上周筆者推介過實力低調港資廠商嘉瑞國際（822），今日則推介葉氏化工（408）。葉氏四大業務包括塗料、油墨、潤滑油及物業，去年新開展汽車保養業務「大嘜養車」。葉氏去年營業額按年減少15.5%，至104.6億元，主要由於單體溶劑銷售單價下滑，以及總銷量噸數按年輕微下跌1%所致。
大嘜養車或成增長點
集團期內純利大升47.7%，至2.73億元，主要由於出售一個上海物業，錄得一筆特殊收益。如只計算四大業務經營溢利，則按年大升28.7%，至4.3億元。據了解，葉氏今年首季業績受疫情影響不大，主要由於定單大多已在去年簽訂合約及價格，反而對第二季收益影響尚未浮現。
值得注意的是，其大嘜養車業務大有機會成為未來盈利增長亮點。集團本身持有大嘜養車39%，今年首季進一步斥資2200萬元人民幣，增持至61%，成為大嘜養車大股東。目前大嘜於內地共有85個養車店，主要覆蓋山東、廣東、江蘇、湖南及河北，此部份業務可與葉氏帶來協同效應。
集團另一個賣點，就是分拆油墨業務「洋紫荊浙江」，於深交所獨立上市，以去年銷售額計，洋紫荊浙江為內地最大油墨製造商，同時為全球油墨製造商頭20位。洋紫荊浙江主要以洋紫荊品牌銷售塑膠及紙品印刷油墨，主要應用於食品、飲料、禮品包裝及紙張印刷，以內銷為主，小部份產品出口往菲律賓及越南。
分拆油墨業務上市
葉氏經過三年整合後，去年業績明顯走出谷底，配合新業務帶來規模效益，與分拆洋紫荊浙江可釋放價值，投資者應重新審視葉氏投資價值。集團上周五收報2.35元，歷史市盈率僅4.9倍，息率高達8.48厘。目前其每股資產淨值（NAV）為5.22元，現價較NAV折讓約55%，投資者可於現價吸納，首個目標價2.8元。
筆者為證監會持牌人，客戶並無持有上述股份。
艾琳
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