實力股起底——受惠鋁價上漲 俄鋁中長線俏

  近期金屬板塊股份受捧,分柝Norilsk Nickel消息成為刺激俄鋁(486)股價正面因素。預期俄鋁將持續受惠鋁價上漲,其鋁業務將錄得強勁現金流,加上持有Norilsk Nickel 27.8%權益,料今年錄17億元股息流入。公司今年淨負債減少15億元,而淨負債與EBITDA之比,由2020年6.4倍降至今年1.4倍,其現價遠遠低於預期中鋁價上漲而帶來利好因素,建議可於5.27元買入,中長線目標價7元。俄鋁昨日收報5.47元,升3.2%。

  公司預期,倘若疫苗推廣速度、政策刺激計劃及未來遏制疫情情況理想,今年原鋁需求會有5至6%增長,長遠綠色技術趨勢加快將有助推動未來數年鋁需求。

  俄鋁今年首季鋁生產量93.2萬噸,按年跌0.8%;鋁土礦生產量380.1萬噸,按年上升6.3%;氧化鋁生產量204.5萬噸,按年增加1.6%;霞石礦生產量106.2萬噸,按年下跌2%。另外鋁箔及包裝產品生產量2.66萬噸,按年增加6.7%。首季鋁銷量96.2萬噸,按年升5.3%,按季則跌6.4%。實現價格每噸2116美元,按年上升13.5%。倫敦金屬交易所期間報價每噸1940美元,實現溢價每噸176美元。增值產品銷售468噸,佔銷量份額49%。

  俄鋁計劃分拆PJSC MMC Norilsk Nickel附屬公司,公司指目前透過其全資附屬公司Aktivium持有Norilsk Nickel約27.8%股份,Norilsk Nickel目前間接持有GRKB約50.01%股份。

  GRKB主要從事提取及濃縮金、銅及鐵礦石。若然分拆成功,預期Norilsk Nickel所有股東均可收取GRKB控股公司將於莫斯科證券交易所上市股份。倘落實分拆,完成後預期Aktivium將持有分拆公司已發行股本約14%。

利貞


hd