實力股起底——萬科企業銷售看好

  新冠病毒疫情影響內房商首兩個月銷售表現,但自三月不少樓盤銷售處重開後,銷情已見反彈,由於三月跌幅輕微,預期四月可以回復正常。筆者預期,在第二季在內地政府推出放寬政策刺激下,更有助市場加快復甦。

  筆者看好萬科企業(2202)定位良好,相信能在今年餘下三季追上落後的合同銷售,建議可於24.8元買入,中長線目標價32元。萬科企業昨日收報25.8元,跌0.15元,跌幅0.6%。

  事實上,目前環境對內地房地產市場更為利好,內房股負債比率由92%降至85%,由於大型房地產商放慢補充土儲,等於給予機會讓中小型發展商,可以較便宜價格購買土地。其他利好因素包括信貸寬鬆、政府願意推出較好土地、重建項目加快、房屋需求穩定等。加上去年地價下跌,今年併購機會更多,有助支持房產商2021及2022年盈利增長。

  三月份,萬科企業實現合同銷售金額549.4億元(人民幣,下同),按年下降4.2%;合同銷售面積378.1萬平方米,增加4.9%。首三個月累計,合同銷售金額合共1378.8億元,按年下降7.7%;涉及銷售面積約884.8萬平方米,下降4.3%。

收入可望持續增長

  面對疫情持續,早前集團暫時關閉銷售辦事處,但集團表示有信心今年銷售規模能保持去年水平。集團定位為良好,料可支持其收入持續增長,並獲穩定利潤。此外,目前集團未入帳銷售達6090億元,將逐步於未來兩年入帳,相信可維持逾10%核心盈利增長。

  早前部份工程因疫情有所延遲,但目前復工率接近完全恢復。去年集團取得147個項目,涉資1550億元,面積達2480萬平方米,反映平均土地成本為每平方米6252元。目前土儲已增至約9530萬平方米,相信足夠未來兩至三年使用。而土地成本增加主要因為產品組合中更多聚焦於一、二線城市。

利貞


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