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  • 2022年9月25日 星期日

環球「易」見——提高面對未知能力(上)

  在精確意義上,儘管市場只是一種便利交易的機構,它也可以看成是一種聚合資訊的人工智能貝氏定理。此外,如果一些人有正確信念,那麼隨著時間演進,他們擁有的財富就會愈來愈接近整體財富,市場價格就會收斂到反映他們的(正確)信念上。

  每一個投資決策,都面向未知的未來。面對未知做盡可能多、盡可能對的決策,是專業機構投資經理畢生追求的目標。

  面對未知做決策時,已知是我們腳下的基石。在每天海量的資料、市場波動的沖刷中,正確地認識宏觀經濟周期所處位置、理解行業變遷邏輯和企業經營真實情況,有助我們站得更穩。但在同一市場上,不同投資人面對的資料和資訊基本上是平等的,站得穩不穩,比對的是對資料的理解。

  同樣仰望夜空繪製星星的軌跡,亞里斯多德時代的智者們,基於人是上帝造物的假設,得出地心說的結論。伽利略在玻璃製造工藝不斷發展的基礎上造出望遠鏡,觀測到更清晰的月球與更準確的星星軌跡,挑戰地心說的假設。日心說比地心說更接近真實,更新的世界觀,推動科學進一步發展。

  投資界也是如此,面對複雜的經濟系統,我們曾假設人是絕對理性的、市場是完全有效的、交易是沒有成本的。然而隨著我們對人性、對市場運作機制的理解愈發深刻,行為經濟學逐漸受到主流經濟學界的認可。

  複雜科學、網絡科學、圖像識別及氣象研究,這些看似與經濟學毫不相關的學科,其學術大牛也開始成為資管公司、對沖基金招攬的對象。

易方達資產管理(香港)有限公司


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