陳啟豪 - 儲局加息陷入兩難｜二叔公啟事錄
陳啟豪
2023-03-20 00:00
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短短一周美國3間地區性銀行相繼倒下，包括Silvergate、矽谷銀行（SVB）及Signature Bank，為華爾街投下一顆震撼彈，擔心2008年雷曼事件重演。幸好，當局迅速祭出一系列穩定銀行體系措施，並大派「定心丸」保障存戶存款，阻止危機惡化。
與雷曼兄弟破產引發骨牌效應截然不同，這些銀行並未投資於高風險資產，而是被視為穩健的美國國債，正正反映美國從「瘋狂印鈔」走向「瘋狂加息」的後遺症。自2008年開始，美國先後實施4輪量化寬鬆（QE），當中2019年爆發了百年一遇的新冠肺炎，迫使聯儲局由「收水」秒變「放水」，金融市場嚴重「水浸」，加上伴隨疫情而來的惡性通脹，最終需要邁開激進加息步伐，一年間已經加息8次、450個基點，一口氣將利率由趨近於零拉到接近5。
冰封三尺非一日之寒，進取的加息策略導致短期美債收益率開始大幅上揚，事實證明債息倒掛的風險不容忽視，SVB管理層錯判聯儲局加息政策，亦沒有做好風險管理，竟將一半資產投資於中長債，終引爆流動性問題。而這個突如其來爆發的地區銀行金融風暴，讓不久前才釋出再次加快升息步伐信號的聯儲局陷入兩難。本周議息會否加息、幅度多少成為市場焦點。
華爾街流傳一句格言：「聯儲局加息直到出現問題為止」。美國最新數字顯示，2月消費物價指數（CPI）按年升6%，為連續8個月放緩，按月則仍升0.4%，當前美國通脹高企，聯儲局似乎難以貿然停止加息。筆者認為，折衝的辦法是先加0.25厘，讓當局可以有更多時間來評估金融體系是否有機會出現其他問題。
靄華押業主席
陳啟豪
與雷曼兄弟破產引發骨牌效應截然不同，這些銀行並未投資於高風險資產，而是被視為穩健的美國國債，正正反映美國從「瘋狂印鈔」走向「瘋狂加息」的後遺症。自2008年開始，美國先後實施4輪量化寬鬆（QE），當中2019年爆發了百年一遇的新冠肺炎，迫使聯儲局由「收水」秒變「放水」，金融市場嚴重「水浸」，加上伴隨疫情而來的惡性通脹，最終需要邁開激進加息步伐，一年間已經加息8次、450個基點，一口氣將利率由趨近於零拉到接近5。
冰封三尺非一日之寒，進取的加息策略導致短期美債收益率開始大幅上揚，事實證明債息倒掛的風險不容忽視，SVB管理層錯判聯儲局加息政策，亦沒有做好風險管理，竟將一半資產投資於中長債，終引爆流動性問題。而這個突如其來爆發的地區銀行金融風暴，讓不久前才釋出再次加快升息步伐信號的聯儲局陷入兩難。本周議息會否加息、幅度多少成為市場焦點。
華爾街流傳一句格言：「聯儲局加息直到出現問題為止」。美國最新數字顯示，2月消費物價指數（CPI）按年升6%，為連續8個月放緩，按月則仍升0.4%，當前美國通脹高企，聯儲局似乎難以貿然停止加息。筆者認為，折衝的辦法是先加0.25厘，讓當局可以有更多時間來評估金融體系是否有機會出現其他問題。
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陳啟豪
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