陸羽仁周記——兩個當炒板塊變濕水炮仗

        港股第四季偏軟,9月開局後跌多升少,反映11月美國大選前,港股要捱價的預言。上周跌市由科技股帶動,四大巨股「ATMX」輪流下挫,收市科指急插失守7000點,報6918點,全周跌超過6%,恒生指數今個月換馬,換入幾隻重磅科企同藥股,不少跟着指數投資的被動基金和強積金都因此中招。

  受累科技股加上周末市場因為恒大(3333)要求省政府支持重組流言,令人關注內房債務問題,雖然消息被指是假新聞,仍令恒指受壓,再創近四個月新低,收報23235點,單日下滑75點,全周跌1219點,連降四個星期。

滙控預託證券又破供股價

  美股走勢比港股為佳,上周五雖然初段乏力,但午後好轉,杜指收報27173點,升358點;納指收報10913點,升241點,升勢更為強勁;標普500指數收報3298點,升51點。由於美股開市初段偏軟,港股夜期一度考驗23000點關口,其後美股反彈高收,港股預託證券仍然偏軟,滙控(0005)再跌穿28元的世紀供股價,收報27.95元。本周因為有長假期,不排除市況觀望氣氛會變濃。

  九月全球股市表現乏力,美國總統選舉轉入直路,特朗普不斷打中國牌,但嚐不到太多甜頭,好似TikTok交易,美國政府人又要、錢又要,中國政府拒絕接受,變成卡在中間。有熟悉內地官場的人說,TikTok是民辦企業,外資有不少利益,若然搞死公司,美國用家會不滿,外資也會損手。從北京角度,美國在選舉前是搞完一個又一個,這個嚐到甜頭就會搞下一個,既然如此,為甚麼要讓步呢?

  特朗普搞中國暫時撈不到太大好處,對股市刺激有限,另一方面,市場也擔心拜登獲勝。如果他贏出選舉,會即時有兩個憂處,一是民主黨會推翻特朗普的減稅措施,不利企業;二是特朗普已鋪定後路不認數,屆時政府可能出現懸峙,社會將出現嚴重撕裂,美股政治風險大增,所以美股上周在尾段雖然反彈,後市仍然不穩定。

  9月即將過去,傳統上9月是炒黃金周和賣樓「金九銀十」的時間,濠賭股和內房股都係熱炒板塊,但今年這兩類股份都因為特殊原因,變成濕水炮仗燒不響。內房先受中央劃定三條紅線的限制,嚴控財務,上周再爆出恒大要求地方政府協助完成重組融資消息,消息其後被指是虛假偽造。不過翌日恒大股價急插9.5%,拖累恒大系重創,恒大汽車(708)插13%;恒騰(136)瀉近20%,為表現最差科技成份股;持有恒大股權之華置(127)則挫4.5%。其他內房股也受壓,雅居樂(3383)走低7%;融創(1918)挫5%;另一隻大股碧桂園(2007)跌4%。

內房無得炒「金九銀十」

  恒大在財政備受關注之際,外電引述消息指集團建議分拆物業管理業務已獲港交所(388)批准。恒大曾透露計劃透過份拆物管業務,集資約234億元。在近期引入戰略投資者時,該業務估值約858億元。在分拆物管業務上市獲得批准下,若然成事應有助減少缺水的壓力。

  至於濠賭股方面,有澳門朋友說今年情況很特殊。傳統上黃金周濠賭股係做生意的時間,今年因為中秋節同國慶同一日,在內地成為連續8日的長假期,這對內地消費是大大的刺激,但濠賭股卻不見得特別興奮,主要是因為內地大力整頓中介人,令澳門陷入乾水陰影。

  澳門朋友說,現在內地整個政策是嚴控資金流動,無論地下或地面都看得很緊,就算是中小型旅客帶錢過境都有嚴格規定,大戶想透過地下渠道轉移資金更是難上加難。今個月澳門通關,甚至有些大戶可能親自南下調回資金,所以澳門不但沒有明顯受復關刺激,甚至擔心資金會抽回內地。

澳門賭收至少中期見頂

  從國家政策角度看,中美現在關係麻麻,6個澳門賭牌中,美資有份的佔3個,中央對於博彩業取態自然有影響。另一方面,現任澳門特首與過去不同,對賭業規管似乎更加著重。按照這個分析,澳門賭業就算不是長期見頂,都有可能中期見頂,所以估值不能再當作是高增長股,當中以比較著重中場的銀河娛樂(027)和家庭式旅遊的濠賭股處境會較佳。銀娛上周收報52.2元,市值2264億元,市盈率17倍,其他有賭牌的濠賭股大部份市盈率在15倍左右浮沉,永利(1128)的12.5倍則是最低。

小米副主席高價套現 傳專注搞晶片

        科技股最近大跌,及時減持的大股東先贏甜頭,當中包括小米(1810)副主席林斌。不過有指他減持並非單純看淡股價,同時也因為另有任務。

  林斌早前以每股22.55至22.85元,減持3.5億股小米股份,套現80億,當時公司股價創25.7元新高不久,上周小米股價已回落至19.72元。今年以來,林斌卸任至少10間小米關聯公司的法定代表人,引發外界對其「退休」揣測。不過最近華為手機晶片斷供,論實力專做量產的小米和OPPO,都視為取得華為留下空檔的熱門,最近小米主要股東林斌減持,就引起他未來動向的揣測。

  小米在手機行業,曾以「極度性價比」概念盡領風騷,當時走高檔路線的紅米,曾吸引市場不少注意力,這次被認為有機會取代華為是很正路的估計。小米若然要走華為之路,未來一樣有可能遇到美國在晶片供應上的壓力。

  過去小米曾在晶片上下苦功,研發澎湃晶片,可惜一直無法取得突破,其後小米改以戰略投資方式,與系內其他公司在發展晶片上合作。不過最近又見集團屬下主力從事晶片研究的公司有重新啟動跡象,有指林斌減持是為了調任新任務,但正好就變成以靚價套現。

陸羽仁


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