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  • 2022年10月4日 星期二

陸羽仁 - 香港要創造逆流而上條件|金融High Tea

美國聯儲局議息揭盅,結果有在預期之內,也有點在預期之外。預期之內是加息0.75厘,預期之外是鮑威爾對息口趨升的強硬態度,直言美息仍有一段路才見頂。鮑威爾近日經常放鷹,但在加息0.75厘後再加多腳,事前未必估到。鮑威爾放鷹有出口術作用,造成心理預期,令經濟加快降溫,加息周期早點見頂。
高息口下可以有高增長

消息公佈前,美股仍然有得升,公佈後轉跌低收,杜指隔晚跌522點,收報30183點,跌幅1.7%;納指跌1.8%,收報11220點;標普500指數跌1.7%,收報3789點,較高位回落21.4%,按經濟學家定義,正式重新跌入技術性熊市,納指離熊市相差1.7個百分點。美國目前經濟仍然硬淨,在需求無明顯減弱下,通脹居高不下,聯儲局以衰退換取通脹似乎不可避免,股市好有機會伴隨下跌。

美國息口仲會繼續上升,在聯繫匯率下港息無可避免上升,面對美國準備迎接衰退,香港狀況如何呢?有商界說,從利率政策看,香港跟美元掛鈎,等如放棄主動操控利率政策,但從疑似有形之手在港元市場活動,已產生緩和美息上調帶來的走資壓力。美國利用加息造成衰退以削弱需求,才能減低通脹,這個政策安排和目標在香港其實並非必然要發生。首先,高利息是否必然引致衰退,兩者有關係但沒有必然性,因為只要增長動力夠強足以彌補利率上升,經濟可以在加息下保持增長;其次,美國需要削弱需求以減低通脹,香港通脹遠低於美國,沒有這個需要,所以衰退沒有政策上的需要。

商界又指,香港目前失業率只有4.1%,而且仍在下降中,經濟熱度其實不低,加一點息未必是壞事,關鍵是息口會不會持續飆升,以及社會上下點樣應變。

撇除理論不說,香港面對加息,如果能做到保持需求增長夠強,應該可以在外圍逆風下避過衰退。從現實情況下,如果香港能大力打通人流、物流聯繫,大家有生意可做,就算利息上升一點,應該都可以支持。從歐美放寬的經驗顯示,在復常初期帶來的報復式消費和需求回升,可以帶來相當強勁需求,足以大幅抵銷息口向上的衝擊,所以香港是有條件可以逆流而上,關鍵是政府如何引導這股力量,打造出抗逆的營商條件。
恒指一度插穿18000關

逆流而上不是話想就做到,想寬限都要鋪排,但美國加息已殺到,在美股低收壓力下,恒指一度跌穿18000點關,低見17965點,跌479點,創近11年低位,其後18000點失而復得,收報18147點,跌296點;國指跌71點,收報6195點;科指收報3673點,跌63點,成交金額851億元。

滙豐銀行公佈上調最優惠利率(P)0.125厘,至5.125厘,本地地產股受壓。新地(016)跌1%,收報93.65元;恒地(012)下滑1.8%,收報24.2元;新世界(017)插3%。銀行雖然有息加,但板塊依然向下,滙控(005)挫3.6%,收報45.7元;渣打集團(2888)跌1.2%,收報53.1元;恒生銀行(011)跌1.6%,收報121.9元;東亞銀行(023)下滑2.2%,收報9.7元;大新銀行(2356)跌1.4%,收報5.73元。

此外,美銀證券發表報告,經濟放緩或令客戶預算縮緊,尤其在中小企業方面,這或有機會拖累聯想集團(992)業務增長動力,該行將聯想2023至2025財年盈測下調3%至11%。聯想股價跌3%,收報5.9元;GOGOX(2246)遭阿里巴巴旗下的菜鳥減持,GOGOX再挫9%,收報5.11元。信義玻璃(868)插5%,收報12.2元,為表現最差藍籌股。
陸羽仁

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