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  • 2022年8月19日 星期五

陸羽仁 - 內房炒基金維穩進銳退速|金融High Tea

港股在議息前疲軟,其中一個原因是公司業績麻麻,除了上游行業外,好多工業股都受成本上漲拖累要發盈警。話音甫落,理文造紙(2314)就發盈警,預料2022年上半年盈利,按年大跌59%,主要由於集團邊際利潤下跌,估計下游工業股大部份難逃呢個命運。
加息效應西方釀裁員潮

紙業股受到多重打擊,包括紙漿供應緊張,物流成本上升,公司預告盈利大跌,心水清的中環茶友留意到,公司股價由1年高位7.48元回落,到昨日收市3.01元,跌幅同估計盈利回調接近,咁跌勢是否見底呢?

從表面來看,理文造紙股價率先回落,說明有春江鴨事先沽貨,部份反映不利經營情況,但向前看,整個行業仍然有挑戰,因為原材料上升之餘,未來就要面對需求可能放緩。另外,全球利息向上,造紙業屬於資本密集行業,理文過去幾年非流動負債逐步減少,但估計仍有60至70億元,屬於可承受水平,但經營壓力未免增加,有理由相信公司仍處下坡路。

紙業是周期性頗明顯行業,同經濟關係密切,內地上半年有疫情,下半年估計仍然要掙扎保增長,周期股一旦進入調整周期,恐怕不是這樣快完結。今年以來公司曾多次出手回購股份,成交會在4、5元水平,比現價高出一截,說明公司出錢仍然未能頂住跌勢,所以有壞消息不代表可以套用相反理論低吸。

美國本周議息,普遍預期會加息0.75厘,加息後市場會把焦點放在儲局減慢加息部份,抑或利率上調將造成衰退,要看儲局會後聲明點講。不過西方連連提高息口,大企業紛紛研究削減成本減少員工,這些因素還未在公司業績反映,一旦衰退出現,何時能夠見底,不是駕車一樣話停就停,所以就算加息美股升,又能夠走幾遠呢?
阿里巴巴失守紅底股

這次美國加息後,香港可能好快要跟,股樓近日都係偏靜,恒指收報20562點,跌46點;國指收報7077點,跌29點;科指收報4534點,跌63點,成交僅893億元。科網股帶動大市回調,阿里巴巴(9988)跌2.5%兼失守「紅底」,收報99.6元;美團(3690)跌1.8%,收報188.2元;騰訊(700)跌1.7%,收報326.4元。

傳中國國務院在上周批准設立房地產基金計劃,規模約2000至3000億元人民幣。據外媒引述一名國有銀行官員稱,中國將設立一個房地產基金,以幫助房地產開發商解決嚴重債務危機,規模初步定為800億元,由中國建設銀行和中國人民銀行支持。如果該模式有效,其他銀行將效仿,目標最多籌集2000至3000億元。這筆資金將用於資助未完工的房屋項目並完成建設,然後將房屋出租給個人,作為政府推動出租房屋一部份。此外,相關部門也在考慮出台一項關於發行棚改專項債的全國性政策。為審慎把握宏觀政策對房地產行業影響,方案細節包括總體發行規模和採用模式尚未最終確定,方案預計最早下個月取得一定進展。

中央組合拳出招,樓市維穩決心明顯不過,內房及物管股逆市反彈,龍湖集團(960)急升7%,收報28.4元,為表現最好恒指成份股;碧桂園(2007)漲4.5%,收報3.28元;碧桂園服務(6098)上升2%,收報20.75元;中國海外(688)升逾2%,收報21.95元;旭輝集團(884)急飆10.3%,收報2.15元。炒政策期間,估計內房股價會維持進銳退速格局。
陸羽仁

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