基金儷人——光國中長線看7.5元

  內地政策會持續推行垃圾分類及污者自付等政策,預期可使光大國際(257)毛利率及經營現金流進一步改善;加上行業不明朗政策消除,預期光大國際盈利會反彈,今年每股盈利料按年增長逾兩成。以現價計,其預測市帳率僅0.9倍,建議可於5.58元買入,中長線目標價7.5元。光大國際昨日收報5.78元,跌2.9%。

垃圾發電領先同業

  本月初,光大國際取得五個垃圾發電項目,新增垃圾處理規模每日3350噸,總投資約20.64億元(人民幣,下同)。此外,公司亦取得多個環保項目,包括餐廚垃圾處置項目、醫療廢物處置項目及污泥處置項目,涉及總投資約2.08億元。多個垃圾發電及環保項目,合計總投資逾22.7億元。

  未來公司除了努力鞏固其在垃圾焚燒發電市場領導地位外,同時亦會積極憑藉其在垃圾發電項目成熟的優勢,加快推動污泥、餐廚垃圾、醫廢等配套業務發展。麥格理預期,受產能擴張帶動、電價減幅及應收帳收款風險有限等因素支持,光大國際2019至2022年度的每股盈利年複合增長率可達17%。

  另一個亮點是,市場傳聞光大國際母公司中國光大集團計劃業務重組,將爭取今年在香港上市,集資規模最少以十億美元計,最多或高達30億美元。據知,光大集團已聘請摩根大通、中金公司(3908)、中信證券(6030)擔任重組顧問。消息稱,光大集團自去年上半年起籌劃上市,並向另一國企中信集團尋求指引及建議。

  光大國際截至2019年6月底止中期業績,錄得營業額162.26億元,按年升37.7%;純利26.3億元,按年升19.5%。每股盈利42.82仙;派中期息13仙。期內,毛利為56.5億元,按年增長26.1%;除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利為55億元,按年增長24.6%。

艾琳


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