甄榮 -眾安集團值得看好｜中環晨星
當前市場對經濟復甦預期高漲，增強房企投資能力成為金融政策發力方向之一，優質房企成為潛在拿地主力。後續金融端有望為優質房企提供更多有助盈利提升的直接利好政策，房地產市場基本面弱復甦的趨勢仍將延續，看好能夠穿越本輪周期、穩健經營的優質民企在當前競爭格局中的相對優勢。
在國元證券於2023年1月31日發佈的研究報告中，內房股眾安集團（672）獲評級覆蓋。研報指出，眾安集團主要具備三大投資亮點：綜合開發能力強大，多元化業務協同共進；拿地成本低廉，土地儲備優質豐厚；財務狀況穩健，三條紅線綠檔，現金流充沛。
具體而言，房地產開發業務方面，眾安集團2021年實現合同銷售面積總計約117.5萬平方米，按年增長7%；合同銷售收入約279.3億元人民幣，按年增長約27.3%。拿地成本和土儲方面，截至2021年底，該公司土地儲備總面積約為1048萬平方米，可保障未來五年的平穩發展；同年，樓面地價平均成本為每平方米3110元，合同銷售均價達每平方米23759元，平均地價/平均售價比僅為13%左右。
還債能力上，2021年眾安集團現金短債比為2.2、淨負債率為98.6%、扣除合同負債的資產負債率為67%，均處於行業較優水平。此外，2022上半年銷售費用率與管理費用率分別回落至3%與6%，費用管理效果明顯，利潤水平得到提振，毛利率與EBITDA率分別提高至34%與27%，邊際明顯改善。
國元證券研報又指出，2022年港股地產公司動態市盈率平均值為7.2倍，同期眾安集團為5.8倍，仍低於行業平均，看好公司未來股價表現，其估值具備一定上行空間，因而給予眾安「買入」評級，目標價0.33港元，較現價有近3成潛在升幅。
走勢上，去年11月中旬以來眾安股價震盪反彈，近期略有回調，但整體來看股價仍處歷史底部區間，投資者可注意觀察各主要技術指標變動情況，若能持續站穩60天線，逐步轉為多頭排列，可加大配置力度。
甄榮
