陸羽仁 - 揀好股要順應半球化潮流|金融High Tea

港股2萬點關口繼續發揮靭性,恒指在期指結算日一度急跌378點,跌穿20000關,低見19645點,收市前反彈報19949點,只跌74點;國企指數收報6840點,跌32點;科指收報4227點,跌21點。

期指結算日先插後彈,拉低咗以平均價計算的結算價,唔知淡倉會否借機平倉,無轉倉去下月。不過,下月又有聯儲局議息的風險位,令人特別有戒心。

8月份是上市公司公佈業績的旺季,今年成績表普遍反映疫情和俄烏戰爭帶來成本上升的衝擊,上市公司普遍錄得業績倒退,除了個別受惠行業周期暴漲如航運、能源板塊外,不虧損已經算叻,蝕錢而能夠控制局面都叫輸少當贏。這種環境下,能夠有增長的公司,值得看多兩眼。
中銀香港逆流增長感自豪

昨日陸羽仁講起首個華人大班鄭海泉的事跡,認為如果滙控(005)繼續其中不中、西不西的發展路線,未來好難有運行。昨日中銀香港(2388)公佈,中期溢利為144億元,按年上升6.1%,較2021年下半年上升26.4%。相比之下,滙控香港業務第二季就按年倒退16%。

上半年本地營商環境相當麻麻,中銀香港業績逆流而上,集團解釋話,期內淨息差為0.99%。若計入外匯掉期合約3的資金收入或成本,調整後淨息差為1.13%,按年上升3個基點,管理層不無自豪地指出,主要由於集團緊抓市場利率上升的機遇,積極主動管理資產及負債,資產收益率持續改善。另外,與2021年下半年相比,集團提取減值準備前之淨經營收入上升33億元或13.8%,主要由於計入外匯掉期合約的資金收入或成本後的淨利息收入及淨交易性收益上升,以及經營支出回落,抵銷了淨服務費及佣金收入下跌和減值準備淨撥備增加的影響,期內溢利較上年下半年上升30.09億元或26.4%,成本對收入比率為28.7%,在本地銀行業上屬較佳水平,可見經營上採取了一定的主動性。

過去,中資銀行予人感覺是保守有餘、進取不足,現在這個情況反而發生在跨國銀行之上,好似滙豐董事局執來執去都是一個樣子,對股東意見或問責要求當唱歌。銀行是受政策影響的生意,內地提倡碳達峰的時間表,中銀香港唱和之餘,業務策略會跟進大潮流,慢慢就會形成績效上的差異。

自從美國民主黨提倡重返亞太,把中國列為競爭對手,全球化就出現暗湧,現在矛盾浮面,全球產業形成兩個陣營,有人稱為半球化,在重要的產業,中美兩國進行競爭,好似電動車美國有Tesla,中國有比亞迪(1211)。比亞迪剛公佈業績,受惠新能源車銷量創新高,上半年純利大增2.1倍至近35.9億元人民幣,說明比亞迪放棄生產傳統汽車全力投入電動車的果效。現時Tesla在邊際利潤率上仍有先發者優勢,但在比亞迪向一條龍產業鏈競爭下,未來鹿死誰手尚未可料。
內房又被信貸大風吹

個市無論點都會有好公司,不過不等如有好公司就要立即飛撲入去買,好似比亞迪公佈完增長強勁,股價卻微跌0.5%,收報263元。港股以至全球經濟短期都承受美國強加息的逆風,不愁沒有機會買好股,最重要反而係自己做好風險管理,因為壞消息仲有好多,隨時都會爆出。好似外電指,中國四大資產管理公司中國華融(2799)、中國信達(1359)等,在現時內房行業正面臨嚴重的信貸損失風險,導致其債券重挫。在處理好自身的財務狀況之前,不太可能有能力再救助房地產行業。內房及物管股立即受壓,龍湖(960)跌2%,收報25.35元;碧桂園(2007)下滑4%,收報2.49元;碧桂園服務(6098)挫3%,收報15.2元。旭輝(884)中期純利倒退80%至7.31億元人民幣,股價瀉9%,收報2.35元。在天下未靖前,有錢可以買貨,但必須耐性慢僈揀,風高浪急下,最好細細注玩下。
陸羽仁

hd