陸羽仁周記——超前炒的股市派對

        美國國防部上周末正式將中海油(883)母企及中芯國際(981)等四間華企,列入為與解放軍有聯繫的黑名單。憂慮中美關係轉差,成為大市近日主要陰霾,否則美股杜指升破三萬點,港股無理由無法突破二萬七關口。恒指上周五收報26835點,全周微跌58點,中斷連漲四周走勢。

美股猛飆 股民焗博

  美股上周五氣勢如虹,三大指數齊創新高,但講出來有點諷刺,就係美國疫情死得人多,市場憧憬美國國會將會通過新一份支援經濟方案,於是資金又在市場炒作一番,三項主要指數創紀錄新高。杜指升248點,收報30218點;標普500指數升32點,收報3699點;納指升87點,收報12464點。

  美股開市初段高開,美國非農業新增職位在11月只增加24.5萬個,遠低於市場預期的44萬個,主要是疫情肆虐拖慢招聘速度。11月失業率則由10月的6.9%,降至6.7%,符合市場預期。指數在收市前升幅擴大,主要係話兩黨國會議長通電話,指救助方案有進展,各項指數大幅飆升。

  美國最近染疫人數接連多日創出新高,情況嚴峻,多個地區要停擺加強控制,但市場就先炒再印鈔,再炒有疫苗應市。熱錢超前炒,疫情未定股市升定先,不排除到明年第一季疫情穩定,大戶又會話信貸可能收緊趁好消息散水,所以投資面對眼前亂局,股市猛升只能選擇博定唔博。

  股市向來係炒預期,在科網年代,這股風氣更誇張,不少科企市值遠超傳統行業老大哥。不過從螞蟻事件可以睇到,所謂新興科技往往只係因為法規和監管環境差異造成競爭優勢,一旦放在同一把尺下,估值可以大變。炒預期另一例子係最近投資市場炒疫苗面世,結果不同資產價格跟住走,美股喺實體經濟凋零下創新高,杜指衝破三萬點心理關口。

  現實上,美國染疫同死亡人數正創緊新高,牀位緊張已經去到臨界點,但市場就當正一切好起來。有中環茶友笑言,現在市場資金太多,大家係焗炒,焗炒即係膽博膽,投資不能夠等數據分析,而係靠預測。以前做分析係用真憑實據,現在就概念先行,所以會出現醫院塞爆,疫症死人創新高,但大市已創新高,你愈觀望佢愈升,升到你唔信先入市就可能會接火棒。

滙控未復派息已先彈

  這些看似不理性的現象,背後有其理性解釋,最大理由係平錢多,押錯注容易守,機會成本低,取態就係進取者贏。按照這個邏輯,到疫情真係受控時,大市可能已經炒上天咁高,屆時入市面對嘅唔係衰退風險,而係接火棒危機。

  超前炒例子之一,就係因為停派息股價插到28元世紀供股價的滙控(005)。過去兩個星期滙控股價大幅上升,揭盅原來係炒英倫銀行批准集團重新派息。據外媒報道,英倫銀行最快下周批准滙控(005)及渣打(2888)恢復派息,滙控股價見過44元創逾八個月高位,收市上揚0.81%,報43.75元。喺低位增持大笨象的平保(2318)股價同期亦勇,收報97.85元,與歷史高位101元相差只係3%。

  美國利息跌到超低水平,對銀行業經營不利,加上英美經濟嚴重受創,銀行股營運未見好大改善,但滙控股價炒恢復派息就炒到飛起。現時滙控反彈力度,比起其他銀行股彈得更多,實際上滙控就算回復派息,初期都不可能到達過去水平,但炒復派息的刺激,就搞到股價比正常股價更好炒,這個結果係正路分析無法估計。要留意的是稍後如果消息證實,股價又會不會見光死呢?

  商場類股票係另一個超前炒的板塊。在此之前曾提過商場類股資產吸引,特別係內地商場受惠疫情受控,可以留意九龍倉(004)。其後九龍倉股價反覆上升,收報19.6元,與低位12元比升幅達58%。九龍倉在疫情期間正好遇上母公司會德豐私有化。私有化安排被指令基金大戶不滿,九龍倉股價因此深跌,但亦同時應驗跌得深、彈得勁的傳統智慧。

由優至次一級級向下炒

  疫苗成效是否好似現時預期咁有效?生產和供應市場時間又如何?一連串問題仍有待解答。不過喺市場資金充斥下,投資者先炒上後找答案。這個過程有可能仍在發展中,如果沒有重大消息令預期逆轉,提前炒還會繼續下去,屆時資金會由最優質股票炒到次質股票,會由大股轉向三、四線以至細股,一級級向下炒。上周末市況已見有些股仔起動,這種炒作有點過份進取和非理性,但卻有可能是今年年結前的股市聖誕派對特色。



大裁員前中招 邱達昌可靜養度橋

  有線電視主席邱達昌近日禍不單行,自己中咗新冠肺炎,集團裁員重整又惹起軒然大波。

  有線電視本來裁減100名員工,當中新聞部大約是40人,結果瘦身消息一出,有員工自行請辭以示不滿。亂局中公司最初未見有人解畫,搞到只有不滿的員工出來猛鬧,有人發動訂戶杯葛停訂。

  於滿城風雨下,聽聞邱達昌雖然中招,仍然四出問計。現時有線大約仍有20至30萬訂戶,但管理層覺得長遠而言,在免費資訊氾濫下,期望再有大量消費者付費購買資訊,似乎並不現實,所以集團點都要減磅。後來聲明話不裁員減薪,有效範圍都只係新聞部,其他部門都仲係震騰騰。

  有線收費台缺乏持續經營的本錢,免費電視中連大台現時都做得咁辛苦,有線做免費電視幾時先見到曙光呢?這個咁難答的問題,隔離靜養的邱達昌可以趁呢個機會慢慢諗。

陸羽仁

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