受惠今年三月合併新收購的英國品牌「ELEMIS」，歐舒丹（973）今年首個財季收入增長16.2%。預期「ELEMIS」品牌將繼續為公司帶來盈利和毛利率增長，加上歐舒丹目前估值吸引，相當於2020財年市盈率16倍，可考慮長線持有。建議可於16.2元買入，中長線目標價20元。歐舒丹上周五收報16.82元，升1.6%。
歐舒丹截至2019年6月底止，2020財年首季錄得銷售淨額3.52億元（歐羅，下同），增長18.8%，按固定匯率計，按年增長16.2%；其中直銷佔68.6%，轉售佔31.4%。
銷售增長的主要推動力，為今年三月開始合併新收購的英國品牌「ELEMIS」，該品牌在首財季銷售錄得9.3%上升，佔集團總銷售11.5%。核心品牌銷售亦按年上升4.1%，增長較2019財年的3.5%有所加快；同店銷售增長亦由2019財年的1.8%，輕微改善至2%。截至2019年6月底的三個月，公司店舖網絡增加3間至1575間。
自上個財年業績公佈後，市場普遍調高歐舒丹2020財年及2021財年純利預測，以反映對其營運毛利率預測較高、有效稅率較低正面因素。至於整合Elemis所帶來的貢獻，目前股價並未完全反映，相信於2020財年可迎來潛在高增長，整體經營毛利率將按年增長1.7個百分點至12.3%，帶動股價有潛在上升動力。
上個財年公司分別在美國市場關閉12間店舖，主要是因為商場人流下跌及零售業開始轉往網上銷售，而且關的都是表現欠佳的店舖，由於有租約限制，相信未來還有表現不理想的店舖關閉。中國方面，2019財年關閉七間店舖，主要是有意將位於百貨公司的店舖轉移至特定地區的商場，現時在內地分店網絡達200間。公司計劃是未來一年在全球共開約30至35間分店。
利貞
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