二叔公啟事錄——儲局預告提前加息

  隨著美國經濟復甦,就業市場數據轉趨樂觀,加上通脹預測不斷升溫,已經具備貨幣收緊條件,美國聯儲局上周宣佈或將於年底正式啟動縮減買債(Taper),符合市場預期,至於基準利率維持在0至0.25厘區間不變,惟加息預期提前至2022年,令人感到意外。

  過去兩年美國為應對疫情衝擊,不得不重啟「無上限」量化寬鬆政策(QE),導致資產負債表突破8萬億美元,刷新歷史紀錄,如計及日本及歐洲央行總資產,已合共超過20萬億美元,規模乃2008年面對金融風暴危機時的4倍以上。實施QE雖然可以釋放市場流動性,但長遠而言不斷印鈔並不健康,在這樣的背景之下,各國央行均在尋找收緊貨幣政策的時機。

  回顧美國上一次結束QE,乃由2013年12月開始,並於2014年10月結束,至於首次加息則要等到2015年12月,故今次聯儲局加息預期提前至2022年,着實令人意外。最新議息聲明並未提出具體時間表,但市場普遍預期12月開始,美國將每月減少100億美元的美國國債和50億美元的抵押貸款支持證券,至明年年中結束。

  聯儲局貨幣政策預測在過去數月不斷轉鷹,最新「點陣圖」顯示,18位理事中有9人預期於明年最少加息一次,上次6月會議時只有7人,3月時更只有4人。最新預測又指,2022至2024年基準利率預測中位數分別為0.3厘、1.0厘、1.8厘,意味若明年啟動加息,至2024年將加息7至8次。按照過去經驗,港息常滯後於美息,加上目前本港銀行體系資金結餘達4000億元以上,相信明年跟隨美國加息機會不大。

靄華押業主席

陳啟豪


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