下跌30%，同期標普500指數跌幅約17%。
車價難升勝負仍未分

特斯拉業績無論在美國抑或內地，都受到投資者重視，因為這個板塊是中美在產業競爭上短兵相接的陣地，特斯拉與比亞迪（1211）成為兩間代表企業，股價亦出現互動關係，比亞迪股價昨日收報284.4元，跌1.3%。今次特斯拉老闆馬斯克出席記者會發言，除了披露沽出大部份手頭的虛擬貨幣比較吸睛之外，真正令投資者關心的是它的訂價權，特別是在中國市場。

行業資料顯示，特斯拉上海工廠在今年二季度依舊交付了超過12萬輛汽車，仍舊佔據特斯拉二季度25萬估計交付量的一半左右。過去幾個月裏特斯拉數次提價，但依舊供不應求。據伯恩斯坦研究公司資料，6月下旬在美國訂購某版本Model Y預計需要68000美元，比一年前價格高出約14000美元，且車主依舊要等待數月時間才能提車。目前特斯拉已經掌握了定價權，可以將原材料、運輸等成本在不影響利潤率的前提下傳導給消費者。雖然表面威威，但背後卻有隱憂，因為價格不可能無限上漲，通脹飆升加上疫情影響，本季度特斯拉毛利率大幅下滑。今年二季度，特斯拉汽車業務毛利率下降至27.9%，明顯低於一季度的32.9%，與去年同期相比也有所下滑。

對於產品定價，馬斯克早前表示，如果通脹平穩下來，特斯拉將降低汽車售價。本來，賺錢不嫌多，馬斯克有此預告，反映在超預期業績和馬斯克的樂觀發言背後，行業龍頭特斯拉也有自己的煩惱。在業績記者會上，第一個問題就指向了來自中國電動汽車製造商的競爭。馬斯克對此表示，自己非常尊重中國電動汽車製造商。「他們聰明、勤奮，任何沒有類似這種競爭力的企業都會衰落，」馬斯克說，「但目前中國最好的電動汽車製造商實際上是特斯拉中國。」

內地電動車贏得馬斯克的「尊重」，皆因今年上半年，受到疫情影響，特斯拉銷量放緩，國產廠商的銷量開始拉近和特斯拉的距離。

今年上半年，內地龍頭比亞迪新能源汽車累計銷量達64.6萬輛，同比增長162%，超越了特斯拉。比亞迪產品的高性價比，對特斯拉的壓力愈來愈大。早前，比亞迪公佈中期盈喜，估計增長達到1.4倍以上。

現在比亞迪與特斯拉形成一個有趣的互動關係，就是比亞迪力追特斯拉，無可避免會拉低對手的估值，但這對比亞迪是負面因素。與此同時，比亞迪主要股東巴菲特也有可能減持，亦令到比亞迪股價升到300元水平就有回吐壓力。在中美兩大龍頭勝負未分和股神去向明確前，相信兩者好難擺脫這種歡喜冤家的關係。

特斯拉升、比亞迪跌，代表港股弱勢，反映中概股表現的金龍中國指數跌0.8%，恒指周四低開後走勢反覆向下，恒指收造20574點，跌315點；國企指數收報7099點，跌79點；科指收報4582點，升5點，成交1016億元。
手遊股造好騰訊獨憔悴

商務部聯同27部門發佈關於推進對外文化貿易高質量發展的意見文件，當中提及擴大網絡遊戲審核試點，及積極支持符合條件的文化貿易企業上市融資，遊戲股走勢兩極，網易（9999）逆市攀升6%，收報152.8元，包攬恒指及科指表現最好成份股；心動公司（2400）漲7%，收報20元；IGG（799）揚5%，但大股騰訊（700）跌1.4%，收報334元；中手游（302）微跌0.5%，收報2.17元。

內地爛尾樓事件仍未解決，加上據深交所披露，碧桂園（2007）旗下債券「21碧地02」盤中曾跌停板，內房及物管股續尋底，碧桂園系領跌，碧桂園急插6%，收報3.18元；碧桂園服務（6098）急挫9%，收報20.60元，為表現最差恒指成份股；旭輝集團（884）急瀉15%，收報1.97元；龍湖集團（960）急插7%。內銀股亦受挫，郵儲銀行（1658）跌4%，收報5.05元；招商銀行（3968）下滑2.3%，收報42.2元。
陸羽仁