陸羽仁 - 通脹降溫不似預期｜金融High Tea

金融High Tea

陸羽仁

2023-02-16 00:00

產經專欄

內容

■美國最新公佈的通脹數據比之前回落，只是速度未及預期。不是太過驚嚇，但也令人擔心通脹韌性比預期高。

美國公佈1月通脹數據，一如陸羽仁之前在網誌引述專家分析，通脹回落速度可能比市場估計慢。股民之前對聯儲局理事放鷹聽而不聞，數據出籠不能完全漠視，美股回落之餘，港股回調幅度更大，市場仲話要睇2萬點大關能否守穩。

最新公佈的通脹數據比之前回落，只是速度未及預期，不是太過驚嚇，但也令人擔心通脹韌性比預期高，利率要維持高位的時間長，甚至可能要加大息口上調的力度，內地A股三大指數均下滑。恒指受外圍影響高開低走，失守21000關，最多插水387點，收市仍跌301點，報20812點，國企指數收報7018點，插92點；科指收報4288點，跌41點，大市成交1123億元。
港元外流加快恐推高拆息

大市調整頗為全面，各類股份很多都有不同程度的調整，受息口影響的公用股中，港燈（2638）跌幅最大，達到2.7%，收報5.06元，是今年的低位。港燈主要按准許利潤經營，發展空間不大，股價變化最反映對息口的預期，從股價跌幅顯示通脹通脹數字有小小出乎市場估計，業務較為分散的中電（002）跌1%，收報57.1元；煤氣（003）低收0.8%，報7.66元。至於中資高息股中移動（941）影響最小，跌0.35%，報56.6元。

港股對通脹數據反應較大，附加因素是美國加息後港元外流持續。金管局根據聯匯機制，又再承接148.68億港元沽盤，香港銀行體系總結餘將於2月16日跌至770億港元。港美息差自6個月期以下，均相差達1厘，刺激港美套息交易活動，要留意結餘跌至低水平後，港元拆息有急升可能，屆時港股可能會有另一波衝擊。

拆息升速加快對大圍股市影響偏淡，對銀行股則好壞參半，本身持有港元較多的銀行會成為得益者，自有資金較少的則會受壓。

高盛發表報告，預期拆息在港元銀行間結餘縮減的推動下走高，這將是金管局入市的直接後果，預測一個月拆息將上升310基點。該行認為將有助銀行的估值。港元同業拆息上升，大銀行看好中銀香港（2388）及滙控（005），建議沽售恒生（011）。看淡恒生因為該行的港元資產比例最低，融資成本最高，對中銀香港及滙控則予「買入」評級，目標價分別為33.9元及70元，兩者今年每股派息的股息率約為6%。

每逢大市氣氛弱，內房股壓力會特別大，融信中國（3301）跌近10%，收報0.92元，領跌內房；龍湖（960）下跌3.5%，收報24.7元；碧桂園（2007）插近6%，收報2.53元；中海外（688）挫近5%，收報19.12元。物管股亦疲軟，碧服（6098）挫近6%，報16.24元，為表現最差藍籌；融創服務（1516）亦跌逾5%。
百度靠文心一言逆流而上

芸芸大股中，百度（9888）旗下人工智能生成式對話產品「文心一言」獲中銀國際重申其「買入」評級，其美股目標價維持188美元；同時包括愛奇藝等在內的多間企業宣佈介入文心一言的AI能力，該股逆市升近4%，收報149.1元，為表現最好藍籌。

其他科網股表現疲弱，阿里巴巴（9988）插水1.6%，收報100.9元，險守紅底；美團（3690）跌逾1%，收報145.9元；騰訊（700）插0.4%，收報377元。晶片股部份逆市升，華虹半導體（1347）公佈2022年第四季度業績，期內錄得純利1.591億美元（折合約12.48億港元），按年上漲19%，該股彈逾4%，報31.85元；上海復旦（1385）升1.8%，報30.65元。

現時市場觀望恒指在2萬關前的攻防戰，利淡因素是利率去向，特別是本地拆息會否持續走高；可能利好因素是有內媒開始鼓吹推動消費，或會提早引發炒兩會的政策市。
陸羽仁