近期滙豐控股突然宣佈響應英國監管部門要求，取消派發二○一九年第四次中期息，令無數股東猝不及防。這決定牽連甚廣，爭議之聲不絕於耳，筆者想在本文淺析此舉可能引致的後果。
滙豐早於二月十八日公佈派息事宜，卻出於穩妥起見，撤銷該項決議。（事先申明，筆者並非滙豐股東，沒持有其股票，但認為該項決定確實欠妥。）
首先，信譽對銀行來說是重中之重，滙豐此前宣告發放股息，惟出爾反爾，推翻決策，這不禁惹人揣測，類似情況會否重演？譬如說假若英國遭禍，當局是否會實施管制，迫使存戶將資金存於當地銀行體系內，甚至不能提取呢？筆者認為權衡輕重，滙豐應先維持信譽，言出必行；反觀是次決定，不但是在除淨日後公佈，也未有明言日後會否補發，態度頗為輕率。
滙豐屬傳統銀行，以往盈利豐厚，但近年經營愈見困難。銀行的收入主要源自其借貸業務，依靠賺取利差盈利，涵蓋按揭和商業貸款，然如今企業踏上科技一途，屬大勢所趨。科技公司的特性是輕資產，換言之，僅確立商業模式（business model），而資產也許為零；由於缺乏資產充當抵押品，傳統銀行一般不會予以貸款，這些銀行的未來出路亦明顯收窄。
因此，滙豐此舉着實失策，作為規模龐大的銀行，理應言而有信，即便面對經濟壓力，也要履行承諾；取消派息無疑會消耗股東的信任，銀行的信譽若遭侵蝕，涉及的商譽撇帳可能不可估量，不知決策者有否充份考慮此問題。
筆者冀望取消的股息可以累積到下一期合併支付，以免滙豐的聲譽乃至其價值受損。各位意欲買入還是沽售滙豐股票，都可參考以下指標。
首先是滙豐的市盈率，與其他銀行相比何如？其次，滙豐作為傳統銀行，未來的業務增長點在哪裏呢？再度被徵罰款的風險又有多高？
（讀者可前往莊太量教授論經濟的YouTube頻道觀看更多精采內容）
中大劉佐德全球經濟及金融研究所常務所長
莊太量
太量微觀——滙豐應先維持信譽
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