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  • 2022年10月2日 星期日

子非魚 - 新經濟 舊思維|非魚論市

前三星期介紹新經濟下衍生的GameFi遊戲。原本一連三篇介紹完就暫告一段落,但美國在5月5日宣佈重手加息0.5厘,虛擬貨幣巿場的震盪比股巿有過之而無不及。數天內,龍頭虛幣bitcoin一度下跌約4成,上周更有其中一種號稱穩定幣(兌美元長期保持約1兌1)的UST(Terra),因受追擊而兌勾,現已跌至約0.18美元。

資產巿場流傳一種固有說法「匯升價跌、匯跌價升」,意思是指一種貨幣匯價下跌時,相關資產價值就會升。一般來說,物業就是最佳例子。譬如港元兌人民幣下跌,內地人士來港買樓就看似便宜了,從而內地資金就會進入香港樓巿而導致港樓升值。

以上現象也可能源自另一原因,利率上升時匯價就會升,同一時間,樓價又因利率上升而下跌,皆因大部份人買樓都需要貸款,利息成本重了、購買力就降低。從這角度看,利率上升是「匯價升及樓價跌」的共同原因,匯價與樓價之間沒有因果關係。

筆者雖有投資虛擬貨幣及資產,但仍相信固有的投資思維,回報是賦與資產價值的標準。因此,虛擬貨幣本身並不屬於資產,但用虛幣購買而可用來賺取利潤的虛擬物品才算是資產。上周虛幣崩盤前,筆者所買的虛擬鞋二手價格也循着「匯升價跌」的走勢行。當虛幣崩盤後,購買虛擬鞋所需的虛幣,並沒有「匯跌價升」的情況。不過,另一個固有思維仍然有效,就是在如此大崩盤下,該鞋的回報率仍然維持穩定(匯跌價跌),即是巿場價值其實是跟回報率走,而不是跟匯率走。

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