玖龍紙業（2689）全年業績儘管受疫情影響，收入減少6%，但疫情後各工廠生產快速恢復，銷情按月回升，全年銷量仍創1530萬噸新高。盈利表現仍有改善，毛利率上升2.0個百分點。財務方面持續健康改善，淨貸款對總權益比率減少至約50.5%，比率為過去十年最低點。現金流維持穩健水平。集團今年內有多個廠房項目完成，集團造紙總設計年產能將達到1932萬噸，另外2022年底前集團之硬木木漿及再生漿總設計年產能將超過200萬噸。今年度集團派息率約36%，較去年33.8%明顯增加。相信集團未來在整體產能增加下，生意額會明顯上升，配合有效營運效率，整體現金流將會更加健康下，盈利進一步改善，派息可變得更加吸引。建議9.7元附近吸納，中線目標12元，止蝕於9.3元。
作者並未持有以上股份。
宏滙資產管理董事及投資策略總監
林嘉麒
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