陸羽仁 - 有生意有工開就不怕加息|金融High Tea

港股上周受到美國加息壓力,恒指收市失守萬八大關,跌214點收報17933點,創十年零九個月低位。連跌三日累挫848點,全周累計跌828點,最後一個交易日成交跌至800億邊緣,顯示股民不做不錯心態。在憂慮持續大幅加息引發衰退下,加上英國大灑金錢減稅觸發歐洲股市大跌,美股3大指數更連跌4日,上周五收市單日急挫近2%。

杜瓊斯指數跌穿30000點水平,一度急挫826點,低見29250點,收市跌幅收窄跌486點,收報29590點,是2020年11月以來最低。納斯達克指數收報10867點,跌198點;標準普爾500指數收市報3693點,跌64點,跌至6月中創下的今年低位。一星期杜指跌近4%;標普500指數跌4.6%;納指跌近5.1%,3項指數連跌第二個星期。
加息美元強 油匯大兜轉

美國加息引發衰退的效應席捲商品資產市場,紐約期油跌穿80美元關口,為1月以來最低收巿價。紐油最低一度見78.04美元,收市跌4.75美元,每桶報78.7美元,單日跌幅達5.7%,按周累計跌約7%,連跌第4周。倫敦布蘭特期油亦跌至8個月低位,再度失守每桶90美元,收報每桶86.15美元,跌幅4.8%,本周累計跌5.7%。

匯市在強美元吹襲下,央行同政府紛紛出手。英國公佈迷你財政預算案,推出一系列刺激經濟方案,大刀闊斧減稅措施,包括取消將公司稅提高到25%的計劃,將公司稅維持在19%,取消最高入息稅、大降物業印花稅門檻等,未來5年規模達450億英鎊。卓慧思早前已大派600億英鎊補貼市民能源開支,如今又減稅派錢,就促成股匯債三殺,英鎊低處未算低,兌美元報1.1021,大跌2.1%,為1985年以來新低,英鎊兌港元亦穿「8.7算」報8.6544,跌2%。

英國為應付最新迷你預算案支出,財相提出在本年度發行國債額提高724億英鎊,至2341億英鎊。英國5年期國債孳息率急升57個點子,達3.51厘,為史上最大單日升幅。日本在圓匯急跌下,上周都被逼出手干預匯價,但未見西方盟友配合。英鎊咁樣跌法,有意移民當地者或有仔女在英國讀書者,開心有機會執平貨,但在英國有資產或換了英鎊者,就要變相資助英國減稅救經濟。
0+3成功贏掌聲

美國加息抗通脹猶如一股旋風橫掃全球,特區政府都急急出招希望紓緩壓力。特首李家超上周五收市前出來「派驚喜」,宣佈放寬入境限制至「0+3」,商界原本預計寬限新措施是「0+7」,結果一減就減到3日家居醫學觀察,期間仲可以返工兼出外活動,只是不可以去餐廳酒吧健身室,港人第一時間諗到係外遊,事關回港可以馬上返工,一日都唔嘥。消息公佈後旅遊相關股份造好,縱橫遊(8069)爆升13%,收報0.187元;東瀛遊(6882)大升36%,報1.05元;國泰(293)升1%,收報8.92元;攜程(9961)旗下Trip.com公佈,香港航班搜索量總計按周升近95倍,日本機票定單按周增50倍,股價揚5%,收報206.8元。

「0+3」基本上叫好叫座,當局昨日起暫停疫情記者會,再放復常訊息。有專家認為只要個案平穩,政府好快可以再放寬至「0+0」,即是全面撤限。在衰退陰影侵襲下,全球鬥快放寬限制,日本、台灣相繼寬限,在大潮流下,香港這個外向型國際城市,必須和其他地區鬥快,因為慢放也是輸。西方和東南亞基本上不設限,把新冠當成風土病,香港不跟隨開放,就可能變成港人外遊,外地遊客又未重臨,有消息指當局已留意這個效應,準備出招吸客。

在復常聲中,酒店業前景就出現變化,在入境限制下,做檢疫酒店成為出路,算是好過無的生意,現在變成0隔離,做檢疫酒店的生意一夜中消失,港人可以外遊亦會減少在本地酒店Staycation,酒店業似乎成為輸家。然而,做檢疫酒店只是雞肋一塊,長遠酒店要做返遊客和商務旅客先有景,所以酒店業前景如何,要看復常之路走得有幾快。現在酒店股普遍仍在低位,主要是短期檢疫生意清零的心理影響,擁有全港最多酒店的富豪國際(078),上個星期收報2.92元,跌1%,繼續在低位浮沉。
金管局降壓測變相減辣

除了入境限制外,本地銀行在美國加息後,紛紛宣佈調高本地最優惠利率,不過加幅只有0.125厘,同美國相去甚遠。在銀行調高息口的同時,金管局向銀行發出指引,將物業按揭貸款利率壓力測試要求,由現時的300基點,下調至200基點,調整適用於所有物業按揭貸款,即時生效。金管局總裁余偉文在評論美國加息前已露口風,會調整逆周期措施,跟住就有動作,這可以視為對樓市的另類鬆綁,紓緩樓市近日面對加息的壓力。

金管局的壓力測試,目的是確保按揭借款人有能力應付按息上升引致的還款壓力。局方指考慮到美國聯邦儲備局自今年3月以來已經將聯邦基金利率目標區間上調共300基點,面對資金成本上升,銀行早前已上調新造拆息按揭貸款鎖息上限,近日更將最優惠貸款利率上調,金管局認為適宜將壓測假設利率上升的幅度,由現時300基點下調至200基點,認為這水平已經足夠確保銀行按揭業務風險得到妥善管理。

有地產界人士談起,加息對物業市場有短期衝擊屬無可避免,但過去兩年內地人來港買樓大減,樓市現在主要靠本地剛性需求支持,投資炒賣氣氛不熱烈,金管局減低壓力測試要求,供樓用家融資能力增加,上車會較容易。由這個動作顯示政府在各方面都落工夫,緩和美國加息壓力。本來這是利好消息,但地產股未有反應,消息公佈當日基本上全線下跌,地產股龍頭新地(016)報收93.05元,單日跌0.6%;恒地(012)報24元,跌0.8%;長江(1113)報52.75元,跌0.5%。
  同英國政府拚命減稅相比,特區政府出的招數暫時仍是和風細雨,英國政府大印銀紙,但她不是美國,代價是匯價大跌,通脹可能升溫,出現狗咬狗尾團團轉的狀況。香港有聯繫匯率限制,不能隨意印鈔,但香港庫房仍有不少儲備,本地企業和個人負債水平不高,可用來應付加息的空間仍很多。
復常經濟升溫宜飲涼茶

另一方面,本港目前失業率偏低,雖然通脹無美歐咁高,如果本地通關後,經濟有可能升溫,加點息等如飲杯涼茶,未必是壞事。鮑威爾表明聯儲局會上調利率調升的空間,未來香港面對的挑戰陸續有來,股市及經濟的表現就視乎點樣應對。商界人士睇法是,港息上升空間至今仍遠低於美國,只要企業有生意做、打工仔有工開,應該有足夠能力承受, 最重要是特區政府要做足準備,有序推出政策紓緩,刺激商界投資信心和市民消費意欲,咁加息的殺傷力可能就無想像中咁可怕。
陸羽仁

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