在中美貿易戰及新型肺炎影響下，行業龍頭敏華控股（1999）截至今年3月底止全年業績表現穩健，主因受惠內地強勁表現及越南廠房帶動。筆者預期，今年本地市場會逐步回復正常，集團2021年度內地沙發業務收益，按年升幅可達兩成，北美市場則有單位數升幅，預期整體毛利率維持穩定。建議可於6.7元買入，中長線目標價8.6元。敏華控股昨日收報6.92元，跌0.16元，跌幅2.3%。
集團北美市場接連遭受貿易戰和新冠疫情打擊，但集團早已開始從中國轉移部份產能至越南工廠，相對把疫情影響減至最少。而成功建立的海外工廠供貨實力，相信待歐美疫情紓緩後，北美功能沙發市場將逐步回暖，集團在北美市場競爭力將顯現。
全年純利較市場預期佳
敏華控股截至3月的全年業績，在較高毛利率及物業銷售增長帶動下，純利高於市場預期。事實上，即使在疫情下，集團內地業務仍能保持強勁，集團表示將計劃加快內地店網擴張速度，因此預期內地收益於未來數年，會有逾兩成增長。
敏華控股截至今年3月底止全年業績，錄得純利16.38億元，按年升20.1%；每股盈利42.89仙，派末期息12仙。期內營業額121.44億元，按年升7.9%；當中沙發及配套產品業務收入跌5.3%，至81.55億元；其他產品收入升34.9%至24.53億元。Home集團業務收入跌9.7%，至7.44億元；其他業務收入則為7.92億元。期內整體毛利率為36.4%，按年升2.3個百分點。
按市場劃分，中國市場銷售按年增長約12.1%，而「芝華仕頭等艙」及「芝華仕五星牀墊」品牌專賣店淨增長260間；北美市場方面整體市場競爭仍然非常激烈，期內收入按年跌約15.4%，歐洲方面收入仍有所上升。
利貞
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