股佬開倉——富力渡過艱辛時刻

  港股向下,恒指收報28412,跌46點或0.16%;國企指數收報10641,跌61點或0.57%;紅籌指數收報4104,跌7點或0.18%,成交金額1208.85億元。

  騰訊(700)跌0.24%,收報585.5元;美團點評(3690)跌1.53%,收報271元;阿里巴巴(9988)跌1.44%,收報205元;小米集團(1810)跌2.91%,收報26.65元;比亞迪(1211)逆市急升2.26%,收報167.6元。

  恒指呈長腳十字,下影線甚長近似T字星,低位承接力頗強。日線圖技術指標偏穩,MACD牛差距略為擴大,9RSI則稍低於中軸報49.23,慢隨機指數維持買入訊號,保歷加通道開始收窄,有轉為橫行之意,大市可能再次陷入拉鋸戰。

  雷雨表示,富力地產(2777)昨逆市向好,除高逾11厘的股息率外,最重要是去年致力減債後,今年盈利預期可恢復增長,股價有望重納升軌。富力去年盈利減少6.9%,最保守估計今年持平,現價市盈率及預測市盈率仍僅3.4倍,相對同業平均22倍,甚或龍頭龍湖集團(960)的11.2倍,折讓頗大,存在追落後空間。

  富力另一偏低數據是市帳率,現企0.36倍,但內房股市價普遍較資產淨值折讓大,只有少數大型內房股可高於1倍市帳率。儘管如此,以富力市值388億元衡量,屬中型級別,與市值357億元的中國金茂(00817)市帳率0.64倍比較,仍有44%折讓;以此為接近合理估值,富力可升至18元水平。

  富力今年以來股價小升4%,但較一年前仍低達45%,主要是去年須全力去庫存,以滿足資金流動性需求,不惜減價求售,套現減債,致核心淨利減幅逾4成,但所得結果正面,期內負債大減347億元(人民幣,下同),淨負債比率由199%大幅降至130%,加上今年初再減173億元,預期全年負債可進一步減低。

  富力股價沽壓有望減緩,與盈利表現同步見底。以去年1月上次高位15.54元、3月低位8.23元推算,技術反彈目標12.74元,升幅22%!

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