基金儷人——大家樂可望重拾增長

  疫情持續改善,零售股及餐飲股有見底回升跡象,持有多個品牌的大家樂(341)後市可看高一線。香港政府早前公佈三輪防疫抗疫基金,總金額達2875億元,大家樂符合申請的基金分別為保就業計劃及餐飲處所(社交距離)資助計劃。

  假設大家樂向政府申請資助,按照其目前約有6000名全職及1400名兼職員工、兩者平均薪酬中位數為15620元及5250元計算,大家樂約可獲得3.1億元資助;若遁餐飲處所資助計劃向政府申請資助,以其351間分店(包括意粉屋及米線陣等)總面積計,將可獲得約3.47億元資助。

料獲政府3.5億資助

  大家樂去年總收入約84.9億元,意味即使集團獲得約3.5億元補助,亦只佔去年總收入約4.1%,雖說微不足道,但肯定聊勝於無。今年首季香港餐飲業總收入按年減少33%,亦較2019年第四季按年減少14%差得多。如再細分為中餐、非中餐及快餐類別,首季總收入按年跌幅分別為40%、36%及17%,反映在餐飲行業中,快餐類別所受的影響算是最輕微。

  由於本地社交限聚令有望於5月21日進一步放寬,加上本地感染數字近乎絕跡,餐飲業收益有望回升。大家樂於今年4月曾發盈警,預期截至今年3月底止全年純利按年減少85%至90%。

  換句話說,大家樂2020財年預測純利約5900萬至6100萬元,以其昨日收市價15.92元計,預測市盈率超過100倍。不過疫情自4月開始明顯改善,今年估值有望回復正常。

估值將回復正常

  面對疫情困境,大家樂先後推出平價餐點之餘,亦加強外賣及外送速遞。除此之外,大家樂屬純現金企業,防守力較高,相信今年有力重拾增長。投資者可於50天線約15.2元吸納,中線以18元作目標,相當於2021財年預測市盈率約16倍。

  筆者為證監會持牌人,客戶並無持有上述股份。

艾琳


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