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  • 2022年9月29日 星期四

陸羽仁 - 同澳博管理層拗手瓜的下場|金融High Tea

澳門隨著社區面清零,重新放寬社交限制。在「好消息」發佈之際,營運歷史最長的濠賭股澳博(880)突然宣佈供股集資,令人產生「有花堪折直須折」的猜測。

澳博宣佈將以4供1的方式進行供股,每股供股價2.08元,較公佈前收市價3.14元折讓33.8%,籌集最多30.3億元。集資所得中的27億元投資於旗下的澳娛綜合股本,令澳娛綜合符合資格參與賭牌重新競投,餘下的資金將用作一般營運所需。母公司澳娛現持有澳博31.05億股,已承諾參與今次供股,認購7.76億股,並會以超額申請方式額外認購多3.22億股。在完成供股後,澳娛持有澳博的股權可由現時的54.7%增至最多59.2%。同時,澳博母公司澳娛將提供20億元無抵押定期貸款,貸款期由提款當日起計6年,年利率為4厘,每半年支付利息一次。
低價供股大股東泵水增持

對於今次供股,券商反應頗為負面,美資摩根大通直接指與先前與管理層接觸得到印象不同,當時管理層表示會以50億元貸款支持續牌,無意進行股權融資。摩通過去對澳博打分不高,這次更加蓋「黑豬仔」,其他大行初步反應亦平平,同時認為這是個別事件,未必代表其他濠賭股會跟上。

在公佈抽水前,澳博財政狀況已引起關注,在上月澳門因為疫情封城前,花旗已發表報告,因應澳門爆發新一輪疫情調低賭收,摩通更預計博彩毛收入至少數周內接近零水準,預期市場焦點會轉移到澳門博彩企業在最壞情況下的現金消耗,該行假設在很長一段時間內收入為零下,澳博和金沙中國(1928)的流動性緩衝最短,均為9個月,直到2023年3月;估計永利澳門、美高梅中國及新濠博亞等其他營運商則擁有1.5年至2年的流動性緩衝,直到2024年年中。該行指即使在零收入環境下,料銀娛(027)仍擁有60個月的流動性,屬行業流動性緩衝能力最佳的股份,直言澳博狀況最值得關注。

現在澳博宣佈抽水,相比全數靠借穩陣,但就有低價供股攤薄的問題。澳博在2008年中以3.08元招股,2013年創出26元的歷史高價,這次供股價比起14年前的招股價還要低逾30%,只得歷史高價的8%,現時不少小股東相信都要損手,這個環境下還要泵水,處境可謂百上加斤。

雖然供股計劃對莫財的小股東有壓力,但大股東在集資中全力支持,額外會增持股份。新冠疫情由2020年爆發至今,好多人都估計到明年內地可能都不會維持清零策略,澳博大股東這個時間出手增持,似乎有其策略意義。

澳博股價在濠賭股板塊一向表現平平,大約10年前最威水,當時股價發力,到升破20元大關後,兩位高層沽股套現,從沽股與供股安排,說明要把握股價高低做應該做的事,有花就要折,莫待無花空折枝。

賭仔以前愛講過大海同賭王何鴻燊拗手瓜,結果100個去拗99個拗斷手,現在看來,小股東同澳博管理層拗手瓜,至今戰績都係差不多!
九置股價壞消息見光炒上

在台海軍演聲中,恒生指數收市報20174點,升406點,重上兩萬點關口,國企指數收報6879點,漲142點,成交889億元。

藍籌中,九倉置業(1997)升幅最高,升超過百分之六,公司宣佈上半年盈轉虧,但之前已經盈警,加上虧損主要係重估損失,股價壞消息見光下反彈。

大市反彈,大股基本向好,有趣反而是長江集團走出來澄清,沒有直接持有美國尚乘數科之股權,亦與該公司沒有任何業務往來。長江集團於接近10年前已經出售絕大部份持有之尚乘集團權益,現在僅剩餘當時未一併出售之不足4%極少量權益,僅歸類於衆多財務投資中之一個小額項目。現時尚乘集團董事局沒有長江集團的代表,沒有參與尚乘集團的營運,並對該集團之任何業務及計劃一無所知。

尚乘數科在7月15日以發行價7.8美元登陸美國股市,股價至7月27日還是平平無奇,7月尾狂飆,8月2日居然收1851美元,長和發聲明前收1150美元,較上市價狂升了146倍,滾動市盈率高達13000倍以上,市值3400億美元,遠高過阿里巴巴的2468億美元、京東的936億美元,被市場稱為「妖股」,實不為過。

尚乘數科仲發新聞稿說,對於公司股價暴漲暴跌與公司的基本面無關,純係投資者的愛戴支持,如此狀況,長和實在有需要劃清界線。
陸羽仁

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