任睇No.1
  • 28º
  • 87%
  • 2022年7月7日 星期四

林嘉麒 - 同程旅行前景樂觀|開工前落盤/頭條名家本周心水

國際旅遊業過去兩年深受疫情影響,惟近期開始有復甦跡象。評級機構惠譽指,2021年中國國內遊客人數和收入回復到疫情流行前水平50%左右。更值得留意的是,同程旅行(780)去年業績比疫情前更理想。期內收入75.37億元人民幣,按年增長27.1%,較2019年度73.93億元更高;經調整EBITDA為18.96億元,增長38.7%;期內經調整淨利潤率由2020年度的16.1%,改善至17.2%。

期內平均月活躍用戶、平均月付費用戶及年付費用戶,分別為2.57億人次、3130萬人及2億人,增長34.2%、36.1%及28.2%,前兩數據亦較疫情前2019年度的2.05億人及2690萬人有兩成增長,創下歷史新高。

集團提供廣泛旅遊服務,網上平台提供航空公司、酒店及非標住宿選擇、汽車路線、渡輪線路及門票服務等,在應對市場變化時可迅速調整產品組合,因此亦可較同業迅速回復疫情前營運水平。

再者,公司聚焦三線及以下的下沉市場,非一線城市的註冊用戶約佔註冊用戶總數的87%,微信平台上超過60%的新付費用戶,來自中國三線或以下城市。在國家十四五旅遊業發展規劃下,疫後前景更為樂觀,建議分注吸納,作中長線持有。

筆者並未持有以上股份。
元宇證券基金投資總監
林嘉麒

hd