實力股起底——敏華業績穩健候位買

  在中美貿易戰及新型肺炎影響下,行業龍頭敏華控股(1999)截至今年3月底止全年業績表現穩健,主因受惠內地強勁表現及越南廠房帶動。筆者預期,今年本地市場會逐步回復正常,集團2021年度內地沙發業務收益,按年升幅可達兩成,北美市場則有單位數升幅,預期整體毛利率維持穩定。建議可於6.7元買入,中長線目標價8.6元。敏華控股昨日收報6.92元,跌0.16元,跌幅2.3%。

  集團北美市場接連遭受貿易戰和新冠疫情打擊,但集團早已開始從中國轉移部份產能至越南工廠,相對把疫情影響減至最少。而成功建立的海外工廠供貨實力,相信待歐美疫情紓緩後,北美功能沙發市場將逐步回暖,集團在北美市場競爭力將顯現。

全年純利較市場預期佳

  敏華控股截至3月的全年業績,在較高毛利率及物業銷售增長帶動下,純利高於市場預期。事實上,即使在疫情下,集團內地業務仍能保持強勁,集團表示將計劃加快內地店網擴張速度,因此預期內地收益於未來數年,會有逾兩成增長。

  敏華控股截至今年3月底止全年業績,錄得純利16.38億元,按年升20.1%;每股盈利42.89仙,派末期息12仙。期內營業額121.44億元,按年升7.9%;當中沙發及配套產品業務收入跌5.3%,至81.55億元;其他產品收入升34.9%至24.53億元。Home集團業務收入跌9.7%,至7.44億元;其他業務收入則為7.92億元。期內整體毛利率為36.4%,按年升2.3個百分點。

  按市場劃分,中國市場銷售按年增長約12.1%,而「芝華仕頭等艙」及「芝華仕五星牀墊」品牌專賣店淨增長260間;北美市場方面整體市場競爭仍然非常激烈,期內收入按年跌約15.4%,歐洲方面收入仍有所上升。

利貞


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